證券時(shí)報(bào)記者 許盈

近日，摩根大通、野村東方國(guó)際證券、德意志銀行等外資機(jī)構(gòu)向證券時(shí)報(bào)記者分享了最新A股觀點(diǎn)——看好中國(guó)科技行業(yè)的投資機(jī)遇。

機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，外資對(duì)于中國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)的興趣濃厚，醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)的熱門公司近期迎來(lái)數(shù)十家外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。

外資機(jī)構(gòu)調(diào)研多家A股公司

Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研了432家A股公司。其中，有24家公司獲不少于20家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，聚焦標(biāo)的主要集中在醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)。

具體來(lái)看，醫(yī)藥生物行業(yè)的龍頭公司是外資機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的領(lǐng)域之一，聯(lián)影醫(yī)療、百濟(jì)神州均獲得了68家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，邁瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)分別獲得47家、20家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

電子行業(yè)是外資機(jī)構(gòu)高度關(guān)注的另一大行業(yè)，瀾起科技獲得68家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，安克創(chuàng)新、滬電股份也均獲得超40家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，奧比中光-W、立訊精密、佰維存儲(chǔ)、聚辰股份也獲得不少于20家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的熱門公司還包括電力設(shè)備行業(yè)的華明裝備、盛弘股份、歐陸通，以及機(jī)械設(shè)備行業(yè)的杰瑞股份、埃斯頓、怡合達(dá)、鼎泰高科等。

摩根大通張曉寧：

看好績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股及能源板塊

近期，摩根大通中國(guó)股票策略師張曉寧在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管滬深300指數(shù)2026年每股收益（EPS）增速仍面臨一定壓力，但材料、通信服務(wù)和金融三個(gè)板塊的盈利增速預(yù)期持續(xù)上修，有望對(duì)指數(shù)形成有力支撐。

展望二季度，張曉寧認(rèn)為，滬深300指數(shù)將受益于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性支撐。在地緣政治影響方面，她表示，根據(jù)摩根大通宏觀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，即便油價(jià)升至每桶120美元，對(duì)中國(guó)GDP的影響也比較有限。從流動(dòng)性指標(biāo)看，A股換手率在4月初觸及3.2%的低點(diǎn)后，已回升至4.5%以上，市場(chǎng)情緒正在修復(fù)，投資人普遍認(rèn)為最差的階段已經(jīng)過去。

張曉寧表示，當(dāng)前A股內(nèi)部流動(dòng)性正處于修復(fù)區(qū)間，應(yīng)配置有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股，同時(shí)通過高配能源（尤其是石油）來(lái)對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，形成“啞鈴型”配置策略。

在行業(yè)配置上，張曉寧看好三大方向，即AI基礎(chǔ)設(shè)施（如自主可控的芯片、光模塊等）、能源安全（含儲(chǔ)能、光伏）以及機(jī)器人。在AI方面，張曉寧援引國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）數(shù)據(jù)表示，中國(guó)AI基礎(chǔ)設(shè)施支出預(yù)計(jì)在2025年至2029年間實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%。盡管部分AI細(xì)分賽道交易擁擠度較高，但擁擠本身并不意味著瓦解，當(dāng)前估值也尚未達(dá)到歷史最高水平。針對(duì)光伏板塊，張曉寧認(rèn)為“反內(nèi)卷”政策將利好行業(yè)龍頭，有助于其提升凈利率并加大研發(fā)投入。機(jī)器人方面，她認(rèn)為人形機(jī)器人因相關(guān)明星公司即將上市而獲得消息面催化，工業(yè)自動(dòng)化也有望迎來(lái)發(fā)力。

野村東方國(guó)際證券宋勁：

把握科技浪潮

野村東方國(guó)際證券研究部高級(jí)策略分析師宋勁在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，雖然全球仍存在通脹中樞抬升和利率水平隨之上移的壓力，但全球市場(chǎng)已在科技板塊的帶動(dòng)下走強(qiáng)。在財(cái)報(bào)季披露完成后，當(dāng)前市場(chǎng)的充沛成交量和強(qiáng)情緒慣性有望帶動(dòng)題材概念再度成為市場(chǎng)短期焦點(diǎn)。近期，海外云廠訂單和資本開支出現(xiàn)進(jìn)一步上修，新算力基建和Token工廠的技術(shù)路徑選擇意味著對(duì)算力硬件（光存電算）有更多的需求，這將進(jìn)一步帶動(dòng)科技板塊的景氣度回升。

從中期維度來(lái)看，宋勁認(rèn)為，當(dāng)前全球宏觀欠缺經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走強(qiáng)的證據(jù)。即使美聯(lián)儲(chǔ)新主席上任可能撬動(dòng)降息預(yù)期升溫，主要國(guó)家央行利率已逐漸逼近中性利率，寬松預(yù)期已逐漸逼近天花板。若原油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)維持偏高水平，那么全球資產(chǎn)可能將在對(duì)滯脹或衰退的擔(dān)憂之下進(jìn)一步壓縮風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外，從資金面來(lái)看，市場(chǎng)復(fù)現(xiàn)趨勢(shì)性上漲尚需資金合力。這些因素意味著市場(chǎng)的反彈很難一蹴而就，A股趨勢(shì)性行情有待資金面和基本面預(yù)期的共振，因此投資者可在后續(xù)震蕩行情中擇機(jī)提升組合進(jìn)攻性。

宋勁建議投資者把握科技浪潮，并在隨后的市場(chǎng)波動(dòng)中逐漸將均衡配置向科技主線傾斜。在科技主線中，可重點(diǎn)關(guān)注算力硬件：一是受益AI需求擴(kuò)張但仍受制于產(chǎn)能的存儲(chǔ)；二是光通信及配套算力基建；三是受益政策和高景氣度的國(guó)產(chǎn)算力。

德意志銀行鄧智杰：

中國(guó)科技行業(yè)保持結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)

德意志銀行私人銀行部新興市場(chǎng)首席投資總監(jiān)鄧智杰（Jacky Tang）表示，鑒于人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)且經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇，投資者應(yīng)通過布局A股科技與能源板塊獲取人民幣敞口。

他認(rèn)為，技術(shù)進(jìn)步、工業(yè)利潤(rùn)改善、進(jìn)口溫和回升等，均表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能在增加?！霸谥袊?guó)市場(chǎng)，投資重點(diǎn)應(yīng)集中在電動(dòng)汽車、電池、可再生能源設(shè)備及基礎(chǔ)設(shè)施等出口領(lǐng)域?！?/p>

鄧智杰表示，由于中國(guó)在過去20年較早啟動(dòng)了能源轉(zhuǎn)型，被視為“能源贏家”，同時(shí)中國(guó)外部能源依賴度顯著低于日本和韓國(guó)，這使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在面對(duì)地緣政治沖擊時(shí)表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。短期內(nèi)，上游能源企業(yè)相較于下游企業(yè)更受青睞，因?yàn)樗鼈兡苤苯訌哪茉磧r(jià)格上漲和通貨膨脹中獲益，不過待局勢(shì)塵埃落定后，能源板塊更多表現(xiàn)為周期性機(jī)會(huì)。

“近期，科創(chuàng)50指數(shù)飆升，反映了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體回升。在中國(guó)聚焦科技創(chuàng)新的規(guī)劃驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)科技行業(yè)在未來(lái)3—5年將保持結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)?！编囍墙苷f(shuō)。