停牌兩周后，5月6日，東方證券發布復牌公告，將于5月7日（星期四）開市起復牌，并披露《發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易預案》。至此，同屬上海國資體系的兩家券商——東方證券與上海證券，正式步入合并重組快車道。

券商中國記者近日從合并初衷、業務融合與互補、未來戰略規劃等方面，深度拆解兩家券商的合并重組藍圖。

據悉，本次合并重組立足服務國家戰略、上海國際金融中心建設及上海金融國資布局優化。合并重組完成后，東方證券資產規模和資本實力將實現跨越式增長，在上海國際金融中心建設中扮演更關鍵角色，加快打造具有國內競爭力和國際影響力的一流現代投資銀行。

預案公布，東方證券明起復牌

此前在4月19日晚間，東方證券發布籌劃重大事項的停牌公告，公司A股股票于4月20日起停牌。

根據東方證券5月6日最新公告，公司A股股票將于5月7日起復牌。同時，公司披露了《發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易預案》，擬通過發行A股股份及支付現金的方式購買上海證券100%股權。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十六條規定：上市公司發行股份的價格不得低于市場參考價的80%。市場參考價為本次發行股份購買資產的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一。經交易各方友好協商，東方證券本次發行的股份發行價格按照定價基準日前120個交易日上市公司A股股份的交易均價確定，為10.49元/股。在定價基準日至本次發行結束之日止的期間，上市公司如有派息、送股、資本公積轉增股本、配股等除權、除息事項的，發行價格將按照相關法律及監管部門的規定進行相應調整。

具體交易方案上，東方證券擬通過發行A股股份的方式購買百聯集團持有的上海證券50%股權、國際投資持有的上海證券16.3333%股權、國際集團持有的上海證券7.6767%股權、上海城投持有的上海證券1%股權；擬通過發行A股股份的方式購買國泰海通持有的上海證券18.74%股權，通過支付現金的方式購買國泰海通持有的上海證券6.25%股權。

戰略藍圖：打造一流投行，百聯與國際集團有望賦能

對于本次合并重組的戰略初衷，東方證券方面表示，本次合并重組立足服務國家戰略、上海國際金融中心建設及上海金融國資布局優化，有助于優勢互補、雙向賦能。

據了解，此次合并重組雙方可在業務、客戶、渠道上深度協同，發揮在業務結構、區域布局、人才等方面的優勢，提升公司在財富管理、投行、機構服務等領域的競爭力。本次交易也將助力公司更好發揮金融機構功能，做好金融“五篇大文章”，服務現代化產業體系與新質生產力發展，加快打造具有國內競爭力和國際影響力的一流現代投資銀行。

從財務體量看，東方證券2025年末資產總額4868.8億元，凈資產826.9億元，全年實現營業收入153.6億元、歸母凈利潤56.3億元；上海證券同期總資產957.7億元，凈資產198.1億元，營收34.3億元、歸母凈利潤13.2億元。合并重組后，新主體資產總額有望突破6000億元，進入行業前十，凈資產突破1000億元。

值得一提的是，在本次交易后，東方證券的股東結構將得到進一步補強，百聯集團、上海國際集團將成為公司新增的重要戰略股東。

其中，百聯集團作為上海市屬大型國有商業產業集團，在大消費領域擁有豐富的客戶、資產及產業布局，將在消費產業及客戶資源方面為公司持續賦能。上海國際集團作為上海市國有資本投資運營平臺，核心業務聚焦金融、科技創新領域，擁有極具影響力的市場化產業基金集群，將在金融行業及科創資源方面為公司持續賦能。

財富管理：互補效應將進一步釋放

在業務層面，財富管理領域的協同發展是本次合并重組的最大看點之一。據介紹，東方證券擁有廣泛的渠道和客群覆蓋，基金投顧業務服務規模及復投率保持行業領先，具備較為扎實的投研支持；上海證券聚焦長三角地區的客戶觸達、特色業務資質和戰略股東資源。

