證券時報記者 陳霞昌 李明珠
近期，韓國股民狂買中國資產成為熱點話題。有數據顯示，中國市場已成為韓國的第二大海外投資目的地。根據韓國證券存托結算院（KSD）的最新數據，截至8月20日，年內投資于中國香港股市的累計交易額已超過58億美元，僅次于美國市場。另有統計顯示，年內韓國基金對中國股票凈買入約4.99億美元，此前3年累計為凈賣出9.85億美元，這表明韓國投資者對中國市場的配置信心逐步恢復。值得一提的是，在韓國上市的中國主題ETF回報非常亮眼，甚至有產品月度收益超60%，表現優于多數美國指數ETF。
中國市場究竟有哪些吸引力？韓國投資者的買入力度有多大？證券時報記者梳理數據，采訪相關人士進行剖析。
從“在華經歷者”
到Z世代入場
“想了解和投資中國股票的年輕人越來越多。”韓國人李哲告訴記者，他曾就職于山東一家韓系汽車配件廠，目前從事貿易工作。李哲本人就有投資中國的股票。“我本來想在中國的證券公司開設賬戶，但外國人開戶的流程和需要的資料比較復雜。所以只能回到韓國國內的券商開戶。好處是方便，但現在只能投資港股，不能直接投資A股。”李哲告訴記者，十多年前投資中國股票的韓國人并不多，他認識的韓國人里，主要還是在中國工作過，熟悉中國產業和企業的人。
“因為工作的原因，我比較了解中國的汽車產業。相比韓國的汽車企業，中國企業的創新能力和成本控制能力強。韓國企業原來一大優勢是國際化，但現在中國企業出海的速度也很快。”李哲繼續說道，“今年的情況有些不一樣，年輕一代的人越來越關注中國的市場，這或許和去年開始中國對韓國持普通護照人員試行免簽政策有關。越來越多人特別是年輕人，可以到中國了解到真實的發展狀況。另外，現在社交媒體發達，中國出現什么新潮東西，韓國這邊很快就知道了。”
事實上，韓國擁有龐大且高度活躍的散戶投資者群體。作為一個總人口僅為5000余萬人的國家，截至2023年底的活躍股票交易賬戶卻高達6930萬個。在2024年10月前，韓國投資者還主要關注美國股市。但在中國出臺一系列利好政策后，滬深港三地股市集體回暖，韓國資金開始加速進場。
一家韓國本土資產管理公司環球投資部的研究員樸小姐（化名）告訴證券時報記者，韓國投資者尤其關注港股及A股市場的高成長行業龍頭企業，包括電動汽車、電池、人工智能和科技板塊。據她觀察到的數據，韓國個人投資者對中國股票的凈買入量3年來首次由負轉正，且自2025年初以來增長明顯。韓國投資者在港股市場的托管資金，已從1月的18億美元增至8月的25.3億美元，年內買入量超過賣出量，投資者情緒改善明顯。
中國資產吸引力大增
韓國機構舉辦活動攬客
隨著韓國個人投資者把目光轉向大中華區股市，韓國機構也紛紛舉辦相關活動或發行新產品來吸引客戶。
今年5月，未來資產證券就曾舉辦了“中國股票購買挑戰賽”，目標是吸引持有中國上市企業股票價值超過100萬韓元的客戶，并為獲勝者提供資金獎勵。而新韓投資證券則舉辦了為期一年的“傭金促銷活動”，將免除對投資包括中國內地和香港股票在內的新會員在線交易傭金。尤金證券也決定在未來10年內為中國內地和香港股票交易適用0.2%的長期優惠傭金優惠。
券商的業績尤其海外業務收入也超出了市場預期。韓國Kiwoom證券就表示，今年第一季度收入錄得3.66萬億韓元，與去年同期相比增長38.46%，營業利潤為3255億韓元，比市場普遍預期的2831億韓元高出15%。其中，海外股票交易手續費收入從上一年的372億韓元大幅增長至674億韓元，為收入增長做出了貢獻。該公司表示，大中華區相關業務增長對收入貢獻增長明顯。
韓國不少資管公司也加大設立掛鉤中國資產的產品來吸引投資者。韓國投資管理公司（KIM）在7月便推出兩只中國股票ETF，其中一只名為“ACE BYD Value Chain Active”主要投資于中國電動汽車企業比亞迪及相關企業，另外一只“ACE China AI Big Tech TOP2+Active”則主要投資與中國人工智能技術相關的重點企業。
接受證券時報記者采訪的多位韓國本土投資人和機構投資者均表示，對中國股票市場中長期持樂觀態度，新能源、AI、大消費這些領域的中國公司具有全球競爭力，且對比全球其他市場具有吸引力。隨著中國股市的反彈，韓國投資者更傾向配置自動駕駛、AI和可再生能源等新興產業的成長股，而非傳統行業。
政策紅利與估值洼地
雙重驅動
韓國投資者對中國資產的樂觀并非一時興起，并可能延續相當長一段時間。
首爾一位長期跟蹤中國市場的投資經理告訴記者，2022年—2024年，受ELS（權益掛鉤證券）虧損和房地產問題影響，韓國投資者對中國市場一直持謹慎態度。但到2025年，在強勁的市場反彈和中國利好政策的推動下，他們轉向積極凈買入，尤其是在大型科技、人工智能和電動汽車相關股票上。總的來看，2025年韓國投資者明顯增加了對中國高增長領域的敞口，尤其是大型科技、人工智能、電動汽車和生物科技行業。
對于中國股市的未來，韓國國內普遍持樂觀態度。據主要券商和研究機構分析，中國內地和香港股市的重估行情有望持續至2026年，原因包括中國積極的經濟刺激措施、制造業升級、明確的政策導向以及擴大內需的努力，這些結構性變化將在中長期對資產價格和投資者情緒產生積極影響。
與此同時，韓國國內資產管理公司預計，與美國和歐洲相比，中國市場具有估值洼地吸引力，以及圍繞消費、基礎設施和大型科技的有效產業周期，這些因素預計將在2026年之前持續發揮作用。盡管中美關系和房地產問題等短期不確定性仍然存在，但內需復蘇、制造業競爭力以及持續的政策支持等結構性因素，為韓國投資者持續投資中國市場提供了堅實基礎。
韓華投資證券研究員鄭正英認為：“中國機器人產業的投資正在積極推進，接近全面量產周期。這是一張既能推動實體經濟又能推動股市反彈的牌，因此應該從長遠的角度看待。”
“中國在電動汽車和自動駕駛方面的競爭力正在達到世界級水平。”未來資產證券分析師樸延珠表示，他最近參觀了中國電動汽車制造商。“特斯拉疲軟的盈利正在引起人們對中國汽車制造商估值吸引力的關注。”
