北交所企業(yè)正迎來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研的熱潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來(lái)，截至5月15日記者發(fā)稿，已有43家上市公司接受券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研，合計(jì)調(diào)研250家次。值得注意的是，除產(chǎn)能釋放、訂單增速等關(guān)注點(diǎn)外，以研發(fā)能力、核心技術(shù)為代表的“壁壘性”問(wèn)題，成為本輪調(diào)研中機(jī)構(gòu)追問(wèn)的“必答題”，折射出市場(chǎng)對(duì)北交所企業(yè)“專精特新”底色更深層次的審視。

技術(shù)成色成焦點(diǎn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日記者發(fā)稿，最近一個(gè)月內(nèi)共有43家北交所上市公司獲券商、基金、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)調(diào)研，合計(jì)調(diào)研250家次，累計(jì)吸引超千家次機(jī)構(gòu)參與。

其中，泰凱英、建邦科技一月來(lái)分別被調(diào)研6次、4次；此外，還有安達(dá)科技、阿為特等8家北交所上市公司近一個(gè)月來(lái)已獲3次調(diào)研。

從調(diào)研內(nèi)容來(lái)看，機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)呈現(xiàn)明顯的“技術(shù)導(dǎo)向”。例如，在數(shù)次調(diào)研中，從事建筑輪胎研發(fā)生產(chǎn)的泰凱英介紹稱，公司自主研發(fā)的電動(dòng)礦用自卸車(chē)專用輪胎，針對(duì)電動(dòng)礦卡重載、高熱、高頻作業(yè)特點(diǎn)，優(yōu)化胎體結(jié)構(gòu)與散熱配方，耐熱性、承載能力及穩(wěn)定性顯著提升，整體技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，其中兩項(xiàng)核心技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先地位。目前，該產(chǎn)品已通過(guò)主流主機(jī)廠認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)批量供貨。Wind數(shù)據(jù)顯示，在泰凱英一月內(nèi)的6次調(diào)研中，合計(jì)參與機(jī)構(gòu)達(dá)到了60家，市場(chǎng)關(guān)注度可見(jiàn)一斑。

月內(nèi)獲4次調(diào)研的建邦科技則透露，在產(chǎn)品打造端，公司將不斷調(diào)研，開(kāi)發(fā)汽車(chē)電子類產(chǎn)品、光電信號(hào)互通類產(chǎn)品、新能源汽車(chē)類產(chǎn)品，并持續(xù)在游艇、摩托艇、摩托車(chē)（含ATV/UTV）、輔助類智能機(jī)器人（非人形）、家庭庭院產(chǎn)品等方向發(fā)力，打造產(chǎn)品“生態(tài)鏈”，拓展更廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景。

安達(dá)科技則在5月11日、12日、14日連續(xù)披露三份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。“公司一季度研發(fā)費(fèi)用為6207.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度較大的原因是本期研發(fā)材料投入大幅增加。公司目前的研發(fā)項(xiàng)目主要包括新一代磷酸鐵鋰產(chǎn)品、補(bǔ)鋰劑研發(fā)項(xiàng)目和磷酸焦磷酸鐵鈉研發(fā)項(xiàng)目等。”安達(dá)科技在接受調(diào)研時(shí)表示，公司已成功從傳統(tǒng)磷化工轉(zhuǎn)型為高新技術(shù)企業(yè)，截至2025年末擁有66項(xiàng)授權(quán)專利（含21項(xiàng)發(fā)明），具備快速響應(yīng)客戶需求、持續(xù)升級(jí)產(chǎn)品的研發(fā)實(shí)力。

分析人士認(rèn)為，隨著北交所公司年報(bào)和一季報(bào)披露完畢，機(jī)構(gòu)正從“看報(bào)表”轉(zhuǎn)向“驗(yàn)內(nèi)核”，技術(shù)護(hù)城河能否支撐估值成為關(guān)鍵判斷依據(jù)。

此外，海外業(yè)務(wù)布局與新興產(chǎn)業(yè)方向也已成為機(jī)構(gòu)的核心關(guān)注點(diǎn)。如泰凱英表示，公司海外業(yè)務(wù)已覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，重點(diǎn)布局“一帶一路”共建國(guó)家及新興市場(chǎng)，其中“一帶一路”共建國(guó)家銷(xiāo)售占海外銷(xiāo)售額的80%以上。未來(lái)將通過(guò)海外多元化布局、場(chǎng)景化技術(shù)創(chuàng)新及本地化銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，維持海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利能力。

