段永平出手了！
今日（5月7日），知名投資人段永平在社交平臺發文稱，把中國神華全部換成了泡泡瑪特。值得注意的是，段永平此前已經多次表達了對泡泡瑪特的看好，并直言“很久沒有這種興奮感了”，此次是首次明確已實際建倉泡泡瑪特。此前通過賣出看跌期權的方式布局。
上述消息迅速點燃市場情緒，今日午間收盤前，泡泡瑪特股價盤中直線拉升超2%，午后更是一度大漲超6%。
此外，段永平還透露，今日還下手買了茅臺。
清倉中國神華，買入泡泡瑪特
事實上，段永平對泡泡瑪特的關注，早在今年4月便已開始。
彼時，在閱讀泡泡瑪特最新財報后，段永平曾在社交平臺表示，公司盈利能力“激發了自己的好奇心”，并稱自己“連續花了好幾天去理解這家公司，很久沒有這種興奮感了”。
隨后，他進一步透露，自己已經通過賣出泡泡瑪特看跌期權（Put）的方式進行布局，而且“幾乎打滿額度”，合計賣出22500張看跌期權，相關持倉規模一度觸及券商限額。這些期權到期日為4月29日。段永平當時表示：“到期了就可以繼續買股或者繼續賣Put。”
對于為何先賣Put而不是直接買入股票，段永平解釋稱：“因為我需要一點時間考慮用什么股票來換，所以先賣個Put再說。”
由于泡泡瑪特的股價一直位于150港元上方，所以段永平此前賣出了看跌期權大概率到期全部失效了，賺了一筆可觀的權利金，但并沒有實際買入泡泡瑪特的股票。
5月7日，段永平在社交平臺發文稱，把中國神華全部換成了泡泡瑪特。這意味著，段永平開始用真金白銀實際建倉了泡泡瑪特。
受此影響，泡泡瑪特在午間收盤前直線拉升約2個多點，午后更是大漲超6%。
值得注意的是，在清倉中國神華的同時，段永平仍給予中國神華高度評價。“我覺得神華是家很好的公司，我們的投資也獲得了很好的回報，在此謝過了！將來有機會我還會再回來的。I'll be back!。”
泡泡瑪特為何吸引段永平？
市場更關注的是：為何一向偏好“好生意”的段永平，會在此時重倉泡泡瑪特？
2025年，泡泡瑪特憑借Labubu等IP的爆火，成為全球潮玩行業最受關注的公司之一。財報顯示，2025年，泡泡瑪特實現營收371.2億元，同比增長184.7%；實現經調整凈利潤130.84億元，同比大增284.5%。
其中，“THE MONSTERS”成為公司首個百億級IP。此外，公司還擁有6個十億級IP，以及17個收入過億元的藝術家IP，IP矩陣進一步壯大。
不過，在業績高速增長的背后，市場爭議同樣存在。其中，最核心的擔憂在于：泡泡瑪特是否過度依賴Labubu？一旦單一IP熱度回落，公司增長是否還能持續？
此前，泡泡瑪特創始人王寧在業績交流會上提出“今年約20%的增長目標”后，市場情緒迅速降溫，公司股價也隨之出現明顯調整。
但段永平顯然更關注公司長期生意模式本身。
在他看來，泡泡瑪特真正的價值，并不只是單個爆款IP，而是已經逐步建立起系統性的商業壁壘。他此前總結稱，泡泡瑪特目前至少具備幾個核心優勢：一是已經形成的用戶關注度和品牌影響力；二是藝術家簽約體系形成的資源壁壘；三是覆蓋全球的門店網絡；四是王寧及其團隊在生產、物流、品質等方面建立的組織能力。
段永平表示：“這些壁壘不能保證潮玩會永遠有人喜歡，但可以保證喜歡潮玩的人會持續關注泡泡瑪特。泡泡瑪特的壁壘遠比想象中強大。只要潮玩行業具備持續性，泡泡瑪特就是非常好的生意。”
不過，他也坦言，關于“潮玩消費是否具有長期持續性”的爭議，未來仍會長期存在，因此泡泡瑪特還需要不斷用時間去證明自己。
“王寧還能干25年以上”
值得注意的是，段永平近期對王寧個人也給予了極高評價。
他幾乎把市場上能找到的王寧演講、訪談內容都看了一遍，尤其關注《因為獨特》一書。該書基于對王寧的深度訪談，系統梳理了其創業歷程及泡泡瑪特全球化發展的路徑。
段永平甚至直言：“我是王寧的粉絲。”5月7日，段永平再度發文表示，“我理解王寧不是因為我的投資，而是因為我曾經是個‘企業家’， 我能看懂他有多厲害。他還那么年輕，他還能至少好好干25年以上吧。這個復利是嚇人的。”
在不少市場人士看來，這句話或許才是段永平此次押注泡泡瑪特背后的核心邏輯——不是短期爆款，而是對企業家能力、組織體系以及長期復利能力的認可。
而面對公司高速增長帶來的巨大壓力，王寧本人近期也曾坦言，2025年是公司“最痛苦的一年”。
他形容當前狀態“像一個剛學會開車的人被拉去開F1”，并表示：“只有別人覺得你很爽，實際上自己壓力很大”。
王寧透露，2025年也是自己“壓力最大、睡眠最差、身體狀態最不好的一年”。
不過，在資本市場看來，隨著段永平正式“下場”，泡泡瑪特的長期投資邏輯，或許也將迎來更多關注與討論。
排版：羅曉霞
校對：許欣
