9月23日，天弘基金公告稱，旗下天弘余額寶貨幣市場基金托管費將由0.08%年費率調低為0.07%年費率；同日，還有易方達保證金收益、國新國證現金增利等產品公告調降管理費。

近年來，降費成為公募行業主基調，管理費、銷售服務費和托管費等各項名目都迎來降費潮。貨基方面，近日甚至有產品公告將銷售服務費降至0。然而，截至9月23日，仍有相當比例產品銷售服務費依舊保持在0.25%的水平，有公募人士指出，隨著貨基收益率日趨走低，過高的綜合費率會進一步侵蝕投資者的實際收益。

“國民基金”官宣降費

9月23日，天弘基金公告，基金管理人經與基金托管人中信銀行股份有限公司協商一致，決定調低天弘余額寶貨幣市場基金的托管費，調整后的費率自9月23日起生效，本次調整內容為將該基金的托管費由0.08%年費率調至0.07%年費率。

同日，還有易方達保證金收益將管理費年費率由0.20%調低至0.15%；托管費年費率由0.08%調低至0.05%；國新國證現金增利將管理費從0.3%調低至0.2%，將托管費率從0.10%調降至0.07%。

作為“國民基金”，天弘余額寶憑借支付寶龐大的用戶基礎與便捷的操作體驗，成為當之無愧的理財明星產品。然而近年來，在收益率持續走低的背景下，該產品規模連續多個季度低于8000億元。據今年半年報，天弘余額寶截至6月30日規模為7932.19億元，本次調低0.01%的托管費用，預計為投資者節約近8000萬元成本。

近年來，降費成為公募行業主基調，無論是股基、債基還是貨基，管理費、銷售服務費和托管費等各項名目都迎來降費潮。9月初，中國證監會發布關于就《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）》公開征求意見的通知，要求貨幣市場基金計提的銷售服務費應當不高于0.15%/年。

因此，近日各大貨基均官宣“卷”費率，9月份還有工銀瑞信信用添利、中信建投智多鑫等產品公告調降費率。9月9日，中泰證券（上海）資產管理有限公司更是發布公告稱，為了更好地滿足投資者的理財需求，自9月9日（含）起，中泰錦泉匯金貨幣基金的銷售服務費率將進一步優惠至0。

據第三方機構法詢金融研究院測算，截至9月5日，對于貨基，新規出臺預計每年節省97.1億元銷售服務費；對于指數基金及債券基金，新規出臺預計每年節省4.2億元費用，二者合計每年節省1101.3億元。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師吳粵寧表示，在低利率時代，貨幣基金的收益率本就有限，過高的管理費率會進一步侵蝕投資者的實際收益，降低管理費率可以將更多收益讓渡給投資者，同時也能提升產品的市場競爭力。對于規模較大、運營效率較高的貨幣基金，降費空間可能更大；而對于規模較小、運營成本較高的基金，降費幅度可以適當小一些。

貨基收益率持續走低

如前文所述，監管要求貨幣市場基金計提的銷售服務費應當不高于0.15%/年。Wind數據顯示，截至9月23日，全市場356只可統計收益的貨幣型基金（只統計初始份額）中，仍有271只貨基銷售服務費率超過0.15%，多只產品依舊保持在0.25%的水平。

此外，這部分基金平均7日年化收益率為1.12%，其中有78只產品7日年化收益率跌破1%，占比約為22%，有公募人士指出，收益率走低的核心原因是貨幣基金的底層資產承壓。貨幣基金主要投資于銀行存款、債券、買入返售等資產，隨著市場整體利率的不斷下行，這些資產的收益率下滑，直接影響了貨幣基金的收益水平。

根據國信證券2025年二季度末的統計，全市場貨幣基金資產配置中，債券占比54.0%，銀行存款27.0%，買入返售資產18.6%，其他資產0.4%。這種以短期債券和銀行存款為主的資產結構，決定了貨幣基金的收益率與貨幣政策及市場利率水平高度相關。

值得一提的是，年內貨幣基金已經連續多個季度實現增長，成為公募基金規模躍升的主力。前述公募人士指出，雖然權益市場行情轉暖，但波動和不確定性仍在，加之銀行存款下調后部分存款資金轉化至貨基，導致貨基的規模依舊穩定增長。除此之外，貨幣基金具有門檻低、風險低、流動性高等特點，尤其是部分貨幣基金與購物場景做了結合，滿足了當下年輕人的便捷需求。在多方因素的疊加影響下，造成了貨幣基金雖然收益下行，但規模卻持續增長的現象。

校對：彭其華