近期，多家銀行理財子公司發布旗下新發行產品不成立公告。原因多數為募集總金額未達到產品說明書約定的發行規模下限，其中，大多數產品為封閉式固定收益類，風險等級以中低風險為主。這一現象引發市場關注。
細究其中，部分銀行理財新發行產品不成立，主要源于三方面因素：行業整體投資收益率下行、投資者流動性偏好與產品期限結構錯配、機構降本增效的主動選擇。
筆者認為，需客觀看待部分銀行理財新發行產品不成立的現象。事實上，部分銀行理財產品發行失敗，有助于推動銀行理財市場告別粗放擴張模式，促進行業高質量發展。
曾經，銀行理財市場產品供給主要由理財機構主導。而理財產品因募集資金不足導致發行不成立，標志著銀行理財市場正在從“規模導向”轉向“需求導向”和“質量優先”。
這也契合當前監管導向。今年3月份，國家金融監督管理總局發布《理財公司監管評級暫行辦法》，這是銀行理財市場走向規范成熟的重要一步，將推動理財公司從“拼規模”轉向“拼內功”，進而實現高質量發展。
對銀行理財子公司而言，主動終止募集規模不足的產品發行，本身就是機構理性決策、優化資源配置的表現之一。此外，這將促使理財子公司重新審視產品結構，發行失敗產品多為中長期封閉式固收類，說明部分投資者對產品流動性偏好及風險偏好已經發生改變，未來可適當增加更加適配投資者需求的產品。同時，這將推動理財子公司調整產品發行策略，加強自身投研和風控能力，打造差異化產品特色，避免“千品一面”的同質化競爭。
從投資者層面看，理財產品發行失敗有利于市場優化。一方面，投資者避免了買入“先天不足”的產品；另一方面，說明投資者掌握了主動權，銀行理財子公司唯有拿出真正有競爭力的產品才能獲得資金青睞。這將進一步推動未來理財產品定價更合理、信息披露更透明、投資者服務更到位。
總之，在筆者看來，部分理財產品發行失敗恰恰是市場走向成熟的特征，未來，產品供需適配度、精細化運營能力、風險定價水平等將成為競爭的關鍵變量。
