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    中信證券：伴隨頭部平臺業績逐季改善 電商板塊有望迎來業績與估值戴維斯雙擊
    

    
    來源：人民財訊作者：朱雨蒙2026-04-29 08:58
    
    
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    人民財訊4月29日電，中信證券研報稱，2025年第四季度國內電商大盤增速見底，2026年第一季度環比回暖，全年雖面臨高基數壓力但整體可控，預計全年實物商品網上零售額增速中樞在4%—5%，逐步向社零增速看齊。平臺層面內容電商與拼多多仍領跑行業，但競爭格局趨于穩固。投資層面，當前電商板塊估值處于歷史低位，性價比凸顯，伴隨頭部平臺業績逐季改善，有望迎來業績與估值戴維斯雙擊。即時零售賽道補貼退坡趨勢已基本確立，平臺費用端壓力顯著舒緩，成為板塊短期估值上行的核心催化，需重點關注補貼退坡后的餐飲價格體系重建、供給端生態洗牌，預計自營零售替代第三方模式將成為行業中長期核心發展主線。
                
    
          
    責任編輯： 劉良文
    
            
    
        
                            
    
    
        
    
        
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