4月20日，中國科學院沈陽科學儀器股份有限公司（下稱“中科儀”，920186）正式啟動網(wǎng)下、網(wǎng)上申購。

此前，中科儀已經(jīng)完成網(wǎng)下初步詢價。在投資者的踴躍申購下，有效報價網(wǎng)下投資者共達450家，管理的配售對象為1797個，對應的有效申購數(shù)量總和為5944290600股，有效申購倍數(shù)為211.69倍。

最終，中科儀發(fā)行價格確定為16.21元/股，預計募資總額為8.43億元，募資凈額為7.79億元，達到北交所開市以來次高。

中科儀采用網(wǎng)下詢價方式發(fā)行，也標志著時隔3年，北交所詢價發(fā)行機制的正式重啟。綜合券商研報觀點來看，多位券商分析人士認為，這一重啟是北交所結(jié)合市場生態(tài)、適配硬科技企業(yè)融資需求的重要改革舉措。

圖片來源：新華社

網(wǎng)下申購踴躍，頭部基金、超級牛散現(xiàn)身

中科儀公告顯示，公司本次發(fā)行數(shù)量為5200萬股，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為2808萬股。截至4月15日15:00，共收到601家網(wǎng)下投資者管理的2026個配售對象的初步詢價報價信息，報價區(qū)間為11.00元/股至59.90元/股，擬申購數(shù)量總和為65.60億股，整體申購倍數(shù)為233.60倍。

發(fā)行人和保薦機構(gòu)根據(jù)初步詢價結(jié)果，綜合考慮發(fā)行人基本面、市場情況、同行業(yè)可比公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素，協(xié)商確定發(fā)行價格為16.21元/股。

如將每股收益按歸母凈利潤除以發(fā)行后總股本計算，此價格對應的市盈率為35.23倍。據(jù)統(tǒng)計，在目前307家北交所上市公司中，首發(fā)市盈率超過35倍的公司僅有13家。

從申購名單來看，投資者對本次詢價的參與十分踴躍。

其中，機構(gòu)投資者依然是報價的主力。Wind數(shù)據(jù)顯示，共計109個機構(gòu)投資者旗下的1534個配售對象參與了報價，占比75.72%。

具體來看，中科儀披露的公告顯示，共有近40家公募管理人現(xiàn)身詢價名單，其中行業(yè)管理規(guī)模前9名的公募全部在列，包括易方達、華夏、廣發(fā)、南方、富國、天弘、博時、匯添富和嘉實基金。參與配售的產(chǎn)品，既包含公司旗下滬深300、中證A500等頭部寬基以及主動權(quán)益基金，還有多個社保基金組合，標志著長期資金對北交所優(yōu)質(zhì)標的的關(guān)注。

多家知名私募基金，如九坤投資、寬投資產(chǎn)、林園投資等，其旗下產(chǎn)品同樣參與了此次詢價。值得一提的是，一位名為林園的個人投資者也以157.7萬股的申購量和16.87元的報價出現(xiàn)在名單中，申購規(guī)模約2660萬元。

還有多位“超級牛散”對中科儀進行了頂格申購。公告信息顯示，王萍、畢永生兩位個人投資者此次的申購量均達到2808萬股，報價分別為每股16.55元和16.65元。

在2025年末，王萍這一名字現(xiàn)身了多家上市公司前十大流通股東名單，如兆易創(chuàng)新、江淮汽車、麥格米特等。相比之下，畢永生則較為低調(diào)，暫未在已上市公司的前十大股東中有公開的持股信息。

此外，個人投資者戴海慧、戴榮偉、孫波、何燕對科儀的申購量也均超過1000萬股，結(jié)合報價來看，上述個人投資者的申購規(guī)模均超過億元。

北交所重啟詢價發(fā)行，更適配“硬科技”企業(yè)

根據(jù)北交所的發(fā)行承銷規(guī)則，詢價發(fā)行、定價發(fā)行與競價發(fā)行均為認可的IPO定價方式。

由于網(wǎng)下詢價發(fā)行采用市場化定價與差異化配售相結(jié)合的機制，執(zhí)行全額資金申購，并在定價過程中剔除報價最高部分后，依據(jù)剩余有效報價及申購數(shù)量協(xié)商確定最終發(fā)行價格，自2021年11月北交所正式開市以來，僅有5家IPO公司采用了詢價發(fā)行方式。尤其自2023年一諾威、安達科技以詢價發(fā)行上市后，北交所的后續(xù)上市新股均轉(zhuǎn)向了直接定價發(fā)行。

券商人士認為，直接定價有更高的定價效率，更契合北交所中小企業(yè)普遍的發(fā)行特點。但詢價機制能更好發(fā)揮市場博弈功能，更真實體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價值，因而會更符合科技類企業(yè)的融資需求。

此次中科儀將采用網(wǎng)下詢價方式，也標志著時隔3年，北交所正式重啟詢價發(fā)行機制。

優(yōu)質(zhì)的“硬科技”屬性，是中科儀選擇詢價發(fā)行的核心原因。中科儀是我國真空技術(shù)及真空類科學儀器領(lǐng)域推動國產(chǎn)替代的龍頭企業(yè)。公司是半導體制造設備核心部件提供商及真空科學儀器設備供應商，主營業(yè)務為干式真空泵和真空科學儀器設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，及相關(guān)技術(shù)服務。

近五年來，中科儀的營業(yè)收入從4.45億元增至12.91億元，年復合增長率為23.12%。近五年歸母凈利潤從0.65億元增至8.4億元。

在近期路演中，中科儀財務總監(jiān)龔繼華表示，這一增長主要包括以下兩點原因：“一是下游行業(yè)發(fā)展良好，市場需求增長較快，為公司發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境；二是公司抓住下游市場發(fā)展機遇，不斷完善產(chǎn)品布局、加強市場拓展力度，市場競爭力不斷提升。”

開源證券北交所研究中心分析師諸海濱指出，隨著北交所生態(tài)優(yōu)化、項目結(jié)構(gòu)變化，投資者結(jié)構(gòu)改善，北交所的詢價重啟具備制度與生態(tài)基礎。同時，此次詢價重啟也體現(xiàn)出北交所的服務科技與未盈利企業(yè)政策導向的進一步明確，有助于“更好發(fā)揮北交所支持科技創(chuàng)新作用”“用好第四套未盈利標準”。