根據(jù)北交所網(wǎng)站消息，5月11日與5月14日，湖南聚仁新材料股份公司（簡(jiǎn)稱“聚仁新材”）與昆山長(zhǎng)鷹硬質(zhì)材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)鷹硬科”）這兩家新材料領(lǐng)域的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)將分別上會(huì)接受北交所上市委員會(huì)審議。值得一提的是，兩家企業(yè)還均獲得國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金的間接持股。

“國(guó)家隊(duì)”基金看好

根據(jù)招股書，聚仁新材是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事己內(nèi)酯系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的服務(wù)型制造企業(yè)。公司建成國(guó)內(nèi)首套萬(wàn)噸級(jí)己內(nèi)酯系列產(chǎn)品連續(xù)化生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)及生產(chǎn)裝備的自主創(chuàng)新，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)規(guī)模化生產(chǎn)空白。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，公司產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率從2022年的6.19%提升至2025年的22.96%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率從35.19%上升至56.40%，已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、全球主要的己內(nèi)酯系列產(chǎn)品供應(yīng)商之一。公司產(chǎn)品進(jìn)入巴斯夫、畢克化學(xué)、路博潤(rùn)、科思創(chuàng)等國(guó)際巨頭供應(yīng)鏈，與萬(wàn)華化學(xué)、美瑞新材、海正生材等國(guó)內(nèi)龍頭長(zhǎng)期合作。

長(zhǎng)鷹硬科則深耕硬質(zhì)合金材料領(lǐng)域。硬質(zhì)合金被譽(yù)為“工業(yè)的牙齒”，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于裝備制造、消費(fèi)電子、汽車制造、半導(dǎo)體、新能源、航空航天等關(guān)鍵領(lǐng)域。根據(jù)中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年至2024年，公司硬質(zhì)合金產(chǎn)量連續(xù)位居國(guó)內(nèi)第5名，形成了較為領(lǐng)先的行業(yè)地位。公司下游客戶涵蓋山特維克、藍(lán)幟工具、盤起工業(yè)、名古屋精工、三一集團(tuán)等全球領(lǐng)先的工具、模具品牌。

值得注意的是，兩家國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)背后均有國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金的身影。長(zhǎng)鷹硬科方面，工業(yè)母機(jī)基金持有該公司2.78%股份，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金作為該基金的重要出資人，持股49.80%。聚仁新材方面，深創(chuàng)投新材料基金直接對(duì)公司持股9.78%，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金對(duì)該基金的出資比例為82.64%。

募資投向擴(kuò)產(chǎn)與研發(fā)

受益于下游市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)等因素，兩家企業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)亮眼。聚仁新材2023年至2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2.81億元快速增長(zhǎng)至6.33億元，歸母凈利潤(rùn)從0.74億元增至1.22億元。2026年第一季度，公司預(yù)計(jì)營(yíng)收為1.9億元-2.3億元，同比增長(zhǎng)29.93%-50.03%；歸母凈利潤(rùn)4100萬(wàn)元-5000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.66%-67.87%。

長(zhǎng)鷹硬科2023年至2025年的營(yíng)收從8.81億元增至12.16億元，歸母凈利潤(rùn)從0.74億元波動(dòng)上升至1.25億元。2026年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.62億元，同比大增163.61%；扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.66億元，同比激增1429.35%。公司解釋，下游需求回暖、原料價(jià)格上漲推動(dòng)產(chǎn)品提價(jià)，同時(shí)自身庫(kù)存成本較低，這些因素共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)。

此次北交所IPO，兩家企業(yè)均計(jì)劃將主要募集資金用于擴(kuò)產(chǎn)與研發(fā)。聚仁新材擬募資2.92億元，用于40000t/a特種聚己內(nèi)酯智能化工廠項(xiàng)目、研發(fā)中心及補(bǔ)充流動(dòng)資金。長(zhǎng)鷹硬科擬募資3.48億元，主要用于年產(chǎn)1800噸高端硬質(zhì)合金制品項(xiàng)目及研發(fā)中心建設(shè)。

均面臨原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

亮眼業(yè)績(jī)背后，兩家企業(yè)也均面臨原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

聚仁新材披露，公司主要原材料為環(huán)己酮、雙氧水等化學(xué)原料，這些直接材料在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中占比較高，2023年至2025年分別為58.12%、58.82%、56.03%。近年來(lái)，這些材料的價(jià)格由于受到石油價(jià)格波動(dòng)等因素影響呈現(xiàn)一定程度的波動(dòng)，對(duì)公司的產(chǎn)品成本造成一定影響。如果未來(lái)主要原材料價(jià)格受到石油價(jià)格波動(dòng)等因素影響發(fā)生對(duì)公司不利方向的波動(dòng)，或者公司無(wú)法將原材料價(jià)格的變動(dòng)進(jìn)一步傳導(dǎo)至銷售價(jià)格中，將影響公司的毛利率和利潤(rùn)水平。

此外，聚仁新材表示還存在產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。隨著新產(chǎn)線投產(chǎn)、產(chǎn)能釋放，公司己內(nèi)酯及衍生物平均銷售價(jià)格已有所下降。若2026年銷量維持在2.3萬(wàn)噸、單價(jià)再降10%，主營(yíng)毛利將在2025年基礎(chǔ)上下降32.23%。

長(zhǎng)鷹硬科表示，公司生產(chǎn)所用的原材料主要為碳化鎢粉、鈷粉，2023年至2025年，這些材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分別為76.77%、76.10%、80.02%，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)成本和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在較大影響。2025年下半年以來(lái)，碳化鎢價(jià)格單邊快速上漲，公司憑借低價(jià)庫(kù)存，毛利率從2025年上半年的17.72%升至2026年一季度的44.83%。但公司坦言，一旦低于市場(chǎng)價(jià)格的存貨消耗完畢，公司生產(chǎn)成本將接近碳化鎢粉的市場(chǎng)價(jià)格。若按市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算，2026年全年公司毛利率約為5.82%，相比一季度會(huì)出現(xiàn)大幅降低，將對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

兩家“小巨人”企業(yè)能否順利過(guò)會(huì)，以及如何應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)影響將成為市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。