具體而言，東方證券近年來錨定“買方投顧”主線，從“產品銷售導向”向“客戶價值創造導向”全面轉型。截至2025年末，公司客戶資金賬戶總數達329萬戶，托管資產總額突破萬億元；2025年末非貨產品保有金額700.96億元，較年初增長25.57%；基金投顧業務保有規模達171.95億元，復投率高達76.28%，穩居行業前列。此外，公司堅持“三好三優”原則開拓融資融券業務，2025年末公司融資融券余額378.39億元，維持擔保比率保持在較高水平。

上海證券則在近年來錨定“有專業特色的財富管理型券商”戰略方向，推出“尚臻魔方”特色資配品牌，上線“尚臻智投·T0交易”等特色工具，強化AI應用，實現全天候智能化服務。2025年，上海證券累計合格客戶總量同比增加10.52%，其中50萬以上中高端客戶同比增長25.67%，新增客戶引入交易資產同比增長97.88%。截至2025年末，其經紀業務客戶總交易資產同比增長26.41%。

待合并重組完成后，雙方在財富管理領域的客戶資源、渠道布局及產品體系上的互補效應將進一步釋放。東方證券將充分融合上海證券現有客戶和渠道基礎、人才團隊和業務能力，依托更大規模的業務平臺和更綜合的產品供給，更好地承接和服務優質客戶，實現客戶黏性與資產配置效率的提升。

網點布局：分支機構數量約250家

在網點布局上，東方證券擁有廣泛的網絡覆蓋，經營網絡及客戶分布覆蓋31個省份、自治區和直轄市。上海證券深耕本土，營業網點聚焦長三角地區，同時依托百聯等股東的客戶資源，具有深厚的區域優勢，截至2025年末，上海證券在全國擁有9家分公司和72家證券營業部。

據了解，合并重組后東方證券分支機構數量將增加至250家左右。兩家券商均在上海及華東區域積淀深厚、業務根基穩固、品牌基礎扎實，合并重組完成后，將進一步深耕上海核心陣地，拓展華東全域市場，有效整合網點渠道、客戶資源與業務優勢，全面提升區域綜合金融服務實力，形成“全國覆蓋+長三角領先”的立體網絡。

未來，雙方將統籌考慮網點布局和發展戰略，穩步推進各項工作，提升合并重組后東方證券的核心競爭力和市場影響力。

投研協同：上海證券基金評價能力補全投研體系

值得一提的是，上海證券是經中國證券業協會基金評價認證的具備基金評價業務資格的7家機構之一（包括中國銀河證券、國泰海通證券、招商證券、上海證券、晨星、天相投顧、濟安金信等）。

據介紹，上海證券依托多年業務實踐，基金評價和研究的成果受到業界廣泛認可，并打造了基金評價服務平臺，為基金投資、研究、銷售、品牌營銷等提供豐富的專業支持。合并后，基金評價能力的補全將與東方證券現有的投研體系與綜合服務能力相互賦能，增強優質產品供給，為投資者提供更有價值的投資建議。

在資管業務上，東方證券有深厚積累，東證資管經營業績行業排名靠前，“東方紅”品牌享譽市場；匯添富基金綜合能力穩居一流，主動權益規模保持行業前列。東方證券表示，公司將立足于整體戰略布局，推動實現資源的高效協同。

作為同屬上海國資體系的券商，兩家公司的合并也將深刻改變上海國資金融版圖。券商中國記者了解到，長期以來，兩家公司主動服務和融入我國資本市場改革發展大局，為上海國際金融中心建設作出了積極貢獻。本次交易是落實金融強國建設目標、提升上海國際金融中心能級的具體實踐。

本次合并重組完成后，東方證券的綜合競爭力和行業地位穩步提升，將在上海國際金融中心建設中扮演更關鍵角色，強化上海作為國際金融中心的資源配置能力和全球金融話語權，更好地服務“中國投資”和“投資中國”。

校對：李凌鋒