“量販零食崛起的本質原因，是因為過去零售終端不能承載品類的變化。而收購愛零食、愛折扣不僅僅是為了實現銷售增量，更本質的目的是通過洞察門店端的數據，再把數據應用到組織當中，進行全品類的拓展。”11月10日，三只松鼠董事長章燎源在公司111線下品銷大會上直言。

近日，三只松鼠收購量販零食等資產的消息引發行業關注，這也是其上市以來的首筆并購計劃。實際上，去年以來，憑借供應鏈優勢的量販零食成為消費領域的熱門賽道，各大頭部零食品牌爭相投資并購。在資本的助推下，頭部量販零食店加快跑馬圈地，紛紛拋出最優加盟政策成為一大熱點。

業內人士對證券時報記者表示，在線上流量逐漸見頂下，量販零食店憑借大牌特渠的優勢，逐漸成為休閑食品新舊渠道轉換的重點。整體看，雖然頭部品牌動作不斷，但目前行業集中度并不高，市場格局仍較為分散，未形成全國化龍頭。在未來競爭加劇背景下，隨著更多產業資本的進入，量販零食行業或將迎來新一波并購浪潮。

章燎源回應收購

近日，三只松鼠拋出3.6億元收購量販零食等資產的計劃。

公告顯示，公司全資子公司安徽一件事創投擬合計投資不超過3.6億元，收購愛零食、愛折扣、致養食品的控制權或相關業務及資產，投資金額分別在2億元、0.6億元、1億元，本次交易尚處于初步籌劃階段，具體交易方案尚需進一步協商確定。

其中，投資金額最大的愛零食是一家新型量販零食品牌。資料顯示，愛零食于2020年在湖南長沙成立。2023年8月，愛零食控股了成都連鎖零食品牌“恐龍和泰迪”，9月收購貴州量販零食品牌“胡衛紅”，10月又控股陜西品牌“零食泡泡”，并喊出了3年打造3000家門店的目標。目前，愛零食在全國擁有超過1800家門店。

在公告中，三只松鼠直言，近年來以量販零食、社區折扣超市等為代表的線下零售業態快速崛起，催生了新品類的繁榮，通過收購前述企業并達成深度合作，可共同拓展線下市場并進入乳飲飲料新賽道。

實際上，此前三只松鼠曾涉足實體店，包括直營的松鼠投食店、加盟的聯名店等店型。那么，本次為何要直接下場并購？

對此，章燎源在11月10日公開回應稱：“收購不僅僅是為了實現銷售增量，更本質的目的是通過洞察門店端的數據，再把數據應用到組織當中，進行全品類的拓展。零售行業正迎來一場更深刻的變革，2025年會是從量販零食到量販零食+，以及全品類折扣超市的真正元年，三只松鼠將積極擁抱這個新興渠道。”

艾媒咨詢首席分析師張毅對證券時報記者表示，三只松鼠收購愛零食等線下渠道商，一方面旨在擴大公司營收規模。另一方面，此舉幫助滿足三只松鼠對供應鏈的鋪貨需求。“以往，三只松鼠的產品主要通過線上電商渠道銷售，線下店鋪擴張速度相對較慢，收購后公司將增加渠道補貼并加快開店速度，這有利于優化長遠供應鏈布局。”

頭部品牌加快渠道滲透

“去年以來，量販式零食店已成為消費領域的熱門賽道。量販零食店憑借高效供應鏈，使得商品極具性價比。此外，它們能夠深入社區和鄉村市場，與當前休閑零食的消費趨勢相契合。因此，它們已經成為近兩年休閑零食新舊渠道轉換的重點。”一位專注于消費領域早期投資機構負責人告訴證券時報記者。

艾媒咨詢數據也顯示，2023年中國零食集合店市場規模為809億元，預計2025年有望達到1239億元。中國消費者選擇到零食集合店購買零食，61.4%是因為零食集合店相較于其他銷售門店和平臺有豐富的商品種類；零食品質（51.1%）、購買方便（48.9%）也是其選擇到零食集合店的重要原因。

