3月30日，博泰車聯（股票代碼：02889.HK）披露2025年年度業績公告。公告顯示，報告期內，公司各項主要財務和經營指標實現顯著增長。為表示對公司長期投資價值的認可，上市時的兩位基石投資者將股份禁售期由6個月延長至18個月。而多家機構也發布研報，對公司前景表示了樂觀。
高端座艙持續放量 雙平臺布局鞏固市場領先地位
公開資料顯示，博泰車聯是中國智能座艙解決方案領軍廠商，核心業務包括智能座艙解決方案及網聯服務。2025年9月，公司登陸港交所。
公司上市后發布的首份年度業績公告顯示，2025年公司全年實現營業收入35.1億元，較上年增長37%；實現毛利4.34億元，同比大幅增長44.25%；與此同時，年內虧損凈額則大幅減少32%。
從收入構成來看，智能座艙解決方案仍為公司核心收入來源，占比超過九成。其中，座艙域控制器作為關鍵產品形態，疊加座艙組件及研發服務，共同構成公司主要收入基礎。報告期內，公司智能座艙業務域控制器持續放量，達130萬臺，同比增加超40%，成為拉動營收增長，以及提升毛利的主要動力。
報告顯示，博泰車聯基于高通驍龍8295平臺的產品定點持續增加并穩步推進量產進度，同時驍龍8397平臺產品成功獲得國內排名靠前的汽車集團以及新勢力的定點，公司高端座艙定點均集成了業內領先的AI應用功能，均將于2026年開始量產。在國產化路徑上，公司與鴻蒙生態深度協同，基于麒麟9610A處理器的智能座艙解決方案配套車型范圍顯著拓展，公司目前已成為市場上少數能夠同時提供基于這兩大平臺智能座艙解決方案的供應商。
此外，公司董事會于當日舉行的董事會會議上議決建議采納H股股份激勵計劃。公司表示，該計劃旨在推動公司的長期可持續發展并實現績效目標，將合資格參與者的利益與股東、投資者及公司的利益保持一致，提升企業凝聚力并促進企業價值最大化，同時完善公司的激勵機制，以吸引、鼓勵及挽留對公司持續營運、發展及長期增長作出重大貢獻的合資格人士。
全球化布局取得突破 生態合作持續拓展
2025年，博泰車聯國際化戰略取得實質性突破。公司與一家歐洲全球豪華汽車制造商的合作持續深化，交付產品涵蓋多種AI應用功能，預計將于2026年推進交付；與另一家國際知名OEM合作進展順利，在現有定點基礎上新增了更多車型需求，相關車型已完成超過100個國家的資質認證，將率先覆蓋澳洲、東南亞、南美及中東等海外市場。
生態合作方面，公司自主研發的擎OS具備高度開放性與兼容性，能夠深度兼容鴻蒙、Linux、Android、QNX等主流操作系統，并與麒麟9610A處理器深度協同。同時，公司持續拓展跨界合作邊界，與平安財險簽署戰略合作框架協議，探索“AI+車聯網+保險”新范式；與商湯智能科技開展戰略合作，圍繞AI大模型在智能座艙及前沿技術方向的融合應用進行合作探索，加速艙駕一體相關產品和解決方案能力的持續完善。
AI技術深度賦能 研發實力構筑長期競爭力
作為“AI定義汽車”戰略的關鍵落子，博泰車聯持續加大研發投入。財報數據顯示，2025年，公司研發投入達3.79億元，同比增長83%。研發投入的持續加碼，正在加速轉化為公司的技術成果。截至2025年底，公司累計申請專利超6000件，其中授權專利1909件、授權發明專利1039件。AI相關收入接近1億元，較上年同期實現近210%的增長，驗證了AI應用場景的商業化能力。
報告顯示，公司聚焦智能座艙垂域，打造專注車載場景的端側大模型，與一眾頭部大模型企業建立深度合作，圍繞端側多模態模型部署、AI功能開發、模型轉換服務、端云協同架構等方向聯合探索，實現多類車載AI場景的規模化落地。
招銀國際在其最新研報中指出，博泰車聯在車載AI應用的商業化路徑上，正從過去相對小規模的探索性業務，邁向系統性的規?；鲩L階段，相關收入有望實現數倍乃至數十倍的跨越式提升。
而公司相關負責人則表示，2026年將在持續深耕智能座艙核心業務的同時，積極推進以AI為核心的技術戰略布局，圍繞AI大模型端側部署、端云協同、多模態交互及AI Agent等方向持續加大研發投入，并在艙駕一體與具身智能等前沿領域深化技術探索，堅持以AI創新驅動價值創造，以技術進步帶動行業變革，為智能汽車產業和更廣泛的科技生態進步注入持續動力。
基石投資者延長禁售期 機構看好公司長期價值
值得關注的是，公司當日披露的自愿性公告顯示，基于對公司未來前景及長期價值的堅定信心，上市時的基石投資者Horizon Together Holding Ltd.與Huangshan SP主動將股份禁售期由6個月延長至18個月。
日前，招銀國際基于對公司AI業務及智能座艙主業發展前景的看好，首次覆蓋并給予“買入”評級，目標價200港元。
招銀國際認為，博泰車聯作為中國領先的智能座艙和域控制器供應商，依托軟件能力、數據積累及與ICT巨頭的合作，在車載AI技術探索與落地方面已形成行業領先優勢，但當前AI業務價值或被市場低估。報告指出，依托大語言模型提升車內體驗的AI Agent需求已近在眼前，多數全新旗艦車型計劃為座艙域控制器搭載高算力芯片，AI Agent有望從2027年起廣泛普及。博泰車聯的車載 AI應用 正從探索性業務邁向規?；鲩L階段，相關收入有望實現數倍乃至數十倍提升。
報告預計，隨著高端座艙域控制器銷量增長，博泰車聯產品結構將持續優化，整體毛利率有望從2024年的11.8%提升至2027年的15.8%。按當前總股本1.5億股計算，公司目標市值約300億港元。
此外，華泰證券、東吳證券、光大證券和國泰海通等先后發布研報，對公司業務前景和成長性予以積極評價。
