當地時間周二（12日），美國勞工部將發布4月消費者價格指數（CPI）數據報告。中東沖突推高汽油價格的影響將進一步顯現，市場將評估能源成本對整體通脹的傳導效應，以及美聯儲未來降息的可能性。
物價壓力持續上升
第一財經記者匯總發現，華爾街預計美國4月CPI月率為0.7%，略低于3月的0.9%；但CPI年率將升至3.8%，遠高于3月的3.3%，一些機構甚至給出了4%的激進預測。不考慮能源和食品的核心CPI月率為0.3%，高于3月的0.2%；核心CPI年率則預計達到2.7%，同樣高于3月的2.6%。
燃料價格依然將是主要推手，能源沖擊的二次效應尚未在3月的通脹報告中體現，4月的數據面臨進一步走高風險。例如，高價航空燃油將直接抬升航司運營成本，柴油上漲將向公路運輸環節全面傳導，進而推高全品類消費品的流通與終端售價。化肥運輸不暢帶來的漲價直接帶動食品賬單攀升。美國農場局聯合會最新調查顯示：70%的農戶今年無力購買所需的全部化肥，這意味著供應鏈中的糧食供給或將減少，最終推高市場糧價。
需要注意的是，美國采購經理人指數PMI價格分項已經給通脹壓力釋放了信號。美國供應管理協會4月ISM制造業PMI中的支付價格指數飆升至78.3，創2022年6月以來新高，顯示制造業投入成本顯著上升。標普全球發布的美國4月服務業PMI中，銷售價格漲幅達到45個月高點，反映服務業價格通脹加速。
這些價格指數的快速上升，主要受以下因素驅動：地緣政治緊張（如中東沖突）推高能源和原材料成本；關稅政策與供應鏈擾動增加企業采購成本；企業為應對潛在短缺進行“預防性囤貨”或“緊急采購”。
受此影響，上周發布的密歇根大學5月消費者信心指數初值由4月的49.8降至48.2，刷新歷史新低，消費者預計未來一年物價年增速為4.5%。
這里可能還不是終點，Inflation Insights分析師奧梅爾·沙里夫預測，由于汽油價格維持高位，5月美國CPI同比可能突破4%。這是否成為本輪通脹沖高的峰值取決于美伊能否結束敵對狀態、霍爾木茲海峽能否全面通航，以及油價能否再度回落。
政策前景
受戰爭導致的能源價格上漲影響，市場已排除今年降息的可能性，而美聯儲最新會議紀要顯示，多位政策制定者立場更為強硬。
芝加哥聯儲主席古爾斯比上周表示，如果油價持續多月居高不下，企業將面臨相當大的供應鏈壓力，這讓人聯想到新冠疫情期間助推通脹飆升的情形。“這些問題正開始顯現，目前尚未形成滯脹沖擊，只是單純的通脹沖擊。而這種情況持續越久，我就越擔憂。”
圣路易斯聯儲主席穆薩勒姆同樣態度謹慎，稱貨幣政策風險已向通脹上行傾斜，可能需要將利率 “維持一段時間”不變，甚至不排除加息。“通脹顯著高于我們的目標，就業與通脹兩側均存在風險。在我看來，風險正逐步向通脹一側傾斜，當前不確定性很大，靜觀事態發展至關重要。”
資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經采訪時表示。即便戰事快速結束，通脹也不會立刻放緩。一輪突發性的高通脹沖擊，往往需要數月時間才能在經濟中逐步消化、消退。
券商D.A.Davidson聯席首席投資官兼投資管理研究主管詹姆斯·里根表示：“盡管油價有所波動并從高位回落，但美國各地汽油價格持續上漲，未見緩解跡象。目前雖無明顯證據表明這已損害消費支出，但能源支出無疑已成為居民預算中的更大開銷項。”
4月強勁的就業數據，給候任美聯儲主席沃什的降息期望潑了一盆冷水，也為美聯儲官員動用貨幣政策應對日益高企的通脹提供了更大操作空間。據芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具數據，目前市場預計美聯儲 12 月政策會議加息的概率僅為 18%，同時，維持利率不變的概率穩定在70%以上。
惠譽評級美國首席經濟學家奧盧·索諾拉表示：“勞動力市場雖非過熱，但韌性遠超市場擔憂。若失業率持續穩定，美聯儲的注意力將重新聚焦于通脹。”他補充稱，若物價壓力持續強勁，“美聯儲的寬松傾向或將難以為繼”。
沃什此前表達過降息意愿，但鑒于能源價格飆升、伊朗戰爭持續（沖突越久，物價上行壓力越大），目前其主張幾乎無人支持。鮑威爾計劃在卸任主席后繼續留任美聯儲理事，直至特朗普政府針對美聯儲的法律調查徹底終結，這進一步限制了沃什的政策空間。他的留任，大概率會強化美聯儲內部反對降息陣營的力量。
美國銀行周一發布報告預計，美聯儲將把降息時間推遲至2027年年中，較此前預測的2026年末再度延后。該行指出，美聯儲政策立場更趨鷹派、通脹持續高于目標水平，疊加油價帶來的物價壓力居高不下。同時，私營部門就業崗位增長強勁、失業率保持穩定，也意味著美聯儲降息的迫切性有所下降。美銀表示，近期經濟數據并未顯現出提早寬松政策所需的勞動力市場走弱跡象。
