證券時報記者 賀覺淵
5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的新一期貸款市場報價利率（LPR）維持上期報價不變，其中1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。目前，LPR報價已連續12個月維持不變。
LPR是貸款利率定價的主要參考基準，近年來，央行多次下調政策利率，并通過強化利率政策執行和監督，更好發揮存量政策效能，促進社會綜合融資成本穩步下行。截至今年4月，我國企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約為3.1%，個人住房新發放貸款（本外幣）加權平均利率約為3.1%，社會融資成本處于低位。
LPR的定價基礎是央行政策利率。自2025年5月以來，央行政策利率未作調整，因此LPR也缺乏調整動力。此外，由于當前銀行凈息差持續偏低，LPR報價行也缺乏主動調整LPR報價加點的意愿。
今年一季度，我國經濟運行起步有力，盡管4月部分經濟指標出現波動，但國家統計局指出，這屬于月度間的正常波動，從累計增速和一些結構性指標來看，中國經濟“穩”的主基調沒有變。“總體上看，當前貨幣政策處于觀察期，這是5月政策利率和LPR報價維持不變的根本原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青向證券時報記者指出，短期內，央行開展降準降息操作的緊迫性不強，預計LPR報價將繼續“按兵不動”。
貸款主要有固定利率和浮動利率兩種典型的定價方式。近日，央行發布《2026年第一季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）并在專欄介紹貸款利率定價基準的國際經驗，指出國際上主要經濟體貸款利率定價基準普遍由最初的單一基準，逐步演變成多元化的基準利率體系，以反映資金成本、信用風險變化，適配不同類型的借款主體、貸款品種及融資場景。
《報告》的闡述引發眾多市場專家學者猜測，未來我國或探索構建以LPR為核心的貸款多元基準利率體系。專家普遍認為，貸款多元基準利率體系既是對我國直接融資逐漸發展成熟的適應，也有助于應對商業銀行凈息差收窄壓力，疏通利率傳導機制。
“主要經濟體貸款利率定價基準多元，一個重要原因在于直接融資的發展讓企業部門能夠以更低的成本、更加市場化的利率來融資，進而倒逼貸款利率市場化。”廣發證券宏觀分析師鐘林楠指出，目前我國直接融資對信貸的替代作用愈發明顯，為適應跟上債券利率的下行，越來越多的貸款以LPR減點的利率來發放，2026年一季度LPR減點發放的貸款比重已經接近50%，明顯高于2019年LPR改革時的水平。為適應直接融資的發展、保持LPR的引導作用，未來我國貸款可能逐步轉向多元基準利率定價。
