證券時報記者 胡華雄

近年來，A股“含科量”大幅提升，資本市場的底色正被重新定義。在此過程中，股份回購與增持發揮了越來越重要的作用——不僅維護股東權益、激勵員工、提振投資者信心，也促進上市公司價值發現和資本市場長期健康發展。上市公司回購增持越用越趁手，助推“科特估”重構與“含科量”提升，實現科技公司與資本市場共成長。

科技企業領銜回購增持 真金白銀傳遞信心

在各種積極因素綜合影響下，A股公司股份回購與重要股東增持持續升溫，科技企業已成為中堅力量。

以創新藥企業微芯生物為例，公司自2019年在科創板上市以來，持續推進股份回購工作。微芯生物副總經理、董事會秘書海鷗介紹：“2026年3月公司啟動新一輪回購，規模提升至0.8億元—1.2億元。回購股份有效傳遞了管理層對公司創新藥管線價值和商業化能力的信心。”

這一案例，是科技企業積極回購的縮影。據Wind數據，以公告日計，2026年以來A股已有逾400家上市公司公告披露進行了股份回購，還有一些上市公司表示會積極論證股份回購事項，這些企業廣泛分布于信息技術、生物醫藥、高端裝備制造、新材料、新能源等行業，“含科量”十足。

在重要股東增持方面，以公告日計，2026年以來已有逾200家公司披露重要股東增持股份，其中不少企業是科技企業。

從人才激勵到回報股東：回購增持均多重助力

科技企業的回購與增持，對于回報股東、留住關鍵人才作用獨特，成為公司長期發展的“助推器”。

以微芯生物為例，其回購股份主要用于股權激勵和股份注銷。據海鷗介紹，公司2021年回購股份用于限制性股票激勵計劃，覆蓋了核心研發、管理及商業化骨干。“2025年完成的回購股份及2026年正在實施的回購股份，均明確用于員工持股計劃或股權激勵，有助于在創新藥行業人才競爭激烈的背景下，建立長效激勵機制，保留關鍵人才，推動公司持續創新。”

另一家典型企業是專注于半導體存儲器的佰維存儲，公司近年來大力推進股份回購。公司董事會秘書黃炎烽指出：“科技公司的回購不是吸引市場關注的噱頭，而是落實‘重回報’要求、優化公司治理、傳遞發展信心的重要載體，更是助力‘科特估’重構、提升A股‘含科量’的具體抓手。”

2025年，佰維存儲回購股份139.91萬股，占總股本0.30%，回購金額達14997.74萬元（不含交易費用），用真金白銀兌現了承諾。結合公司1億元的現金分紅，公司2025年全年合計約以2.5億元回饋股東，占當年凈利潤近30%，形成了“現金分紅+回購注銷”雙輪驅動的常態化股東回報機制，讓股東有實實在在的獲得感，這是企業踐行“重回報”監管要求的核心體現。

回購增持工具需理性運用

中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所副所長、注冊國際投資分析師余洋在接受證券時報記者采訪時認為，對科技企業而言，回購與增持能夠向市場傳遞公司對自身技術實力、經營基本面及長期發展前景的堅定信心，穩定市場預期與公司估值，優化資本結構、提升資金使用效率與股東回報，同時為公司持續研發投入、人才激勵及戰略布局營造穩定的資本市場環境，助力企業聚焦核心技術創新與長期價值成長。

“足額回購的務實舉措，不僅穩定了市場預期、提振了投資者信心、有效對沖了市場波動，讓機構與長線資金對公司的認可程度顯著提升，更以自身實踐助力‘科特估’的價值重構。”黃炎烽表示。

銀泰證券策略分析師陳建華認為，科技公司合理運用回購增持，一方面向市場傳遞信心，穩定市場預期，尤其是公司股價在非理性下跌的背景下，有利于推動股價價值回歸，增強市場內在穩定性。另一方面股份回購在提升股東回報、助力長效激勵機制等方面大有可為，如股份回購注銷，有利于增強公司股價的吸引力。此外，當現金流較為充裕時，增持回購將提升股權集中度，防范惡意收購行為，支持公司長期穩定發展。

需要指出的是，回購與增持雖具諸多積極作用，但并非萬能靈藥。若公司現金流本不充裕卻強行回購，可能擠占研發投入；若回購股份僅用于股權激勵而非注銷，未來若重新流通可能帶來拋壓。投資者應結合公司基本面、回購目的及注銷比例等細節綜合判斷。因此，科技企業需立足自身財務狀況和發展階段理性運用相關工具，當回購增持與公司長期戰略、人才激勵、股東回報有機結合時，才能有效增強市場內在穩定性，引導長期資金入市，夯實資本市場服務科技創新的功能，助力“科特估”重構與“含科量”持續提升，推動科技產業與資本市場步入更成熟的協同發展階段。