昨日（4月29日），合成橡膠、天然橡膠、20號膠期價集體上漲。市場人士認為，這主要受地緣沖突、產區天氣、裝置檢修、關稅政策等多重因素影響。

談及合成橡膠期價上漲，國泰君安期貨能化分析師高琳琳告訴期貨日報記者，一方面，中東局勢持續緊張，國際油價飆升帶動能源鏈成本上行；另一方面，盛虹石化的丁二烯裝置6月檢修計劃落地，供應收縮預期升溫，并推動丁二烯現貨價格單日大漲5.39%，成本大幅抬升成為BR期價上漲的核心“推手”。

“合成橡膠期價走勢完全遵循成本定價邏輯，上半年國內丁二烯無新增產能，5月亞洲乙烯裝置又迎集中檢修，疊加行業利潤虧損、高順順丁裝置大面積降負（開工率僅有43%），供應收縮進一步為合成橡膠期價提供支撐。”齊盛期貨資深分析師高寧補充說。

至于天然橡膠和20號膠大漲，高琳琳分析稱，主要原因是市場聚焦厄爾尼諾發展，國家氣候中心預計5月赤道中東太平洋將進入中等及以上強度的厄爾尼諾狀態，并持續至年底，橡膠減產預期發酵。

“天然橡膠下游輪胎產量同比增長、庫存周轉天數同比下降，需求支撐有力。同時，橡膠主產區的天氣擾動弱于去年，供應端影響有限，全球天然橡膠供需無顯著的過剩壓力。”中信建投期貨蔡文杰說。

高寧表示，5月天然橡膠主產區將進入全面開割期，初期干旱導致原料價格走高、庫存去化對天然橡膠價格形成成本支撐，但后續供應將逐步放量，疊加需求受海外復蘇乏力、訂單透支的影響，天然橡膠或呈現供增需穩格局。同時，美聯儲降息預期有望為天然橡膠期價帶來上行動能。

高寧提醒，5月1日起我國將對53個非洲建交國全面實施零關稅舉措，屆時或刺激低成本膠源涌入國內，成為影響市場供需的關鍵變量。

展望后市，高琳琳認為，合成橡膠期價主要受中東局勢影響，短期波動風險較高。待厄爾尼諾利好逐步被市場消化后，天然橡膠和20號膠期價走勢將回歸主產區供應上量的邏輯，盤面以震蕩為主，可持續關注產區降雨及庫存變化。

高寧表示，5月天然橡膠期價走勢或陷入成本支撐與供應增量的博弈，行情或維持寬幅震蕩；合成橡膠期價走勢受原料檢修、供應收縮的支撐，易漲難跌，后市需重點關注產區天然橡膠開割進度、裝置檢修及進口非洲貨源的節奏。

在蔡文杰看來，天然橡膠需求支撐扎實，供需面無明顯利空，后市走勢或偏強運行。合成橡膠供應恢復緩慢，需求穩健，后市或也偏強運行。