證券時報記者 臧曉松

曾經，可控核聚變是科學界最浪漫也最煎熬的夢想。它的燃料取自海水、能量近乎無限，足以將人類從能源危機中徹底解放。但這一領域長期被“50年悖論”籠罩：距離實用化永遠還有50年，夢想成真的時刻似乎遙不可及。

如今，伴隨著技術持續突破，我國可控核聚變賽道熱潮涌動：民營科技企業異軍突起、多元技術路線齊頭并進、資本市場持續加注，已有超過40家A股上市公司入局，覆蓋關鍵材料、核心部件、裝備制造等全產業鏈，為行業發展保駕護航。順應這一浪潮，“十五五”規劃綱要將核聚變能列為未來產業重點培育方向。整個行業正在從“能不能實現”的科學追問，轉向“何時商業化落地”的產業競速。

搶占未來能源產業制高點

核聚變俗稱“人造太陽”，被視作解決人類能源和碳排放問題的終極方案。“雖然人類的肉眼無法感知核聚變，但核聚變的產物卻和我們的生活息息相關。”上海星環聚能科技有限公司（簡稱“星環聚能”）CEO陳銳向記者表示，構成人體或地殼的大部分元素都是核聚變的產物。

“核聚變主要使用氘、氚兩種原料，從儲量來看，海水中含有大量氘，海水中的鋰經過反應可得到氚，地球上氘、氚的儲量滿足人類使用的年限至少以億年計。”陳銳同時強調，與核裂變相比，核聚變反應條件苛刻，一旦發生任何特殊情況，聚變反應會自動快速停止，因此核聚變運行風險可控。

然而，在地球上造“太陽”并非易事：它需要相關裝置耐得住上億攝氏度的高溫，還要求等離子體密度足夠大、在有限空間里被約束時間足夠長。隨著第二代高溫超導帶材的引入，可控核聚變裝置的制造成本有望大幅降低，民營核聚變企業如雨后春筍般誕生。

今年1月，成立僅4年多的星環聚能完成10億元A輪融資，一舉刷新國內民營核聚變企業單筆融資最高紀錄。今年5月7日，公司又宣布完成5億元A+輪融資，累計融資超過20億元。資金將繼續支撐公司核心工程建設事項。“我們要把工程驗證裝置（CTRFR-1）的成本從傳統模式的150億元壓縮到10億元左右。”陳銳表示。

據《中國能源報》今年2月份的統計，2015年以來，我國先后創立近20家聚變能創新公司，80%為民營企業。這些企業中，目前至少有10家獲得融資，公開融資總額超過200億元。

在研發進展上，各家民營核聚變企業也頻頻傳來好消息。

作為中國最早布局商用聚變能源的民營企業，新奧集團“玄龍-50U”裝置自2025年以來持續突破，多次刷新球形環裝置世界紀錄：2025年4月實現高溫高密度下的兆安級氫硼等離子體放電，5月實現秒量級1.2特斯拉強磁場，12月實現氫硼等離子體高約束模放電；2026年1月電子溫度突破1億攝氏度。新奧集團技術委員會主席、新奧能源研究院院長劉敏勝向記者表示：“公司正在籌建下一代球形環裝置‘和龍-2’，目前已經完成物理設計與工程設計，進入裝置建造階段，計劃2027年建成，目標是在2030年點亮氫硼聚變第一盞燈。”

證券時報記者注意到，多家公司公布了清晰的商業化時間表：能量奇點計劃2027年實現凈能量輸出；諾瓦聚變劍指2030年實現商業化供電；星環聚能設定目標，2028年前后完成工程驗證，2032年左右建成可輸出電能的聚變反應示范堆。

曾經遙不可及、只存在于教科書和科幻作品里的終極能源，正在被一群敢闖敢試的民營科技企業，拉近到看得見、摸得著、可落地的現實距離。

上市公司護航

2025年第四季度以來，核聚變領域國內重點項目——合肥BEST項目招標規模放量明顯：單季度招標規模達到約26.2億元，其中11月單月招標規模達到22.58億元，低溫系統、磁體電源等核心部件成為采購重點。華源證券研報認為：“當前合肥BEST項目正逐漸迎來招投標及建設加速階段。隨著中標結果發布，核聚變供應鏈產業圖譜將更加清晰。”

