5月13日晚間，和順科技（301237.SZ）發(fā)布公告，公司控股子公司杭州和興碳纖維科技有限公司（簡稱“和興碳纖維”）HM46J（M46J級）產(chǎn)品順利試車成功，體現(xiàn)了公司在高端碳纖維領(lǐng)域的技術(shù)積淀與工藝實(shí)力，為后續(xù)產(chǎn)品市場化、產(chǎn)能釋放奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

公司緊抓“十五五”新材料產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略機(jī)遇，打造“差異化膜材料+高性能碳纖維”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)格局，推動兩大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力、雙向賦能，奮力實(shí)現(xiàn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，助力我國新材料產(chǎn)業(yè)高端化、自主化發(fā)展。

高性能碳纖維性能指標(biāo)達(dá)國際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)

“十四五”規(guī)劃、“十五五”規(guī)劃綱要等一系列綱領(lǐng)性文件，均將碳纖維新材料產(chǎn)業(yè)列為戰(zhàn)略性新興支柱產(chǎn)業(yè)，明確提出加強(qiáng)碳纖維及其復(fù)合材料的研發(fā)應(yīng)用、發(fā)展高性能碳纖維等關(guān)鍵戰(zhàn)略材料是國家全面布局未來產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)推進(jìn)方向。

公司把握行業(yè)機(jī)遇，將碳纖維打造為第二增長極。從2023年成立和興碳纖維并啟動年產(chǎn)350噸M級碳纖維項(xiàng)目，項(xiàng)目于2024年6月開工建設(shè)，2025年12月完成碳化環(huán)節(jié)生產(chǎn)線聯(lián)調(diào)聯(lián)試工作，相關(guān)生產(chǎn)線已順利進(jìn)入連續(xù)、穩(wěn)定運(yùn)行階段。2026年4月22日晚間，公司公告碳纖維項(xiàng)目已順利完成全生產(chǎn)流程（聚合、紡絲、碳化環(huán)節(jié)）試生產(chǎn)工作，試生產(chǎn)的碳纖維產(chǎn)品HM40J（M40J級）各項(xiàng)性能指標(biāo)均達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)5月13日晚公告，近期HM46J（M46J級）碳纖維產(chǎn)品已順利完成試生產(chǎn)，該產(chǎn)品性能參數(shù)為：拉伸強(qiáng)度≥4600MPa、拉伸模量≥436GPa。經(jīng)國家碳纖維權(quán)威檢測機(jī)構(gòu)檢測，HM46J試車產(chǎn)品各項(xiàng)性能指標(biāo)均達(dá)到國際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)。目前和興碳纖維已掌握成熟生產(chǎn)工藝，具備批量生產(chǎn)能力。

目前，公司一期150噸產(chǎn)線當(dāng)前重點(diǎn)聚焦工藝優(yōu)化、批次穩(wěn)定性驗(yàn)證與客戶送樣認(rèn)證。在二期全面建成后，公司將形成年產(chǎn)350噸高性能碳纖維及配套850噸原絲的生產(chǎn)能力，核心產(chǎn)品將覆蓋T800、T1000、T1100碳纖維及M系列等高性能纖維，實(shí)現(xiàn)高性能碳纖維國產(chǎn)化與規(guī)模化生產(chǎn)，有效推動我國關(guān)鍵新材料領(lǐng)域自主可控，增強(qiáng)我國在高性能材料及相關(guān)高端制造領(lǐng)域的全球競爭力。

瞄準(zhǔn)高端商業(yè)航天市場， 打開增長空間

中郵證券近期對公司的研報(bào)指出，公司碳纖維產(chǎn)品主打高端高性能碳纖維，精準(zhǔn)錨定航空航天、高端裝備制造等高壁壘、高附加值應(yīng)用場景，打破海外技術(shù)長期壟斷格局。目前該項(xiàng)目加快試車投產(chǎn)與客戶認(rèn)證拓展，投產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模化商業(yè)化供貨，為公司打開全新增長空間。

面向航空航天市場，和順科技M40J級產(chǎn)品對標(biāo)碳纖維國際標(biāo)桿日本東麗（Toray）的M40J，2020年至2021年日本東麗曾暫停向大部分中國公司供應(yīng)碳纖維，造成供應(yīng)鏈危機(jī)，激發(fā)碳纖維國產(chǎn)化動力，但目前國內(nèi)高模量碳纖維（MJ系列）現(xiàn)有產(chǎn)能仍不足100噸，和順科技相關(guān)產(chǎn)能未來逐步釋放后，將顯著提升國內(nèi)高端航天用碳纖維供給。

