5月13日，COMEX銅期貨繼續上漲，盤中最高價格達到6.69美元/磅，突破今年1月的歷史高位并創出新高。滬銅主力期貨同樣走高，5月13日收盤上漲1.67%，報10.85萬元/噸，4月以來已累計上漲13.55%。全球銅市場供需失衡格局進一步加劇。供給端擾動頻繁，海外礦山面臨的挑戰尤為突出。
中信證券認為，看好盈利彈性與估值彈性共振的銅板塊配置機遇。1）銅礦供給擾動再現，全年產量預期正式陷入下滑。隨著自由港再度推遲印尼項目復產進度并全面下調2026-2027年產量指引，全球主要銅礦企業2026年產量預期已正式陷入下滑，且后續極端天氣的潛在影響或帶來供給擾動的擴大化。2）3月中旬以來銅庫存超預期去化彰顯需求韌性。3）基本面根基堅實，宏觀壓制減弱，銅板塊有望重回有色金屬配置主線。
華源證券認為，國內庫存持續去化疊加礦端擾動，銅價延續上行。中長期看，銅礦資本開支不足，供給端擾動頻發，銅礦供需格局或將由緊平衡轉向短缺，疊加美聯儲進入降息周期，銅價中長期有望上行。
