在泡泡瑪特(09992.HK)股價多日走跌的背景下，投資大佬段永平卻對決定收回自己此前“不投資泡泡瑪特”的說法。

3月30日，段永平在雪球平臺轉發了一篇點評泡泡瑪特近期股價劇震的文章稱，經濟學的“速度”實際上是物理里面的“加速度”。投資買的是未來的總量，是物理里面的“速度”x“時間”得到的“總長度”，當然有點“加速度”會在單位時間里跑得更遠。他表示，這兩天花時間再看了看泡泡瑪特，決定收回不投資泡泡瑪特的說法。

這一說法與其此前態度相比，發生了較大轉變。今年1月，段永平在雪球上回應網友提問時，曾談及對泡泡瑪特的看法。他表示，自己大致看過泡泡瑪特，覺得他們確實蠻厲害的，“不過，我依然無法理解人們為什么會需要這個東西”。

盡管如此，段永平對泡泡瑪特創始人王寧表示了認可。他曾在一檔節目中表示，“雖然我看不懂這家公司，我不會去買他們的股票，我不會做他們的投資，但是我真的是覺得，他能夠把這個情緒價值的產品能夠做成這個樣子，他不是隨便的，這個人我看過他講過的話，我覺得他真的是花了功夫的。”

3月25日，泡泡瑪特發布2025年財報，營收達到371.2億元，同比增長184.7%；經調整凈利潤130.8億元，同比上漲284.5%。王寧在2025年度業績發布會上稱，2026年要努力做到不低于20%的增長速度。

亮眼的業績報告，并沒有帶來股價上漲，反而出現大跌。同日，泡泡瑪特股價跌超20%，并在此后兩天連續走跌。截至3月31日界面新聞發稿前，泡泡瑪特股價為146.50港元/股，跌幅為1.48%，較3月25日最高價格224港元/股，下跌了大約35%。

有分析認為，此輪股價大跌，或許和泡泡瑪特主動控制今年的業績增速有關，而且對LABUBU的開發也一直強調不過度消耗IP。另有分析認為，雖然該公司營收和利潤大漲，但太過依賴于單一IPLABUBU，暴露出了后續持續增長的風險。

財報顯示，2025年，LABUBU所在的THE MONSTERS收入達到141.6億元，同比增長365.7%，在總收入的占比為38.1%。2024年，其在總收入的占比為23.3%，收入僅為30.4億元。

為了提振市場信心，3月26日，泡泡瑪特宣布斥資約6億港元回購394萬股股份，回購價格區間為148.4港元至157.8港元；3月27日，泡泡瑪特以每股149.4港元至153港元的價格，回購公司股份198萬股，累計耗資約2.99億港元。

目前，泡泡瑪特正在探索新的業務。在財報會上，泡泡瑪特曾披露，將在4月推出以IP為核心的衍生小家電產品，并在京東等電商平臺發售。小家電品類涵蓋電水壺、咖啡機、電動牙刷、吹風機等產品，現階段已進入大規模備貨階段。泡泡瑪特此前已在北京建造泡泡瑪特城市樂園，并宣布攜手索尼影業打造LABUBU真人動畫電影。

多家機構仍維持泡泡瑪特買入評級。浦銀國際發布的研報中指出，泡泡瑪特股價大幅回調帶來布局良機，當前估值已具吸引力，維持泡泡瑪特“買入”評級，目標價284.5港元。摩根士丹利認為，當前該公司“仍在一個不斷擴大的全球IP收藏品市場中持續擴大份額”，而2026年的業務調整努力有望使競爭力在2027至2028年進一步提升。