與此同時(shí)，在需求端，M40J是商業(yè)航天繁榮的直接受益品種。M40J牌號的碳纖維已成為衛(wèi)星主結(jié)構(gòu)、精密支架、天線反射器選取的普及型高模材料；獵鷹9號的整流罩、級間段、著陸腿采用碳纖維復(fù)合結(jié)構(gòu)，選取的產(chǎn)品牌號也包括M40J級。中泰證券研報(bào)測算顯示，2026—2030年國內(nèi)商業(yè)航天用碳纖維市場空間將由4億元增至66.9億元，CAGR約103%，其中主要增量來自衛(wèi)星端M40J/M55J等高模量纖維穩(wěn)定放量驅(qū)動。

值得注意的是，公司碳纖維產(chǎn)品產(chǎn)能與下游高端市場的需求特點(diǎn)高度匹配。

公司聚焦M級、T800及以上高性能碳纖維賽道，下游核心應(yīng)用集中于航空航天、高端裝備等精密場景，客戶需求呈現(xiàn)定制化、小批量、高規(guī)格特性，“小而精”的產(chǎn)線設(shè)計(jì)可實(shí)現(xiàn)工藝參數(shù)的快速迭代與精準(zhǔn)適配，滿足差異化定制需求，具備更強(qiáng)的市場響應(yīng)靈活性。未來，公司通過持續(xù)深耕，有望成為少數(shù)聚焦航空航天、高端裝備賽道的碳纖維龍頭企業(yè)。

膜材料行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，公司主業(yè)業(yè)績修復(fù)

2026年，化工行業(yè)迎來供需、政策、估值三重共振，在經(jīng)歷四年下行周期后開始反轉(zhuǎn)。其中，膜材料行業(yè)困境反轉(zhuǎn)跡象尤其顯著，2026年初至5月14日收盤，申萬三級行業(yè)膜材料指數(shù)漲幅為46.59%，漲幅居基礎(chǔ)化工行業(yè)第一位且遠(yuǎn)高于其他三級行業(yè)，和順科技是行業(yè)領(lǐng)漲標(biāo)的之一。

3月30日晚間，公司發(fā)布2025年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5.95億元，同比增長18.35%，有色膜、功能膜等高附加值產(chǎn)品成為核心增長動力；公司加大研發(fā)投入，深化產(chǎn)學(xué)研合作，突破多項(xiàng)薄膜核心技術(shù)，專利超60項(xiàng)，助力子公司獲評國家級專精特新“小巨人”。

國泰海通證券對和順科技的財(cái)報(bào)點(diǎn)評研報(bào)中指出，公司聚酯薄膜業(yè)務(wù)根基穩(wěn)固。公司是國內(nèi)少數(shù)可規(guī)模化供應(yīng)多色系有色光電基膜的企業(yè)之一，2025年聚酯薄膜產(chǎn)銷量分別同比增長27.89%、32.45%，與此同時(shí)，公司有色光電基膜、其他功能膜的毛利率分別同比提升5.00%、7.76%，凸顯高端膜盈利韌性。

但公司利潤2025年階段性承壓，主要受原材料價(jià)格高位、研發(fā)與固定資產(chǎn)折舊增加、新品尚未完全放量等因素影響，屬于轉(zhuǎn)型期正常現(xiàn)象。公司正通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本增效改善盈利。

2026年，隨著折舊攤銷逐步減少，疊加公司持續(xù)推進(jìn)新品認(rèn)證與客戶導(dǎo)入，聚焦消費(fèi)電子、新能源等核心應(yīng)用領(lǐng)域，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步提升高附加值膜材的營收占比與盈利貢獻(xiàn)，公司加速實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元，同比增長34.91%，歸母凈利潤117.44萬元，同比增長113.17%，結(jié)束此前連續(xù)9個(gè)季度虧損，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司將聚焦高附加值細(xì)分領(lǐng)域深耕細(xì)作，穩(wěn)步提升主業(yè)盈利能力與市場競爭力。（CIS）