證券時報記者 胡華雄
最近兩年來，黃金、白銀相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈不時出現(xiàn)一些經(jīng)營主體爆雷的新聞，讓一些不了解內(nèi)情的人看得云里霧里。
值得注意的是，上述現(xiàn)象出現(xiàn)的背景是近年金銀價格的史詩級別上漲。與之形成鮮明對比的是，以往金銀價格風(fēng)平浪靜時期，業(yè)內(nèi)爆雷現(xiàn)象反而少見。
數(shù)據(jù)資料顯示，金銀價格最近兩年的漲勢之猛可謂史上罕見。以國際市場的金銀價格為例，倫敦金現(xiàn)價格在過去的2025年累計上漲逾六成，創(chuàng)出本世紀(jì)以來最大年度漲幅，2026年以來倫敦金現(xiàn)價格繼續(xù)上漲，并創(chuàng)下歷史新高；銀價漲勢更為驚人，倫敦銀現(xiàn)價格2025年累計漲幅超過140%，2026年以來短短十來個交易日累計漲幅則已接近三成。對于國內(nèi)金銀產(chǎn)業(yè)鏈的不少經(jīng)營主體而言，這樣既猛又快的金銀漲勢可能從未經(jīng)歷過。
從一些業(yè)內(nèi)爆雷主體的自身角度而言，其在經(jīng)營管理、金銀原料購銷、存貨管理等方面可能存在的一些問題，則導(dǎo)致其抗風(fēng)險能力的缺失。由于黃金珠寶行業(yè)的原料主要為金銀等貴金屬，具有價值高等特點，金銀價格劇烈波動會導(dǎo)致經(jīng)營主體成本隨之劇烈波動，業(yè)內(nèi)料商進(jìn)料出料一般也有一些時間差，金銀價格短時間內(nèi)暴漲暴跌使產(chǎn)業(yè)鏈一些經(jīng)營主體措手不及。比如，若高價拿料后很快遭遇金銀價格暴跌，用這批原料制成的產(chǎn)品還沒來得及賣出去，就可能直接造成賬面的巨大損失，如果疊加原料和產(chǎn)品購銷數(shù)量的錯配，損失可能會更大。事實上，業(yè)內(nèi)一些資深人士一直強調(diào)金銀原料購銷及科學(xué)管理存貨對穩(wěn)健經(jīng)營的重要性。此外，部分經(jīng)營主體在金銀價格大漲的背景下，禁不住誘惑，偏離主業(yè)，搞金銀價格投機導(dǎo)致“翻車”，可能也是其陷入困境的原因。需要指出的是，一般在金銀價格猛漲的過程中，突然的價格暴跌也會更加常見。
筆者認(rèn)為，金銀價格的史詩級上漲，對于業(yè)內(nèi)不少經(jīng)營主體而言，是多年未見的大變局，可能充滿挑戰(zhàn)，不過仍有一些應(yīng)對之策。比如，經(jīng)營主體需要對金銀的價格劇烈波動有敬畏之心，在原料購銷管理、存貨管理上下足功夫，以銷售產(chǎn)品的數(shù)量來確定購進(jìn)原料的數(shù)量，盡量做到精準(zhǔn)匹配，料商則需要盡量減少進(jìn)料出料的時間差，最大限度降低金銀價格波動帶來的風(fēng)險。另外，部分有條件的經(jīng)營主體或可適當(dāng)利用黃金期貨、白銀期貨的套期保值功能，科學(xué)合理地對沖或減少因黃金、白銀原料價格大幅波動帶來的風(fēng)險，同時需避免利用期貨等金融工具進(jìn)行價格投機。
