預警信號值得重視！
當地時間周三，美國政府自2007年以來首次以5%的收益率出售了30年期國債。10年期美國國債收益率小幅上漲，一度逼近關鍵的4.5%關口。
今天，日本30年期國債收益率上升10個基點至3.915%，為1999年以來最高水平。日本40年期國債收益率上升8個基點至4.15%。午后，日本股市突然大跳水，日經225指數早盤一度漲超0.8%，午后轉跌，截至收盤，該指數跌幅近1%。
那么，究竟發生什么？
預警信號
最近，變盤信號頻頻。首先，10年期美國國債收益率周三早盤報4.48%，逼近4.5%的水平。目前該收益率處于去年7月以來的最高水平。5年期國債收益率則小幅上升至4.14%。
另外，美國政府自2007年以來首次以5%的收益率出售了30年期國債。美國財政部周三（13日）發行了250億美元的新30年期債券，拍賣最高收益率達到5.046%。
自2月下旬以來，伊朗戰爭引發了美國新一輪通脹飆升，加劇了市場對進一步加息的預期。波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯隔夜表示，如果通脹壓力未能緩解，美聯儲可能需要進一步加息。隔夜市場定價顯示，根據通脹數據，美國在2027年4月之前加息的概率從周一（11日）的56%升至80%。
值得注意的是，日本市場的變化。5月14日，日本30年期國債收益率上升10個基點至3.915%，創1999年以來新高。日本股市午后大跳水，截至收盤，日經225指數跌0.98%。
今天中午有消息傳出，日本央行審議委員增一行呼吁，若無跡象顯示經濟陷入困境，應盡快上調利率；他指出，受伊朗戰事影響，通脹風險正呈現出更具持續性的特征。
“如果統計數據未顯示出經濟下行的明顯跡象，我認為宜盡早上調利率。”增一行表示，盡管中東沖突引發的燃料價格上漲可能只是暫時的，但也存在一種風險，即這會加速日本“本已不斷攀升”的物流成本。“人們擔心，這些因素可能并非暫時的沖擊，而是代表著更具持續性的趨勢，存在推高物價的風險。”
全球資產將重新定價？
石油危機推高了包括美國消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）在內的一系列通脹指標，并提升了通脹預期。可能是美債市場和日本市場出現波動的主要原因。
德意志銀行利率策略師曾志偉指出，若美國國債收益率觸及5%關口，市場資金入場需求或將顯著升溫。通常而言，5%的收益率水平能夠提升30年期美債對養老基金等負債驅動型機構的配置吸引力。
在基準預判中，該行認為美聯儲本輪貨幣政策調整已結束降息周期，且暫無加息必要，核心邏輯在于長期通脹預期保持穩定。不過，若能源價格持續走高導致通脹預期脫錨，市場或將重新定價美聯儲政策路徑，美債收益率存在大幅上行的風險。
值得注意的是，能源市場風險仍在持續發酵。繼花旗預警油價或將重返120美元/桶后，摩根士丹利本周也發布緊急報告提示風險，其表示全球石油市場正處于“與時間賽跑”的緊張格局；若霍爾木茲海峽封鎖態勢延續至6月之后，此前壓制油價暴漲的緩沖因素或將全面失效，國際油價大概率迎來新一輪大幅沖高。
Bellwether Wealth 首席投資官貝林表示，近期美國PPI數據大幅走高，根源在于油價站穩100美元/桶帶來的連鎖傳導效應。能源作為核心生產投入要素，油價上行直接推升企業綜合生產成本，加劇通脹壓力。
當前美國各類通脹指標均顯著高于美聯儲2%的通脹目標，高通脹環境大幅增加了美聯儲貨幣政策的調控難度。貝林補充道，當下美國通脹居高不下，疊加勞動力市場走弱，貨幣政策平衡難度進一步加大，且美聯儲即將迎來新任主席，政策不確定性持續攀升。
市場分析認為，30年期美債收益率是全球核心長期利率錨，該收益率持續上行將產生多重連鎖影響：不僅會抬高美國企業融資成本、加大抵押貸款利率上行壓力，還會持續壓制科技成長股估值，進一步收緊全球金融流動性。
排版：羅曉霞
校對：蘇煥文
