“重劍無鋒，但能反復(fù)擊打；紙甲雖薄，但能輕裝防御。投資就像打仗，要結(jié)硬寨打呆仗，穩(wěn)扎穩(wěn)打，陣列前行。”作為一位兵法愛好者，農(nóng)銀匯理基金姚晨飛的投資策略融入了古人優(yōu)秀的作戰(zhàn)思維，自有一套獨到的秘技。
“兵法”開路穩(wěn)扎穩(wěn)打
姚晨飛有9年證券從業(yè)經(jīng)歷，從公募基金的基金研究員、高級研究員、基金經(jīng)理助理，一步步成長為基金經(jīng)理，現(xiàn)任農(nóng)銀策略收益混合、農(nóng)銀睿選混合基金經(jīng)理，他擅長大宗周期、紅利類資產(chǎn)和傳統(tǒng)行業(yè)中低估值成長股的投資。
“投資不是速戰(zhàn)，不能追求一戰(zhàn)定乾坤。”姚晨飛說。他欣賞曾國藩的用兵之道，結(jié)硬寨穩(wěn)固陣線，先立于不敗之地，再求破敵。攻城則九層戰(zhàn)壕圍城，迫使敵方出城進攻，用“戰(zhàn)略攻勢，戰(zhàn)術(shù)守勢”代替高傷亡率的強攻，穩(wěn)扎穩(wěn)打，不投機取巧。
進攻時，他喜歡重劍。看似可以吹毛斷發(fā)的利刃，因刃太鋒利、太薄，在實戰(zhàn)中容易卷刃、折斷，而厚重且不鋒利的重劍，在實戰(zhàn)中能反復(fù)擊打。應(yīng)用到投資上，A股投資是反復(fù)博弈的過程，與其追逐少數(shù)難以把握的“翻倍股”，不如珍惜市場中存在的具有10%至20%上漲空間且數(shù)量更多的“普通股”。
防御時，他偏好紙甲。紙甲是用厚紙做成的盔甲，優(yōu)點是輕便、成本低，普通士兵也能裝備，防御性能雖然不如鐵甲，但士兵穿得起、走得動，可以起到“減傷”作用。在投資上，配置紅利資產(chǎn)，相當(dāng)于每個士兵都是一個有一定股息率的公司，從而提升組合的相對防御力。
投資理念與行為保持一致
“我希望在大盤前進五步時，組合可以跟上四到五步；在大盤后退五步時，力爭后退三步以內(nèi)。通過陣列輪動前行，在大盤的進退之間積累絕對收益，不斷提升基金業(yè)績。”姚晨飛說。
姚晨飛表示，以絕對收益的理念和投資策略去管理產(chǎn)品，控制好風(fēng)險非常重要。做好立體的風(fēng)險控制，方能不斷積累收益。
首先，以“持倉高度分散，留有余地不極致”的思路管理基金組合，在保持持倉高度分散的同時，對行業(yè)結(jié)構(gòu)配置進行控制，重點選擇公用事業(yè)類方向紅利資產(chǎn)，其他行業(yè)的投資標(biāo)的需要符合“低估值-高分紅”特征。
其次，明確能力圈邊界。“真正出手的投資一定要經(jīng)過長期沉淀，謹(jǐn)防‘我以為我懂但實際上不懂’的投資行為。”目前，對能力圈外的投資，姚晨飛堅持以白馬股為主，不做高難度動作，采取分散投資的策略。
最后，從投資理念到投資行為做到知行合一，力爭給投資者提供符合基金經(jīng)理投資風(fēng)格和產(chǎn)品定位的持有體驗。
紅利資產(chǎn)仍具投資價值
今年以來，紅利類基金是公募界的寵兒。盡管近期有所回調(diào)，但紅利資產(chǎn)仍被部分資金視作“避風(fēng)港”。據(jù)悉，擬由姚晨飛管理的農(nóng)銀匯理紅利甄選混合基金即將發(fā)售。
短期來看，姚晨飛認(rèn)為，紅利低波資產(chǎn)和經(jīng)濟波動的相關(guān)性較弱，長期經(jīng)營特別好的資產(chǎn)數(shù)量比較少，市場資金容量并不是很大。因此，雖然近期紅利板塊的下跌降低了交易擁擠度，但總體來看紅利資產(chǎn)投資仍要面對擁擠度這個話題，短期內(nèi)投資者要做好應(yīng)對波動的準(zhǔn)備。
從中期視角來看，姚晨飛認(rèn)為下半年紅利風(fēng)格會繼續(xù)占優(yōu)。在他看來，未來無風(fēng)險利率下行的環(huán)境仍有利于紅利資產(chǎn)，美聯(lián)儲若降息，類債、以分紅定價的紅利低波資產(chǎn)還有上漲空間。
“當(dāng)市場較弱的時候，資金的避險情緒會上升，紅利類資產(chǎn)容易占據(jù)優(yōu)勢。”姚晨飛說，當(dāng)下公募基金對紅利類資產(chǎn)的配置比例并不算高，未來還有繼續(xù)提升的空間，疊加政策層面支持上市公司現(xiàn)金分紅，這些都有利于紅利資產(chǎn)。
