AI導致的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)重估一點都不弱！

5月1日，日本股市開市，東陶（TOTO）股價直線拉升，漲幅進一步擴大至18%以上，市值超過1萬億日元。資料顯示，東陶公布的業(yè)績和業(yè)績指引都相當不俗。

去年11月到今年2月，東陶迎來一波主升浪，股價由3800日元/股左右上漲至6460日元/股。有分析指出，東陶股價上漲的主要原因，并非來自其傳統(tǒng)衛(wèi)浴業(yè)務(wù)，而是其在?半導體制造領(lǐng)域?的“隱形”關(guān)鍵業(yè)務(wù)——?高純度陶瓷靜電吸盤（靜電卡盤）?，在AI基礎(chǔ)設(shè)施熱潮中需求激增。

過去一段時間，AI已經(jīng)導致數(shù)個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)重估，從電力和電力設(shè)備，到最近開始催化的電梯；從有色金屬到精密耗材；從柴油機到陶瓷。那么，未來還有什么值得期待的產(chǎn)業(yè)？

突然暴漲超18%

今早，東陶（TOTO）股價暴漲超18%。

昨日盤后，東陶發(fā)布的2026財年第四季報顯示，第四財季股東應(yīng)占利潤117.17億日元，上年同期虧損242.34億日元，扭虧為盈；總營收1903.42億日元，同比增長4.5%。未來半年，公司的業(yè)績指引為營業(yè)利潤將增長10.7%。

資料顯示，東陶長期以高端智能馬桶（沃舒雷特/Washlet）和衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品聞名，但它還有一塊“隱藏業(yè)務(wù)”——利用自身40多年積累的高純度精密陶瓷技術(shù)，生產(chǎn)半導體制造關(guān)鍵耗材，特別是靜電吸盤（Electrostatic Chuck，簡稱ESC）。正是因為這項業(yè)務(wù)，東陶這一傳統(tǒng)企業(yè)才走入大眾視野，從去年11月到今年2月，該股更是由3800日元/股左右上漲至6460日元/股。

今年1月22日，該股大漲11%。高盛分析師將其評級從“中立”上調(diào)至“買入”，指出AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將緩解高階和普通記憶芯片供應(yīng)緊張，利好TOTO的NAND制造用靜電吸盤。

資料顯示，在芯片制造（如NAND閃存刻蝕工藝）中，靜電吸盤用于在高溫、強腐蝕、強電場環(huán)境下精準固定硅晶圓。它要求極高的平整度（精度可達頭發(fā)絲的1/80）、純度、耐熱性和絕緣性，TOTO在這方面技術(shù)領(lǐng)先，純度業(yè)界頂尖，形成了較強的技術(shù)壁壘。

分析認為，AI數(shù)據(jù)中心擴張導致高性能存儲芯片（尤其是NAND閃存）需求激增，上游晶圓廠瘋狂擴產(chǎn)，存儲芯片行業(yè)進入供需緊張甚至“超級周期”。這直接拉動TOTO靜電吸盤的訂單，訂單已排到2027年。該業(yè)務(wù)目前貢獻了TOTO超過四成的營業(yè)利潤，成為增長新引擎。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的價值重估

AI正在從消費互聯(lián)網(wǎng)和純軟件領(lǐng)域向?qū)嶓w經(jīng)濟滲透，對眾多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來供給側(cè)效率提升、需求側(cè)爆發(fā)式拉動或商業(yè)模式重構(gòu)，從而引發(fā)資本市場對這些行業(yè)的價值重估。

大摩預(yù)計，到2028年全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)成本接近2.9萬億美元，AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施總投資可能達到約3萬億美元?？萍季揞^在2025—2026年支出可能超過1萬億美元，2026年單年AI基礎(chǔ)設(shè)施支出或達6000億美元。

高盛表示，AI基建的巨額資本開支正從軟件/輕資產(chǎn)敘事轉(zhuǎn)向?qū)嶓w產(chǎn)能，讓過去被低估的傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)獲得估值修復與成長溢價。

大摩認為，AI正重塑經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)能源、電力、公用事業(yè)、工業(yè)材料和基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)最有望因“算力→電力→材料”鏈條而被市場重估。

分析認為，目前，算力、電力已經(jīng)被廣泛炒作。最大的機會可能反而來自材料，比如“靜電吸盤”，還有最近才開始流行的“取向硅鋼”。

責編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對：盤達