10月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布9月份物價(jià)情況。

數(shù)據(jù)顯示，9月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.1%，同比下降0.3%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1%，漲幅連續(xù)5個(gè)月擴(kuò)大，也是近19個(gè)月以來漲幅首次回到1%。此外，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比繼續(xù)持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳認(rèn)為，從近期政策動(dòng)向上看，反內(nèi)卷、促消費(fèi)對(duì)汽車、家電等重點(diǎn)商品價(jià)格的支撐作用在10月有望延續(xù)，而服務(wù)價(jià)格同比漲幅或?qū)⒂兴芈洹ｎA(yù)計(jì)在上年同期基數(shù)下沉、促消費(fèi)政策效應(yīng)顯現(xiàn)等帶動(dòng)下，10月CPI同比有望升至0.1%左右。

CPI環(huán)比季節(jié)性上升

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，CPI同比下降，主要是翹尾影響所致。9月CPI的同比變動(dòng)中，翹尾影響約為-0.8個(gè)百分點(diǎn)，今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格下降4.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比下降約0.83個(gè)百分點(diǎn)，是影響CPI同比下降的主要因素。

誠通證券研報(bào)指出，9月食品價(jià)格同比下跌主要受兩個(gè)分項(xiàng)拖累。一個(gè)是鮮菜價(jià)格，同比下降13.7%，主要受去年同期高基數(shù)因素影響。另一個(gè)是豬肉價(jià)格，同比下跌17%。過去一年，豬肉價(jià)格走出一波下跌趨勢(shì)，從去年8月份的高點(diǎn)下跌33%。豬肉價(jià)格對(duì)短期經(jīng)濟(jì)周期反應(yīng)較為敏感，這個(gè)趨勢(shì)應(yīng)該引起重視。

馮琳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，促消費(fèi)政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，9月家電、手機(jī)價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大；同時(shí)，近期國際金價(jià)大幅上漲也有一定拉動(dòng)作用。這些抵消了9月食品CPI同比降幅擴(kuò)大的影響，帶動(dòng)整體CPI同比降幅收窄，也是9月扣除波動(dòng)較大的食品能源價(jià)格、更能反映基本物價(jià)水平的核心CPI同比升至1%的主要原因。

此外，馮琳認(rèn)為，9月CPI環(huán)比上升0.1%，符合季節(jié)性規(guī)律，漲幅低于過去10年歷史平均水平，顯示當(dāng)前物價(jià)上漲動(dòng)能偏弱。

馮琳表示，7月以來反內(nèi)卷措施持續(xù)推進(jìn)，9月汽車“價(jià)格戰(zhàn)”繼續(xù)受到約束，當(dāng)月交通工具價(jià)格環(huán)比小幅下降0.1%，降幅明顯低于6月之前，交通工具價(jià)格同比降幅繼續(xù)處于1.9%的近期偏低水平。9月暑期過后服務(wù)消費(fèi)降溫，加之中秋節(jié)錯(cuò)月，帶動(dòng)居民出行和文娛價(jià)格環(huán)比下行明顯，但由于去年同期價(jià)格基數(shù)偏低，9月服務(wù)價(jià)格同比增速繼續(xù)保持在0.6%。

馮琳預(yù)計(jì)，在上年同期基數(shù)下沉、促消費(fèi)政策效應(yīng)顯現(xiàn)等帶動(dòng)下，10月CPI同比有望升至0.1%左右。后期伴隨上年同期物價(jià)基數(shù)顯著下沉，加之包括以舊換新等在內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)進(jìn)一步發(fā)力，CPI同比預(yù)計(jì)會(huì)脫離零值附近，有望在年底前升至0.5%至1.0%區(qū)間。

PPI環(huán)比繼續(xù)持平

9月份，PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比繼續(xù)持平。

馮琳認(rèn)為，PPI環(huán)比延續(xù)持平，背后反映出盡管國際原油價(jià)格企穩(wěn)、銅價(jià)上揚(yáng)，但國內(nèi)需求仍顯不足，國內(nèi)主導(dǎo)商品價(jià)格整體表現(xiàn)偏弱。同時(shí)，受國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響，部分出口占比較大的行業(yè)價(jià)格繼續(xù)承壓。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，由于上年基數(shù)繼續(xù)走低，使得9月PPI同比降幅出現(xiàn)收窄。

具體來看，9月反內(nèi)卷相關(guān)商品價(jià)格走勢(shì)分化。其中，煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比上漲，水泥價(jià)格總體回落，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下跌。此外，受國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響，部分出口占比較大的行業(yè)價(jià)格繼續(xù)承壓，9月木材加工、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造、通用設(shè)備制造、汽車制造等行業(yè)PPI環(huán)比均有所下跌。

談及PPI未來的走勢(shì)，楊暢認(rèn)為，由于生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)較PPI同比增速存在較為明顯的提前性，進(jìn)入10月以來仍在底部運(yùn)動(dòng)，且有所回落，生產(chǎn)端價(jià)格的抬升仍有壓力。

馮琳判斷，在反內(nèi)卷措施帶動(dòng)原材料價(jià)格上漲勢(shì)頭減弱的同時(shí)，近期外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境波動(dòng)也對(duì)國內(nèi)工業(yè)品價(jià)格帶來新的下行壓力。從國際大宗商品價(jià)格來看，10月以來，盡管銅價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，但原油價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。預(yù)計(jì)10月PPI環(huán)比仍將延續(xù)持平。加之去年10月開始PPI基數(shù)穩(wěn)中有升，10月PPI同比降幅收窄勢(shì)頭將明顯放緩，預(yù)計(jì)同比降幅將在2.2%左右，年底轉(zhuǎn)正的難度很大。