去年10月，深圳市地方金融管理局會同多部門正式發布 《深圳市推動并購重組高質量發展行動方案（2025—2027年）》。
其中特別提到，要發揮深港資源聯動優勢，在跨境并購融資、支付工具等方面加大支持力度，支持行業龍頭企業通過赴港上市或再融資等方式獲取資金，促進境內外企業實施雙向并購整合。
4月22日，香港中小上市公司協會副會長、華升證券董事總經理、香港證監會1、4號牌持牌負責人陳熙接受了21世紀經濟報道的專訪。
她認為，2025年以來，深港跨境并購正迎來歷史性的窗口期。隨著相關政策的出臺，香港正從一個單純的融資市場，向產業資本化平臺和跨境整合樞紐升級。據她觀察，香港資本參與深圳并購基金的意愿十分強烈，隨著兩地交易所互聯互通持續推進，有望實現資本與產業的雙贏。
21世紀：2025年以來內地-香港的跨境并購發展如何，有哪些變化和趨勢？
陳熙：2025年以來深港跨境并購正迎來一個歷史性的窗口期。核心驅動力是“供需錯配”帶來的結構性機遇。
供給側來看，香港存在大量“價值洼地”。目前許多港股中小上市公司處于低估值、低流動性、低關注度的境地，亟需通過并購重組引入優質資產，實現轉型。從需求側來看，深圳龍頭企業有強烈的出海和“強鏈”需求。香港作為國際金融中心，是其獲取核心技術、拓展國際市場最高效的跳板。
跨境并購的目的正從單純的融資轉向以產業整合。企業不再滿足于規模擴張，而是通過并購實現技術升級和產業鏈的“強鏈補鏈”。AI技術的爆發更是加速了這一進程。
21世紀：深圳支持龍頭企業赴港上市或再融資這一政策，對兩地將帶來什么樣的影響？
陳熙：這項政策標志著香港資本市場的定位正在發生深刻變化。香港正從一個單純的融資市場，向產業資本化平臺和跨境整合樞紐升級。
對于深圳企業，這不僅是多了一個融資渠道，更是獲得了一個全球產業整合的戰略平臺。利用國際資本進行跨境并購，實現“產業+資本”的雙輪驅動，加速成長為世界級企業。
對于香港市場，大量深圳優質科技企業的進入將有效激活存量市場，為港股帶來新活力，提升整體估值水平和國際競爭力。
21世紀：港股低估值的中小科技公司，是深圳買方的“洼地”嗎？
陳熙：從機會角度看，這確實是一個巨大的“價值洼地”，但其中也混雜著價值陷阱。很多公司估值低，是因為其自身業務停滯、缺乏核心競爭力。所以需要嚴謹的篩選。
我們也正是因為看到了其中的機會和風險，因此在幫助內地企業對接港股中小公司時會嚴格篩選和盡調。比如通過AI港股通平臺篩選真正擁有核心技術、團隊優秀、只是暫時被市場低估的“遺珠”。比如提供從盡職調查到投后整合的全程支持，幫助深圳企業規避跨境并購中的法律、財務和文化風險。
對于香港那些有潛力但需要轉型的公司，我們可以引入AI技術、對接內地產業資源，幫助其重塑業務模式，提升內在價值，使其成為一個更具吸引力的并購標的。
21世紀：香港資本參與深圳并購基金的意愿如何？
陳熙：意愿非常強烈。香港的資本，特別是家族辦公室、保險資金等，正面臨“資產荒”。他們手握大量資金，但在香港本地很難找到足夠多的高增長、高回報的投資項目。
深圳的并購基金，特別是聚焦于“20+8”戰略性新興產業的基金，恰好滿足了他們的需求。深圳代表了中國科技創新的最前沿，具有高增長潛力。投資深圳的并購基金，意味著能直接分享中國新質生產力發展的紅利。并且，深圳的產業基礎雄厚，企業創新能力強，因此資產質量大多很高。加上深圳政府的大力支持，為基金的運作和退出提供了良好的政策環境。
因此，我們協會也正在積極扮演“超級聯系人”的角色，希望將更多香港的耐心資本與深圳的優質產業項目和并購基金進行精準對接，實現資本與產業的雙贏。
21世紀：哪類企業最有可能進行、最適合深港并購？
陳熙：我認為理想的深圳買方是那些有志于從十億級邁向百億級市值的“潛力股”。它們通常是深圳“20+8”產業集群中的細分領域龍頭，擁有強大的產業基礎和清晰的戰略，但可能面臨技術瓶頸或國際化挑戰。它們需要通過跨境并購來獲取關鍵技術、品牌和全球市場渠道，實現跨越式發展。
而理想的香港/海外標的是那些擁有硬核技術或獨特商業模式，但受制于香港市場流動性不足而價值被低估的中小上市公司。它們可能是一家在AI醫療、綠色科技或高端制造領域有深厚積累的公司，急需一個像深圳這樣龐大的市場和強大的產業鏈來實現其技術的商業化落地。
當這樣的強產業遇上強技術，通過香港這個資本平臺進行結合，就能最快、最高效地催生出下一個百億市值的行業巨頭。
