證券時報記者 趙夢橋
近日，A股半導體產業鏈延續強勢表現，多個細分賽道龍頭股價創下歷史新高。有公募機構指出，當前國產半導體產業鏈突破進程加速，已經進入從“可用”到“好用”的關鍵蛻變期。
在多只個股股價創新高的背后，有不少公募基金堅定持有，這些基金也因此實現了凈值躍升，多只半導體主題ETF規模更是相繼邁過百億元大關，呈現凈值規模雙升態勢。受訪基金經理普遍認為，半導體與人工智能（AI）算力的浪潮并非短期炒作，而是會延續三到五年的宏大產業趨勢；隨著投資邏輯從重“賠率”向重“勝率”切換，市場博弈將更注重考量企業的業績兌現能力，一場“去偽存真”的真龍頭角逐已然開啟。
一眾創新高個股獲公募重倉
5月20日，滬深兩市半導體產業鏈延續強勢，在指數震蕩的背景下，華虹公司、寒武紀股價均創歷史新高。
據Wind數據統計，近3個交易日以來，共有約252只個股創下歷史新高，從行業分布來看，創新高的個股多集中在芯片、半導體板塊，包括市值超8000億元的寒武紀和超4000億元的北方華創，還有兆易創新、中微公司、芯原股份等多家千億市值的半導體板塊公司。
華南某公募基金在談到近期個股批量創新高的原因時表示，國產半導體產業鏈突破進程加速，進入從“可用”到“好用”的關鍵蛻變期。算力芯片領域，海光信息、寒武紀等企業產品性能持續突破，實現規模化商用；晶圓制造環節，中芯國際先進制程穩步推進，產能持續擴張；半導體設備領域，刻蝕、薄膜沉積等核心設備國產化率突破40%，北方華創、中微公司等龍頭進入客戶端批量驗證階段。技術突破疊加需求爆發，推動科創芯片板塊業績與估值同步提升，長期成長動能充足。
基金方面，這部分創新高的個股多數被公募基金“相中”并重倉。截至一季度末，中科飛測、鼎泰高科、強一股份、華海清科等十余只個股被公募重倉比例超過了20%，兆易創新、精測電子等個股被重倉比例超過10%。
以寒武紀為例，該股作為半導體板塊中的核心配置標的之一，被多只基金重倉持有。據Wind數據，截至2026年一季度末，共有653只公募基金重倉持有寒武紀，合計持股約4812萬股，持股市值約473.02億元。除了部分ETF以外，永贏數字經濟智選、萬家自主創新、國金新興價值等主動權益基金將該股列為頭號重倉股。在經歷了3月份的回調后，寒武紀在二季度內再度翻倍，重倉該股的基金凈值也有明顯提升。
半導體主題ETF持續吸金
除了主動權益基金，ETF年內也表現亮眼，多只產品持續吸金。
5月20日，多只半導體主題ETF表現出色，鵬華基金、華泰柏瑞基金旗下科創板半導體設備ETF漲超6%，廣發基金、華夏基金、萬家基金旗下半導體設備ETF漲超5%。拉長時間來看，前述基金在去年已經積累相當大的漲幅后，年內再度續寫漲勢，個別ETF甚至漲超八成。
凈值上揚還帶動了資金的涌入，多只產品規模已邁過百億元大關。
具體來看，截至5月20日，科創芯片ETF嘉實規模約為491億元，半導體設備ETF國泰規模約為278億元，此外，半導體ETF國聯安、芯片ETF國泰均突破百億元。
有公募人士分析，這種百億級被動資金的持續沉淀，無疑為半導體核心標的提供了強有力的流動性支撐。
基金經理稱科技股“泡沫論”言之尚早
隨著部分科技龍頭股價頻創新高，市場的畏高情緒也開始悄然滋生。多位掌管科技主題基金的基金經理對后市依然保持了較高的戰略定力。他們普遍認為，無論是AI算力的競賽，還是半導體國產替代的浪潮，都絕非一兩個季度的短期主題，而是延續三到五年的宏大產業趨勢。盡管估值已處高位，但基于產業趨勢和業績預期，當前“泡沫論”言之尚早。
南方基金基金經理鄭曉曦表示，國內AI遠未到泡沫階段。2023—2025年國內半導體先進制程處在研發投入期，2026年以來半導體芯片等AI基礎設施走入量產和放量，國內AI投資大幕隨之正式開啟。2026年是國產AI算力基礎設施投資元年，國內資本開支有望集中釋放，以存儲龍頭上市擴產為標志，后續AI投入提速可期。
“過去的科技股投資可能更看重‘賠率’，愿意為宏大的概念和遠期的星辰大海買單。但現在，我們更看重‘勝率’。”華東某公募基金經理強調。這意味著，在經歷了初期的拔估值階段后，未來的行情將更加考驗企業的業績兌現能力。后續資金將更加聚焦那些真正能夠拿到全球AI核心訂單、在先進制程上取得實質性突破，以及利潤增速能夠連續超預期的“真龍頭”。
