平安證券認為，盡管當(dāng)前中東局勢仍存較大不確定性，但相當(dāng)規(guī)模的電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)受到波及，并形成確定性減產(chǎn)。即使局勢出現(xiàn)短期的邊際降溫，已停產(chǎn)的產(chǎn)能仍需時間恢復(fù)，供給減量或難以盡快彌補，電解鋁或為當(dāng)前基本面確定性最高的工業(yè)有色品種之一。考慮到當(dāng)前海外低庫存水平和現(xiàn)貨升貼水變化，供需格局已現(xiàn)快速收緊，隨著沖突時間拉長，預(yù)計供需缺口仍有進一步擴大可能，鋁價中樞或持續(xù)抬升。國內(nèi)電解鋁企業(yè)成本可控，有望充分受益于鋁價上漲。
興業(yè)證券認為，目前中東電解鋁產(chǎn)能陸續(xù)受沖突影響進行減產(chǎn)，若沖突持續(xù)則中東電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒃俣纫蛟牧隙倘薄⒛茉丛O(shè)施受損、鋁廠設(shè)備受損等因素進行減產(chǎn)，從而進一步擾動全球電解鋁需求。此外，已減產(chǎn)產(chǎn)能需進行維護及系統(tǒng)恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)或需6—12個月，因此即便沖突緩和，由于電解鋁復(fù)產(chǎn)具有滯后性，仍將對年內(nèi)電解鋁供給產(chǎn)生持續(xù)影響。整體來看，在不考慮中東沖突的情況下，2026年海外新增產(chǎn)能貢獻增量有限，全球電解鋁維持緊平衡格局，中東產(chǎn)能擾動將進一步推動全球電解鋁緊缺，供應(yīng)擾動有望推動鋁價再度沖高，后續(xù)重點關(guān)注海外電解鋁產(chǎn)能變動情況。
