證券時報記者 王蕊
資產證券化正逐漸成為金融機構服務實體經濟的重要戰場。而在投融聯動業務和資本市場創新業務方面，券商資管的雙牌照有著得天獨厚的優勢。
近期，財通資管總經理助理葉曉明在接受證券時報記者采訪時表示，公司始終堅持以金融功能性為第一性，引導資金流向“五篇大文章”指引的重點領域和薄弱環節，在金融賦能實體經濟的航道上全速前進。
為科創企業融資
打開一扇新窗
在金融“五篇大文章”中，科技金融居首位。“未來，將知識產權、數字資產等資產嫁接在ABS等創新融資手段上，將是非常適合科創企業的一條道路。”葉曉明表示，目前科創企業的無形資產通常用于在權益市場提升主體估值，更多時候只能沉淀在報表里。不過，近年來知識產權ABS給科創企業提供了一種更低成本、可持續的融資渠道。
2024年12月，由財通證券擔任財務顧問、財通資管擔任計劃管理人的“財通—杭州濱江知識產權第1期資產支持專項計劃（科技創新）”落地發行，融資利率僅1.43%。該產品底層均為小微科創企業，主體評級在傳統融資體系的考量中并不占優勢。據介紹，該項目盡管僅實現融資規模1.04億元，但卻涉及了13家專精特新企業的114個知識產權，覆蓋傳感器、集成電路、精確進料裝備、腫瘤智能全病程管理平臺、數字金融和人工智能等專業領域。資產評估過程繁瑣，產品交易結構設計復雜，券商在估值定價中需要承擔較大壓力。
“從0到1的過程很難，可一旦走通了，就為當地科創企業打開了一扇新窗?！比~曉明感慨道，很多科創小微企業、金融機構都對上述項目展現了濃厚興趣，地方政府也備受鼓舞，計劃以此打造新的招商引資品牌。這也成為財通證券服務浙商浙企、服務科技金融的又一典型案例。
目前，財通資管已構建了涵蓋ABS、Pre-ABS、私募REITs、公募REITs等全周期產品矩陣，提供從資產篩選、融資設計、資金匹配到后續運營的全鏈條服務。2024年，財通資管ABS新發規模和排名雙雙創歷史新高，交易所ABS新發規模428.42億元，連續三年實現30%以上增長，同期，財通資管還完成了銀登、保登中心類ABS產品發行近400億元。截至今年6月30日，財通資管累計發行206只ABS產品，累計發行規模1650.9億元。
數字資產市場正醞釀機會
相比于多樣化的知識產權，標準化且變現能力強的數字資產更符合葉曉明對未來資產證券化業務的期待。
他表示，國內數字化水平已經相當高，伴隨人工智能、機器人等應用場景相繼鋪開，后臺大數據支持付費備受關注，未來必然能帶動更多數字資產變現。
在他看來，眼下數字資產變現最大的挑戰在于，上述應用場景尚未打通，數字資產分散于各個數字化平臺、企業及地方政府的手中，其他資本市場也不具備可供借鑒的經驗。因此，當前數字資產交易所更像是以質押融資的方式給出公允價值報價，融資模式有待完善。
“要把數字資產利用起來可能會很艱難，但我們慢慢看到機會了?！比~曉明說。6月18日，中國證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇上透露了全國首批兩只數據中心REITs將獲批復的消息，并表示將繼續支持科技企業利用知識產權、數據資產等新型資產開展資產證券化、REITs等融資，進一步盤活科技創新領域存量資產。
葉曉明告訴證券時報記者，隨著AI向AGI不斷摸索和突破，全球的算力需求一直維持著高速增長。作為AI大模型等數據經濟的底層基礎設施，數據中心在推動相關產業的深度轉型與升級、發展新質生產力方面承擔了不可或缺的重任，其高景氣度將帶來穩定的現金流，是公募REITs理想的底層基礎資產。
REITs的未來是星辰大海
今年以來，公募REITs再度火爆，多只新發產品上市首日即漲停。在廣譜利率不斷下滑的背景下，兼具穩定性和成長性的現金流資產已成為大類資產配置中不可或缺的一環，REITs市場的重要性也由此越發凸顯——全市場都在抓緊創設一個更有生命力的金融產品，為規模巨大的資管產品尋找一個更為可靠的資金投向，滿足人民群眾不斷增長的多元化資產配置需求。
這也給REITs的管理人提出了更高的要求——要把“投行類業務”逐步打造成“投資類業務”，從傳統投行業務的“功能性定位”向“資產管理定位”轉型，既要發揮投行鏈接資產的能力，也需具備投資管理資產的能力，從而真正實現投融聯動。
當前，全球REITs市場規模約有1.8萬億美元，而國內公募REITs的市值僅約2200億元人民幣，尚處起步階段。為此，財通資管將REITs作為重點工作來抓，構建了多層次REITs全流程業務鏈條，在浙江省內外多個區域均安排了專人對接服務，主要聚焦綠色、普惠、科創等“五篇大文章”相關方向，加快推進各類優質項目落地。
葉曉明表示，除了公募REITs，持有型不動產ABS（私募REITs）也是資產證券化產品框架下推出的創新產品，能夠為發行人募集長期權益資金以求持續發展而打下基礎?；诋a品結構設計的高靈活度，私募REITs與公募REITs可以差異化適配不同屬性資金的需求，為不動產市場引入源源不斷的新增資金。