同力股份則在調(diào)研中詳細(xì)回應(yīng)了其海外市場(chǎng)拓展情況，公司2025年海外直接報(bào)關(guān)出口額約為10億元，海外新能源產(chǎn)品滲透率逐步提升。海外銷(xiāo)售區(qū)域包括東南亞、中亞、中非、北非、南美等。公司表示，今年在客戶對(duì)中國(guó)產(chǎn)品認(rèn)可度提升、新經(jīng)銷(xiāo)商拓展、直銷(xiāo)增加、央國(guó)企合作及海外礦業(yè)公司合作等因素推動(dòng)下，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。

上市公司整體提質(zhì)顯著

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中向好、向新向優(yōu)發(fā)展的背景下，北交所上市公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，高端裝備、生物醫(yī)藥等多個(gè)新興行業(yè)蓬勃發(fā)展，上市公司質(zhì)量顯著提升。

2025年，北交所上市公司交出一份亮眼“成績(jī)單”。記者從北交所獲悉，2025年，北交所上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2261.15億元，平均營(yíng)收7.27億元，同比增長(zhǎng)5.89%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)143.91億元，平均凈利潤(rùn)4627.32萬(wàn)元。201家公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比64.63%；259家公司保持盈利，盈利覆蓋面達(dá)83.28%。其中，中科儀、同力股份等43家上市公司凈利潤(rùn)超億元，13家公司扭虧為盈，約五成公司凈利潤(rùn)同比改善。

今年一季度，北交所上市公司業(yè)績(jī)呈結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢(shì)，但總體穩(wěn)中有進(jìn)。部分新能源、新材料賽道企業(yè)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，鋰電材料、碳纖維等領(lǐng)域龍頭公司營(yíng)收同比增速保持在30%以上；但部分傳統(tǒng)制造業(yè)公司業(yè)績(jī)承壓。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度北交所上市公司的盈利面達(dá)到八成，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正的公司占比同比提升，企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善。

回顧北交所近幾年的發(fā)展，光大保德信基金經(jīng)理姚石認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了深刻而顯著的變化。從混合做市、兩融機(jī)制優(yōu)化、再融資流程簡(jiǎn)化，到近期北證50指數(shù)基金迎來(lái)擴(kuò)容，以及公募基金投資北交所限制的放寬，一系列政策措施使得北交所的交易規(guī)則、融資功能和指數(shù)產(chǎn)品體系更加健全，市場(chǎng)運(yùn)行愈發(fā)規(guī)范。更看好在北交所上市公司中尋找處于技術(shù)萌芽期、可能產(chǎn)生顛覆性機(jī)會(huì)的細(xì)分賽道，例如硅光等前沿技術(shù)方向。

持續(xù)分紅成北證“新名片”

在整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、發(fā)展質(zhì)效提升的同時(shí)，北交所公司持續(xù)加強(qiáng)投資者回報(bào)，讓投資者收益“增厚”、獲得感提升。北交所數(shù)據(jù)顯示，2025年年報(bào)披露之際，共有242家北交所上市公司推出現(xiàn)金分紅方案，覆蓋超90%的盈利企業(yè)；疊加中期分紅后，全年分紅總額達(dá)70.88億元，同比增長(zhǎng)18.79%。其中，175家公司分紅比例超30%，168家公司實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年穩(wěn)定分紅，32家實(shí)施一年多次分紅舉措，分紅持續(xù)性顯著增強(qiáng)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，166家北交所上市公司2025年度現(xiàn)金分紅總額在千萬(wàn)元級(jí)別以上，占比近七成，其中26家超過(guò)5000萬(wàn)元。貝特瑞、同力股份、開(kāi)發(fā)科技、一諾威、青矩技術(shù)及廣咨6家公司2025年度現(xiàn)金分紅額（稅前）超過(guò)1億元。作為首批北證上市公司，貝特瑞、同力股份2025年現(xiàn)金分紅均超3億元；前者以3.39億元的年度總分紅額成為北交所“分紅王”。

從股息率方面來(lái)看，全市場(chǎng)29家公司超過(guò)2%，中誠(chéng)咨詢、世昌股份、奧美森3家突破4%，吸引了長(zhǎng)期投資者的目光。

華源證券分析師趙昊認(rèn)為，整體來(lái)看，北交所上市公司分紅意愿較強(qiáng)，積極以現(xiàn)金分紅回饋股東，彰顯出對(duì)投資者的正向回報(bào)。

開(kāi)源證券北交所研究團(tuán)隊(duì)分析，從優(yōu)質(zhì)企業(yè)屬性來(lái)看，2025年北交所新質(zhì)生產(chǎn)力、ESG、高稀缺、高股息等方向均取得亮眼收益。截至2025年12月19日，上述四類標(biāo)的全年平均收益率分別為50.49%、48.44%、49.14%和57.51%，其中高股息組合收益率最高。這也印證了北交所公司正在以實(shí)打?qū)嵉募t利，踐行價(jià)值共享理念。