證券時報記者 裴利瑞
進入4月，首批公募基金一季報陸續開始披露。
近日，德邦基金、金信基金等公司率先“揭榜”，拉開了公募基金一季度調倉路徑的序幕。從披露的數據來看，公募基金經理在保持組合均衡配置的同時，正積極向新質生產力方向“調轉船頭”，人工智能（AI）產業鏈下游應用、衛星通信及商業航天等成長賽道成為加倉新寵。與此同時，在復雜多變的外部環境下，量化策略正加速進化，地緣風險、大宗商品流動性等宏觀因子被深度納入投資模型。
主動權益基金
加倉AI和衛星通信
從主動權益基金的調倉來看，AI、衛星通信、商業航天等領域獲得加倉。
其中，金信核心競爭力在一季度對前十大重倉股進行了全面更換，從食品飲料、寵物飼料等消費股轉向軟件服務、通信服務方向的AI應用股，其中，網宿科技、宏景科技、大位科技分別位列第二、三、四大重倉股。
金信核心競爭力的基金經理譚佳俊表示，基金一季度堅持均衡配置和自下而上選股的基礎上，結合產業趨勢變化適度增加了對AI產業鏈上下游的關注，他認為，AI領域正呈現上游基礎設施與下游應用共同發展的態勢。
具體運作上，該基金在保持金融、公用事業等低估值價值板塊作為組合基礎配置的同時，適度參與了AI基礎設施建設（如算力、光通信等）及AI下游應用（如行業軟件、智能終端等）中的結構性機會。在風險管控方面以行業分散、風格均衡以及部分高股息資產的配置為主，對于AI相關方向，保持參與但嚴格控制倉位集中度，同時，高頻跟蹤政策落地、訂單數據及外部風險變化，及時進行組合再平衡。
另一只披露一季報的主動權益基金——金信景氣優選混合，則主要聚焦于衛星通信、商業航天等細分領域，并在一季度對結構上進行了微調，增加了衛星通信零部件、太空光伏等細分領域相關的配置，同時，組合對相關新領域的新材料等細分方向也保持關注。
一季報顯示，該基金在一季度加倉了信科移動、長江通信、國博電子等個股。基金經理楊超表示，“十五五”規劃綱要提出要加快建設航天強國，并且要求統籌建設衛星通信、導航、遙感系統，加快低軌衛星互聯網組網。因此，衛星通信，商業航天在“十五五”時期有望迎來重要發展機遇，相關優秀上市公司預計也會從中受益；并且，作為“十五五”開局之年，一些新的軍工產業方向，比如大飛機、軍用AI等也值得期待，相關產業鏈的上下游也有望受益。
量化基金優化調整模型
量化基金方面，德邦滬深300指數增強和金信量化精選靈活配置發布了一季報。
其中，德邦滬深300指數增強是提云濤從中信保誠基金轉會德邦基金后管理的第一只產品，也是第一次發布定期報告。
一季報顯示，該基金截至期末的股票倉位僅有37.47%，前三大重倉股分別為寧德時代、貴州茅臺、紫金礦業。提云濤表示，該基金自今年2月12日成立以來，綜合考慮多方面因素，采取穩健的建倉策略，在構建股票組合時，綜合考慮盈利、質量、公司競爭力、估值等因素構建模型篩選投資標的；一方面控制市值因子和行業因子的暴露以控制風險，另一方面綜合考慮基差等因素開展股指期貨多頭套保。
金信量化精選靈活配置的基金經理譚佳俊，則主要在一季報中闡述了自己對量化模型的優化調整。他表示，該基金在一季度繼續沿用2025年年報確立的核心方法論：以量化多因子模型為基礎，在“時空間訓練”框架下深度融合“拐點”預測學習模塊。該模塊的核心在于融合多維另類數據——包括產業鏈高頻數據、政策文本情緒、資金流異常波動、地緣事件風險信號等——并運用改進的時序預測算法，旨在更早、更準地識別行業基本面與市場情緒的潛在轉折信號。相較于傳統的趨勢跟蹤或均值回歸策略，這一框架更強調對“景氣拐點”與“情緒拐點”的判斷，從而在行業輪動的節奏把握上形成差異化優勢。
“針對2026年一季度政策密集出臺、外部環境復雜多變的市場特征，我們對原有模型進行了適應性優化，重點在拐點學習模塊中增加了政策文本情緒的實時權重調整機制。此外，模型在數據源層面進一步納入了地緣政治風險指數和全球大宗商品流動性指標，以增強對宏觀沖擊下行業輪動規律的適應能力。”譚佳俊表示。
貨基持倉相對謹慎
此外，還有德邦如意貨幣、德邦德利貨幣等貨幣基金發布了一季報，兩只產品的基金經理也具體闡述了對貨幣市場、債券市場的思考。
其中，德邦德利貨幣B是今年一季度業績最好的貨幣基金，基金經理張晶、張旭表示，回顧2026年一季度，債市受央行操作、權益市場、地緣政治等多因素驅動，呈震蕩走勢，長短端收益率分化顯著，10年期國債收益率整體延續了去年四季度以來的震蕩格局，始終在1.80%—1.90%區間內反復拉鋸。3月油價飆升推升通脹預期，長端收益率上行，而資金面寬松支撐短端持續下行，最終收益率曲線呈陡峭化特征。
展望二季度，上述基金經理認為，市場當前核心矛盾仍是外部地緣變化，局勢明朗之前，預計市場情緒將保持謹慎；同時二季度是經濟基本面修復的觀察期，疊加4月中或將會公布超長期國債發行計劃，后續波動率可能進一步抬升，當前圍繞維持適當久期和杠桿、積極運用信用策略的核心思路，兼顧收益與風險控制，靈活把握結構性機會。
從資產配置來看，該基金提高了短端資產倉位，一季度末的“30天以內到期資產”占基金資產凈值比達到41.92%，大幅超過2025年四季度末的24.21%。此外，基金在報告期末的投資組合平均剩余期限來到了88天，比2025年四季度末統計的117天進一步縮短。
