規模與現金流的背離，正在成為消費電子出海龍頭最現實的考驗。
4月9日晚，安克創新發布2025年全年財報，其營收首次突破300億元大關，達到305.14億元，同比增長23.49%；歸母凈利潤25.45億元，同比增長20.37%，營收與利潤雙雙創下歷史新高。但公司經營活動產生的現金流量凈額僅4.81億元，較上年同期的27.45億元大幅下滑82.49%。
從財報來看，安克創新現金流驟減的核心原因在于存貨規模激增與備貨策略調整。為應對海外旺季需求、關稅政策變化與供應鏈波動，該公司加大備貨力度，年末存貨達49.97億元，較年初32.34億元增長54.53%，大量資金沉淀在庫存環節。疊加應收賬款18.73億元，較年初增長13.20%，以及產品召回、物流與薪酬支出增加，共同導致經營性現金流大幅承壓。
這種“增收增利不增現金流”的狀態，短期內將加劇資金周轉壓力，提升財務成本，若庫存周轉效率未能及時改善，可能影響后續研發投入與擴張節奏，給財務穩健性帶來一定挑戰。
具體到各項業務來看，充電儲能類產品仍是安克創新的基本盤，全年實現收入154.02億元，同比增長21.59%，占總營收比重達50.47%。從移動電源、氮化鎵充電器到家用儲能、陽臺光伏系統，該公司產品矩陣在持續完善，Anker SOLIX系列儲能產品在歐洲與北美市場快速起量，成為第二增長曲線。
智能創新類業務表現也頗為亮眼，以eufy品牌為核心，覆蓋智能安防、清潔、創意打印與母嬰場景，全年收入82.71億元，同比大增30.53%，占比提升至27.11%，其中eufyMake UV打印機以超4600萬美元眾籌額刷新紀錄，智能門鎖與掃地機器人產品持續迭代，帶動毛利率提升至48.85%。
智能影音類業務方面，soundcore音頻與Nebula投影全年收入68.33億元，同比增長20.05%，占總營收22.39%，開放式耳機與便攜投影產品在全球細分市場保持領先，三大業務形成“一基兩翼”格局。
安克創新的全球化布局也在持續深化，境外收入占比達96.62%，海外競爭力優勢明顯。北美市場仍是該公司最大單一市場，實現收入141.33億元，占比46.31%，同比增長18.95%，在亞馬遜、Best Buy等渠道保持領先地位。歐洲市場收入81.51億元，占比26.71%，同比激增43.48%，受益于儲能產品爆發與線下渠道拓展，德國、英國、法國等核心市場增速均超40%。
安克創新中國及其他市場收入82.31億元，占比26.97%，同比增長15.15%，國內市場逐步從品牌展示轉向銷量貢獻，線上線下渠道同步推進。
渠道結構方面，其線上收入214.27億元，占比70.22%，其中亞馬遜平臺貢獻159.55億元，占總營收半壁江山；線下收入90.87億元，占比29.78%，同比增長27.81%。目前安克創新已進入沃爾瑪、Target等全球連鎖渠道。
值得注意的是，該公司一直保持高強度的研發投入，2025年研發費用達28.93億元，同比增長37.20%，研發費用率提升至9.48%，遠超行業平均水平。
截至2025年年末，公司全球員工6304人，研發人員3549人，占比高達56.30%，其中碩士及以上學歷2319人，博士100人，較上年大幅增加，構建起三層研發架構，覆蓋充電儲能、智能家居、智能影音三大領域。
在內部治理層面，安克創新亦通過股權激勵來綁定核心人才，以應對日益復雜的全球競爭環境。公司2025年推出新一輪限制性股票激勵計劃，以126.90元授予價向608名核心員工授予419.70萬股限制性股票，同時完成2022-2024年多期激勵計劃歸屬，全年累計歸屬限制性股票474.81萬股。
與此同時，公司保持高比例分紅，2025年擬以總股本5.36億股為基數，每10股派現17元，合計派現9.11億元，占歸母凈利潤35.81%，加上年中分紅，全年現金分紅超12億元，在高速擴張階段仍重視股東回報。
截至發稿，安克創新股價為112元，大漲7.07%，總市值600.50億元，市盈率TTM為23.59倍，近一年股價上漲39.11%，資本市場給予增長確定性較高估值。
從財務數據看，公司資產總額200.67億元，歸母凈資產105.28億元，資產負債率46.62%，處于合理區間，貨幣資金36.57億元，具備一定安全墊，疊加可轉債募資11.05億元補充資金，短期償債風險可控。但現金流與存貨問題已成為市場關注焦點，如何在保持規模增長的同時優化庫存結構、提升運營效率、改善現金流質量，將是安克創新2026年面臨的核心課題。