隨著國內聚變工程化進程全面提速，曾經低調潛行的產業鏈企業來到聚光燈下。據證券時報記者初步統計，目前，已有20余家A股上市公司在聚變領域實現實質性供貨落地，同時還有20余家上市公司通過技術聯合攻關、產業投資、小批量試制、框架合作等方式布局，涉足核聚變賽道的A股公司合計超過40家，覆蓋關鍵材料、核心部件、制冷電控、裝備制造、工程配套等全產業鏈環節。

永鼎股份控股子公司東部超導，作為國內第二代高溫超導帶材產業化龍頭，已卡位可控核聚變賽道。“全球商業化聚變賽道，高溫超導已成為主流技術選擇。”相關人士向證券時報記者表示，憑借低成本冷卻、強磁場輸出、裝置小型化的核心優勢，高溫超導已成為未來產業競爭的關鍵。目前，能量奇點、星環聚能等頭部民營聚變企業，均采用高溫超導帶材。

2025年，東部超導推出HF1200聚變專用超導帶材，實現單根千米級量產，強場性能表現優異，可精準匹配聚變裝置極端工況需求。現階段，公司在超導帶材產品方面已與中國科學院、核工業西南物理研究院等科研機構及科技公司保持穩定戰略合作，成功躋身聚變領域全產業鏈核心材料供應商行列。

值得關注的是，一批上市公司正以“資本+技術”雙輪驅動的模式加速布局，搶抓可控核聚變未來賽道機遇。

中集環科相關人士表示，可控核聚變核心裝置對加工精度、精密焊接工藝要求嚴苛，公司長期深耕高端裝備制造領域，在精密結構加工、特種焊接等方面具備深厚技術積淀，與聚變產業需求高度契合。“目前公司已戰略參股星環聚能，同時積極探索合作研發核聚變專用儲罐等核心配套裝備。”

等離子破裂預測與管控，是可控核聚變從實驗室走向商業化落地必須攻克的核心技術難題。今年1月，今創集團聯合華中科技大學聚變與等離子體研究所陳忠勇團隊設立合資公司，重點攻關等離子破裂預測與緩解關鍵技術。今創集團副總經理高鋒向記者表示：“公司與國家級科研平臺戰略攜手，將極大地補上研發短板。”

產業生態也在發生根本性變化，陳銳明顯感受到了這種良性循環：過去聚變項目訂單小、投入大、標準高，多數供應商不敢輕易涉足；現在即便短期盈利有限，大量企業仍爭相進場占位，主動投入研發、改造產線、參與標準制定，“所有人都清晰地判斷，可控核聚變是未來十年、二十年最確定的長坡厚雪賽道，提前布局就是搶占未來能源產業的制高點”。

非一蹴而就

2025年12月，特斯拉創始人馬斯克在社交平臺上炮轟可控核聚變能源研發，稱“在地球上建造小型聚變反應堆的做法實在是愚蠢至極”。在他看來，太陽本身就是一個天然、巨大且免費的核聚變反應堆，其能量足以滿足全太陽系的能源需求，人類無需耗費巨資在地面上人工復制“小太陽”。

“核聚變解決的是根本性的能源問題，不是一個普通的產品迭代，而是改變人類歷史進程的事情。”劉敏勝并不認可馬斯克的觀點。他特別提及核聚變的優勢——近乎無限的能源供給，“在地面上可以實現幾十萬年甚至更長周期的穩定供能，把全人類的能源使用量再提高一個數量級也不成問題”。同時，核聚變具有清潔性和穩定性。在劉敏勝看來，馬斯克推崇的太空光伏只是在太陽能發電的供給端換了一個位置，并沒有從本質上解決能源的底層供給問題，“它有自己的應用場景，但不能替代核聚變的底層價值”。

國際原子能機構發布的《2025年世界聚變展望報告》顯示，聚變能正以前所未有的速度發展，從實驗室構想加速成為國家能源戰略與產業規劃基石。全球近40個國家推進聚變計劃，私人投資突破100億美元，運行、建設或規劃中的聚變裝置超160座。

按照陳銳的判斷，未來三五年，將有大量聚變裝置建成。不過他同時也提醒，聚變是人類迄今最復雜的工程挑戰，快不等于速成，“真正的成功需要耐心、專注與長期主義。即便樂觀估計，示范堆真正發電也需十年左右。這是人類最大的工程挑戰，不可能一蹴而就”。