近年來，圍繞振芯科技(300101)的控制權爭奪久戰不歇，股東會成為各方輿論博弈的重要舞臺。
今年5月19日，振芯科技召開2025年度股東會，有小股東現場突然“發難”，質疑新管理層更換安保團隊、辦公場所管控等措施的合理性，將A股市場屢見不鮮的“以場控權”戲碼推向臺前。
那么，控制大門與保安，就真能鎖定上市公司控制權？
答案清晰而堅定：物理管控不等于法律控制，僅守住大門、卻不守住法理，那就更守不住公司價值與股東利益。
從振芯科技事件來看，新一屆董事會及高管稱，此事件因前任管理層長期阻撓其進入辦公場所，不得已采取的“依法更換安保團隊”行動，換防是依法履職、保障董事會決議落地。而對方則認為，現任財務總監、總經理等人“非法侵入、破壞財物”，并質疑總經理等董事任職資格。
如今，振芯科技新、舊管理團隊的博弈焦點，一度從董事會決議、公章證照、經營場所，下沉到“誰能指揮保安、誰能進出辦公區”。事實上，從此類場景在A股控制權爭奪中反復出現：一方以“實際占有辦公場所、控制安保、保管印章”自居實際控制人，另一方則手握合法董事會決議卻進不了門、開不了會。
但從法律與公司治理規則看，上市公司控制權的核心是股權、表決權與合法治理程序，絕非物理占有。
依據《公司法》《上市公司治理準則》，上市公司控制權以股東大會、董事會的合法決議為效力核心，以股權比例、表決權支配、董事選任為認定基礎。《上市公司收購管理辦法》進一步明確，控制權取決于持股比例、實際表決權支配、能否決定董事會半數以上選任等法定情形，與誰守大門、管保安毫無關聯。
合法董事會依法享有聘任高管、管理公司資產與場所、保管印章證照等職權，任何個人或團隊不得以暴力、圍堵、控制安保等方式阻撓履職。控制保安、封鎖辦公區，本質是對抗法定治理程序，監管與司法實踐中，此類“物理控制”均不被認定為合法控制，反而會被要求恢復董事會履職、承擔相應責任。
對上市公司而言，“場控式”內斗代價慘重。管理層精力消耗在門禁與安保爭奪，研發、生產、產業化停滯；公章證照、財務系統、涉密信息管控失序，合規與保密風險陡增；股價波動、投資者信心受損，中小股東成為最大受害者。目前，振芯科技新一屆董事會成立兩月有余，高管已選聘完成，但在公司辦公大樓仍無辦公室，原管理層也未完成公章等核心權力交接，雙方物理纏斗還在繼續。
股東會上，針對前段時間振芯科技的管理情況，一位獨立董事明確表達非常不滿。作為振芯科技獨董，他每次進入公司都被當做外來人員登記，還要被限定時間，這在這位獨董履歷中并沒遇到過此類情況，這也導致新董事會成員無法有效履職。
真正的控制權，來自股權基礎、合法程序、治理合規與經營能力。股東通過股東大會選舉董事，董事會依法聘任高管、制定戰略、管理資產，這才是受法律保護的控制路徑。任何繞過程序、訴諸場控的行為，既站不住法理，也贏不了市場，更逃不過監管與司法審視。
振芯科技的保安換防“沖突”也提醒市場各方：控制權之爭必須回歸法治軌道。新管理層應堅持以合法決議推進交接，通過監管協調、司法途徑排除障礙；原管理層應尊重換屆結果，通過合規渠道表達訴求；中小股東則應聚焦公司經營與治理合規，警惕內斗掏空公司價值。
資本市場的本質是信用與規則。原管理層控制保安隊或許能關住一扇門，卻關不住法律的審視、市場的監督與股東的權利。守住大門不等于控制公司，守住法治與治理底線，才能真正守住上市公司的未來。