從渠道上看，雖然電商等線上模式發展多年，但線下依然是休閑食品行業的主要戰場。根據歐睿國際2023年數據測算，線下渠道占據休閑食品流通份額的82.6%，零食專賣店、便利店等現代渠道不斷擠占傳統夫妻店的市場份額，渠道升級趨勢延續；線上渠道占比約17.4%，傳統電商平臺增長放緩，線上流量向優質產品和內容化的電商平臺轉移。

休閑食品上市公司也將零食量販店視為重要市場，并加快新渠道滲透的步伐。

10月25日，洽洽食品披露，公司在零食量販渠道方面的進展較好，公司8、9月份兩個月單月銷售額已經近5000萬元。零食量販渠道總體提升比較快，未來公司還要再做進一步提升；甘源食品表示，公司與“零食很忙”“零食有鳴”“趙一鳴”“好想來”等零食量販系統建立了穩定的合作關系。該渠道前三季度營業收入保持較好的增長速度。

“目前消費者更注重性價比，不少線下門店都建立了低價共識，折扣店和量販零食門店都有較好增長，背后能支撐他們降價的就是供應鏈能力以及門店管理能力。供應鏈有兩條路，一個是自有品牌，另一個是大牌特渠，用快速周轉來獲得更好的價格。而量販零食店聚焦大牌特渠，憑借供應鏈和門店管理等優勢，成為知名休閑食品渠道滲透的新入口。”上述投資人對記者表示。

行業集中度將提升

進入今年以來，量販零食店的加盟競爭趨向白熱化。隨著如今三只松鼠的入局，量販零食頭部玩家提速跑馬圈地成為共識。

具體來看，在去年底獲得好想你、鹽津鋪子10.5億元投資后，今年1月，零食很忙集團宣布，投入10億元用于全國市場開發。其針對1月22日—4月30日期間開業的門店推出史上最大優惠加盟政策。今年6月，零食很忙集團宣布，旗下品牌零食很忙、趙一鳴零食在全國的門店總數已突破萬家，同時更名為鳴鳴很忙集團。

自2022年開始，轉型量販零食賽道的萬辰集團相繼收購來優品、好想來、吖滴吖滴等多個品牌后，如今也即將進入萬店時代。截至7月，萬辰集團旗下零食門店超過9000家。與此同時，萬辰集團旗下的好想來品牌此前也針對2024年1—6月加入的加盟商，減免3.8萬元加盟費和2萬元保證金等。

“從行業進程來看，量販式零食店目前呈現出以零食很忙和萬辰為代表的雙超多強競爭格局，但整體集中度并不高，市場格局分散，未形成全國化龍頭。頭部參與者目前主要在門店數量、SKU、性價比、門店覆蓋范圍等維度進行競爭。同時，各品牌正處于圈地跑馬的階段。”頭豹研究院分析師表示。

值得一提的是，在被三只松鼠宣布收購后，愛零食推出迄今為止最大加盟優惠力度。11月4日，愛零食在官方公眾號發布“愛零食X三只松鼠”最新加盟政策。針對湖南、湖北、江西等七大區域，在11—12月簽約，次年1月開業的門店，新開首店補貼16萬元，原愛零食加盟商再開門店補貼20萬元。

在業內看來，資本持續注入推動量販式零食店迅速擴張，預計未來行業競爭將進一步加劇，量販零食店或迎來新一波并購浪潮。

“三只松鼠的新動作使得量販零食行業競爭更加激烈。隨之而來的是，各大頭部品牌將加速跑馬圈地，尤其是在人口密集的社區市場。而通過并購，品牌能夠迅速擴大門店市場份額，整合供應鏈資源，提升競爭力。因此，量販零食行業可能迎來新一輪的并購潮。”張毅表示。