首批公募基金2026年第一季度報告業已出爐，重倉科技賽道的基金經理的調倉動向隨之曝光。

21世紀經濟報道記者梳理發現，今年一季度，部分科技主題基金錨定AI產業鏈上游的細分賽道，重點加倉了AI電力或光通信板塊。同時，也有基金經理更側重半導體行業，在一季度增加了半導體先進制程、高價值耗材等環節的配置權重。

可以看到，在AI技術迅速發展背景下，科技投資主線也開始向產業深處延伸。

平安鼎越基金經理林清源指出，一季度，AI技術領域繼續保持快速迭代。特別是OpenClaw這一開源AI智能體的快速崛起并獲得廣泛采用，不僅實現了本地運行的自主任務執行，還顯著推動了Token使用量的快速增長。這類AI智能體將成為推動AI從對話向真正自主執行轉變的關鍵力量。

“我們看好OpenClaw帶來的正反饋循環，它將進一步放大對AI硬件與電力的長期需求，持續強化整個AI生態的規模化擴張。”他談道。

三大調倉方向浮出水面

從基金重倉股來看，績優基金經理對科技行業各有側重。加倉方向上，主要錨定了AI產業鏈上游的高景氣細分賽道。

第一，今年一季度，有科技基金加大了對AI電力方向的配置。這也成為其實現超額收益的關鍵所在。

以平安鼎越靈活配置為例，該基金在一季度進一步加大了對燃氣輪機產業鏈的聚焦力度，從電力設備與新能源基礎設施的均衡配置，向燃氣輪機整機及核心零部件方向優化切換。在維持AI電力核心配置的同時，對AI硬件的布局整體表現也較為平穩。

具體而言，平安鼎越靈活配置在一季度新進重倉了中國動力、東方電氣、杰瑞股份、陽光電源、萬澤股份、固德威、思源電氣；并增持了應流股份、滬電股份、生益科技。

“一季度，全球數據中心建設持續提速，電力需求呈現高速增長。我們持有的燃氣輪機產業鏈核心零部件企業，以及電網設備相關標的，貢獻了組合的主要正收益。”平安鼎越靈活配置基金經理林清源指出。

他談道，全球主流燃氣輪機廠商訂單已排至2030年，成為整個AI產業鏈條中最緊張、最緊缺的環節。隨著下半年AI發電瓶頸進一步凸顯，這一供需錯配將更加顯著。

第二，部分科技基金更聚焦算力板塊的光通信，重點布局景氣度高、業績強力增長的龍頭公司。

例如，長城久祥在一季度新進重倉了羅博特科、炬光科技、長光華芯、德科立、光庫科技，并進一步增持了中際旭創、天孚通信、新易盛、源杰科技、長芯博創。

截至一季度末，長城久祥持有前述10只個股的比例（在基金凈值中的占比）依次為：8.82%、5.98%、5.32%、5.09%、4.94%、8.89%、8.83%、8.35%、8.08%、6.65%。

長城久祥基金經理劉疆表示，基金的投資策略主要是基于中長期視角，關注新興科技消費趨勢，重視新質生產力方向，努力挖掘大級別變化創新驅動的長周期投資機會。

“對于尚處于‘0—1’階段的新興方向，我們把握其成長空間；對于處于‘1—10’放量階段的成長方向，我們專注于以高標準挖掘質地最優、成長最為強勁的公司。”劉疆談道。

同時，融通產業趨勢也在一季度增持了新易盛、中際旭創、天孚通信等光通信概念股。

第三，還有科技基金增加了半導體板塊的持倉。

例如，一季度，金信精選成長以“前道設備+關鍵零部件”等低滲透率環節為核心配置，針對短期市場風險偏好和流動性趨弱的現實環境，該基金適當調整了投資組合，增加了半導體先進制程、高價值耗材等環節配置權重。

科技投資敘事生變

展望后市，上述基金經理的布局方向仍將圍繞AI電力、AI算力、半導體板塊展開，而選股的核心標準則包括景氣度、業績持續性。

從產業景氣持續性來看，林清源認為，燃氣輪機在未來較長時期內仍將保持較高景氣度。燃氣輪機憑借啟動速度快、功率密度高、建設周期短以及運行可靠性強的突出優勢，成為全球數據中心發電的主流選擇。他表示，后續將繼續圍繞AI電力（以燃氣輪機為重點）進行深度布局。

金信精選成長混合基金經理孔學兵分析，2026年一季度半導體設備板塊跟隨市場出現調整，與行業景氣度形成背離。在先進算力需求旺盛、存儲超級周期上行，以及地緣沖突反復等多重因素疊加之下，先進邏輯和高端存儲的擴產需求將持續落地，板塊或許正迎來新一輪布局機遇。

“以半導體高端設備、光刻機關鍵零部件、高價值耗材等為核心的先進制程擴產鏈，可能是2026年A股半導體投資能見度最高的方向之一，有更多機會為市場貢獻確定性和韌性。”孔學兵指出。

平安半導體領航精選混合基金經理蔡銳帆亦判斷，半導體國產自主化將是未來中長期的成長方向，除了半導體設備材料鏈條以外，也有不少優秀的國產半導體公司有望抓住中長期機遇，實現業績的持續增長。

另外，對于算力資本開支是否見頂的爭議，劉疆認為，算力作為基石，是企業AI產品力的基礎也是重要的競爭壁壘，投入具備一定前置性，這從國際國內科技龍頭持續大幅提升相關資本開支可見一斑。

從動態視角出發，劉疆分析，算力持續受益于AI的發展，隨著模型能力不斷提高、應用數量不斷豐富、Agent形態不斷進化、用戶數量持續攀升，Token（詞元）消耗量持續劇增，對于算力的需求保持快速增長，收益與投入有望形成正循環。與此同時，算力產業內部技術迭代迅速，部分環節價值量處于大幅擴張狀態，而光通信基于難以比擬的互聯性能優勢，是價值量擴張最為明確的細分方向。

融通產業趨勢基金經理李進亦談道，互聯網AI相關應用的數據調用量出現指數級增長，算力出現明顯的供不應求，同時自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊、光芯片、光纖等環節的需求量。北美人工智能領先的企業經過一段時間的下跌，估值已經回到合理偏低的水平。A股算力龍頭公司今年估值處于合理水平。隨著時間進入二季度和三季度的業績期，算力板塊有望迎來上漲行情。

在人工智能應用方面，李進認為，自動駕駛在大規模視頻訓練積累到一定量后，有望在未來1—2年時間邁過產業發展臨界點；機器人產業在中國供應鏈的低成本和高效率迭代的推動下，成長速度明顯提升，后續也有望取得突破。

此外，在中歐港股通科技基金經理杜厚良看來，港股匯聚了優質科創企業，已成為外資配置中國AI核心資產的重要窗口，中長期配置價值凸顯。一季度其將AI產業趨勢評級由7分上調至9分，全產業鏈落地進展全面超預期。產業鏈排序上，持續看好：光模塊＞存儲＞電力，同時看好國內大模型廠商成長機遇。