韓國股市漲爆了。

今日（5月21日），韓國股市暴力拉升。截至收盤，韓國KOSPI指數(shù)上漲600點，漲幅超過8%；KOSPI 200指數(shù)大漲近9%，并突破1200點。

從消息面來看，有多則利好消息：

一是三星電子與工會達成初步協(xié)議，罷工危機暫緩刺激這家全球最大存儲芯片制造商的股價暴漲8%，單日市值增長超130萬億韓元（約合人民幣5850億元）。

二是最新數(shù)據(jù)顯示，5月1日至20日，韓國芯片出口同比大增202%。隔夜英偉達財報強于預期，也刺激了三星電子、SK海力士等芯片股的走強。

三是當天下午還有消息稱，韓國監(jiān)管機構稱擬允許境外散戶投資者通過綜合賬戶進行ETF交易，此舉有望吸引更多外國資本進入韓國股市。

四是基于存儲器超級周期將推動盈利增長，野村將韓國KOSPI指數(shù)目標上調(diào)至11000點，較該指數(shù)今日收盤價上漲超40%。

韓股大漲

今日，韓國股市大幅上漲。韓國KOSPI指數(shù)突破7800點整數(shù)關口，收盤上漲8.42%，報7815.59；KOSPI200指數(shù)大漲近100點，漲幅達8.86%。

個股方面，三星電子漲8.51%，SK海力士漲超11%。這兩家芯片巨頭的市值合計占韓國股市總體市值的40%以上，是當天韓國股市的上漲主要推手。其他個股方面，LG電子漲近30%，LG集團漲近20%，韓美半導體漲超15%，三星電機、三星SDS漲超12%。

當?shù)貢r間5月20日深夜，三星電子勞資談判結(jié)束，雙方簽署勞資協(xié)議暫定方案。三星電子工會一方表示，原定于21日開始進行的大罷工暫緩，工會內(nèi)部將于當?shù)貢r間22日下午2時至27日上午10時就2026年度薪資協(xié)議臨時方案進行贊成與否投票。

據(jù)三星電子勞資雙方20日簽署的“2026年度績效獎金初步協(xié)議”，勞資商定維持既有的年終績效獎金（OPI）制度的同時，為負責半導體業(yè)務的設備解決方案（DS）部門新設半導體特別績效獎金。公司將拿出業(yè)績的10.5%作為特別績效獎金資金來源，不設上限。資金來源中的40%將分配給DS部門，其余60%分配給子部門，向行政部門統(tǒng)一發(fā)放的績效獎金為DS子部門存儲芯片事業(yè)部的70%水平。若協(xié)議中的“業(yè)績”指的是營業(yè)利潤，員工可以庫存股形式人均獲得最高約5.4億韓元的績效獎金。

韓聯(lián)社指出，業(yè)界預測，三星電子今年營業(yè)利潤有望達到300萬億韓元。若這一預測兌現(xiàn)，則可用于發(fā)放半導體特別績效獎金的資金規(guī)模將達到31.5萬億韓元。考慮到這筆資金中的40%（約12.6萬億韓元）將由約7.8萬名DS部門員工分享，DS部門旗下各子部門和行政部門員工人均可獲得約1.6億韓元績效獎金。其余60%（約18.9萬億韓元）則向存儲芯片部（約2.8萬人）、行政部門（約3萬人）以1比0.7的比例進行分配。據(jù)此測算，存儲芯片部人均可額外獲得3.8億韓元獎金；行政部門員工人均還可額外獲得約2.7億韓元。存儲芯片部還可根據(jù)既有OPI制度獲得約5000萬韓元，人均績效獎金規(guī)模有望達6億韓元（約合人民幣272.3萬元）。但虧損部門恐難獲得OPI獎金。

“從減少不確定性的角度來看，勞資雙方達成的初步協(xié)議是個利好。”Eugene Asset Management的投資總監(jiān)Ha SeokKeun稱，投資者的關注點可能會重新轉(zhuǎn)向三星的基本面。由于對潛在罷工的擔憂，三星電子相對于SK海力士的估值被嚴重低估，預計三星股價將強勁反彈。

芯片出口暴增

5月前20天，韓國的出口保持強勁增長，顯示外需韌性仍在。不過，油價上漲和更廣泛的通脹擔憂可能給決策前景帶來挑戰(zhàn)。

今日，韓國海關公布的數(shù)據(jù)顯示，按工作日差異調(diào)整后，5月1日至20日出口同比增長52.6%，高于4月份前20天49.4%的增幅。按未經(jīng)調(diào)整口徑計算，出口同比增長64.8%，進口同比增長29.3%，貿(mào)易順差110億美元。

分行業(yè)來看，芯片出口額同比增長202%，達到219億美元；石油產(chǎn)品出口額同比增長46.3%，達到32.3億美元。芯片出口占總出口額的41.7%，較上年同期增長19個百分點。計算機相關產(chǎn)品出口同比飆升305.5%，顯示與人工智能相關的需求持續(xù)旺盛。

韓國央行將于5月28日召開貨幣政策會議，貨幣政策委員會對未來六個月利率路徑的點陣圖將成為關注焦點。2月份首次推出這一點陣圖時，結(jié)果顯示決策者對前景總體持中性看法，預計基準利率將在未來六個月保持不變。

日前，野村證券將韓國KOSPI指數(shù)2026年目標位上調(diào)至10000—11000點，理由是預計存儲器超級周期將推動盈利增長。野村證券此前預期為7500—8000點。11000點的目標。

野村證券分析師表示，人工智能驅(qū)動的收益，包括存儲器、電力設備、儲能系統(tǒng)和核能等業(yè)務，將在未來五年內(nèi)帶來可持續(xù)的凈資產(chǎn)收益率。上市公司向更高資本效率、股東回報和最優(yōu)杠桿率的轉(zhuǎn)變，將支撐其基于市盈率和市凈率的估值上漲。積極的管理層管理和維權活動，以及政府為提高目標凈資產(chǎn)收益率披露和公司治理水平而采取的執(zhí)法措施，也有助于提升韓國綜合股價指數(shù)。

與此同時，韓國股市還迎來另外一則利好消息：韓國監(jiān)管機構稱擬允許境外散戶投資者通過綜合賬戶進行ETF交易。韓國金融監(jiān)管機構負責人今日表示，該機構將很快修訂境外散戶投資者的相關規(guī)定，允許他們通過所謂的“綜合賬戶”買賣ETF。此舉旨在吸引更多外國資本進入韓國股市。

目前，外國投資者只能通過綜合賬戶直接交易韓國股票，而不能在韓國券商處開設單獨賬戶。

韓國金融服務委員會（FSC）主席李億遠（Lee Eog-weon）在一次新聞發(fā)布會上表示：“外國投資者對購買韓國股票表現(xiàn)出濃厚的興趣，但（在他們進行交易方面）仍有許多工作要做。”

該機制于2017年首次推出，但由于監(jiān)管壁壘和繁瑣的開戶程序，外國散戶投資者進入韓國股市的渠道一直受到限制。相比之下，韓國散戶投資者卻大量涌入海外市場購買股票。

李億遠還表示，關于禁止所謂“分拆上市”的指導方針將于6月初公布。分拆上市，又稱重復上市，是指將公司的核心業(yè)務部門剝離出來單獨上市，長期以來被認為是造成所謂“韓國折價”的主要原因之一。

排版：汪云鵬

校對：楊立林