12月18日，深市某上市公司發(fā)布公告，終止籌劃控制權(quán)變更事項，股票于19日復(fù)牌，當(dāng)日股價大跌11.37%，但這距離公司發(fā)布籌劃事項公告僅僅幾天，其反轉(zhuǎn)速度實在太快。
回顧12月11日，該公司在無明顯公開利好背景下股價大漲8.69%，當(dāng)晚公司公告籌劃控制權(quán)變更并自次日起停牌，該消息或有提前泄露之嫌。12月16日公司以事項存在重大不確定性為由申請繼續(xù)停牌。12月18日公司宣布終止籌劃，整個過程僅歷時一周。事實上，本案控制權(quán)變更信披似顯隨意性?！渡罱凰鲜泄咀月杀O(jiān)管指引第6號—停復(fù)牌》第18條規(guī)定，公司首次披露籌劃控制權(quán)變更事項的，應(yīng)當(dāng)披露交易對手方所屬行業(yè)、所涉及的股權(quán)比例范圍等信息。本案籌劃公告未見交易對手方所屬行業(yè)等信息；終止公告對于終止原因的表述僅為“交易各方就核心條款經(jīng)多次協(xié)商和談判后，仍未達(dá)成共識”，也未見核心條款的具體分歧，這些信披實操或難滿足投資者的實際需求。
市場中“短期籌劃重大事項后迅速終止”的案例已不少見。重大事項八字沒有一撇，就著急發(fā)布，然后再隨意終止，信息披露成為過家家游戲、缺乏應(yīng)有的嚴(yán)肅性，不僅容易引發(fā)股價異常波動，滋生內(nèi)幕交易土壤，更會削弱投資者對上市公司信息披露的信任度，不利于資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。要遏制此類亂象，需從完善制度、強(qiáng)化監(jiān)管等方面形成合力。
首先，上市公司應(yīng)審慎發(fā)布籌劃重大事項信息。相關(guān)主體不能為了推脫信息保密責(zé)任，就隨意發(fā)布籌劃信息并停牌，這類做法事實上也未必就能確保信息沒有提前泄露。上市公司發(fā)布籌劃重大事項等信息，必須要以事實為依據(jù)，相關(guān)主體應(yīng)有實際交易意向、成交要有相當(dāng)?shù)目赡苄曰蚩尚行裕缫丫秃诵臈l款達(dá)成初步意向或簽署框架協(xié)議，這有助于提升籌劃事項公告的嚴(yán)肅性，減少因事項不確定性過高而可能引發(fā)的各種風(fēng)險。
監(jiān)管層可進(jìn)一步明確披露籌劃重大事項的核心要素，包括交易對手方基本情況、未來重大事項推進(jìn)的關(guān)鍵節(jié)點、存在的主要風(fēng)險等，上市公司不得用模糊化表述規(guī)避信息披露義務(wù)。缺乏核心要素就擅自發(fā)布信息，交易所應(yīng)追責(zé)，包括暫停上市公司信息披露直通車業(yè)務(wù)資格。
其次，強(qiáng)化內(nèi)幕信息管理的全流程監(jiān)管。應(yīng)要求上市公司建立嚴(yán)格的內(nèi)幕信息知情人登記與管理制度，明確內(nèi)幕信息知情人的界定與保密責(zé)任，對重大事項籌劃過程中的信息傳遞環(huán)節(jié)進(jìn)行全程管控。監(jiān)管層應(yīng)加大對股價異動與信息披露時序錯位案例的核查力度，利用大數(shù)據(jù)監(jiān)測等技術(shù)手段，精準(zhǔn)排查內(nèi)幕交易線索，對查實存在內(nèi)幕信息泄露、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的，依法從嚴(yán)處罰，包括追究內(nèi)幕交易者、內(nèi)幕信息泄露者兩方主體責(zé)任，形成“零容忍”監(jiān)管氛圍。
最后，細(xì)化終止重大事項的信披指引。對于終止籌劃重大事項公告，可鼓勵或要求公司提供更為詳盡的說明，例如終止決策的主要考慮、談判過程中的關(guān)鍵分歧點等（在不涉及商業(yè)機(jī)密的前提下）。更充分的信息披露有助于投資者理解公司決策邏輯，評估其對公司的潛在影響，從而作出更理性的投資判斷。對于短期內(nèi)倉促啟動又迅速終止重大事項，要求公司作出專項說明，監(jiān)管層應(yīng)核查是否存在內(nèi)幕信息泄露或操縱市場等情形。
總之，上市公司重大事項信息披露應(yīng)堅守嚴(yán)肅審慎底線，要摒棄隨意披露心態(tài)，以事實為依據(jù)做好信披工作，監(jiān)管層亦需補(bǔ)全制度短板、強(qiáng)化全流程監(jiān)管，唯有多方合力全力提升信息披露嚴(yán)肅性，才能夯實資本市場穩(wěn)定發(fā)展根基。
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