5月22日，有三只新股上市，為深市主板的惠康科技（001237.SZ）與滬市主板的嘉德利（603435.SH），以及北交所的朗信電氣（920220.BJ）。
惠康科技是一家以制冷設備的研發、生產及銷售為核心業務的國家級高新技術企業，主要產品包括制冰機、冰箱、冷柜、酒柜等，特別是在制冰機領域具有較強的市場競爭力。
業務層面，惠康科技采用“ODM+OBM”雙輪驅動發展戰略；在ODM模式下，公司與Electrolux、MCAppliance等國際品牌商合作歷史逾20年，并借助上述客戶成功進入Walmart、TheHomeDepot、Costco、Sam'sClub、BestBuy、Lowes等海外大型連鎖超市供應鏈，同時還通過跨境電商客戶布局亞馬遜、Tiktok、Wayfair、Walmart、Temu等各類線上渠道，銷售區域覆蓋80多個國家和地區。
而在OBM模式下，惠康科技大力發展HICON惠康、WATOOR沃拓萊等自有制冰機品牌，成功入駐淘寶、天貓、京東等國內主流電商平臺。
根據中國輕工機械協會數據，2022年至2024年，惠康科技制冰機產品在內銷市場占有率排名第一、內銷民用市場占有率排名第一；在制冰機全球市場占有率排名前列、全球民用市場占有率排名第一。
2023年至2025年，惠康科技的前五大客戶除了北京京東世紀貿易有限公司，其他以ODM（原始設計制造）的品牌商為主，包括Curtis、ROWAN、CNA等境外企業。
不過，惠康科技也在招股書中提醒，公司的產品銷售以境外市場為主，并主要以美元報價和結算。由于公司成本端主要使用人民幣計價，從報價到確認收入期間的匯率波動將影響公司的毛利率水平；同時，從確認收入到收款結匯期間的匯率波動將導致公司產生匯兌損益。
惠康科技表示，近年來，人民幣對美元的匯率波動幅度較大，如未來人民幣匯率波動幅度加大，一方面將影響公司產品出口的價格競爭力，另一方面匯兌損益將造成公司業績波動。
嘉德利是專注從事BOPP（雙向拉伸聚丙烯薄膜）電工膜研發、生產和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業和高新技術企業。
公開資料顯示，BOPP電工膜是由聚丙烯樹脂經過雙向拉伸工藝制成的一種絕緣介質材料，具有自愈性好、耐壓高、厚薄均勻性好、介質損耗小、比重低等特點，應用領域包括薄膜電容器用聚丙烯薄膜（電容膜）和復合銅箔基膜。
據國泰海通證券統計數據，薄膜電容器2024年全球市場規模為289億元，是電容器中增長最快的品類。中國已成為薄膜電容器最主要生產和消費市場，基膜市場需求隨之保持增長態勢。日本等海外廠商引領全球BOPP電容膜市場發展，國內企業已形成規模化競爭，但多數局限于照明、家電等較為傳統的薄膜電容器市場，僅有少數國產薄膜廠商能夠量產超薄型BOPP電工膜。
根據中國電子元件行業協會統計數據，2024年，嘉德利的電容器用聚丙烯薄膜銷售額排名全球第二、國內第一，全球和國內市場的占有率分別為11.7%和16.4%。
客戶資源方面，嘉德利的客戶包括法拉電子、鷹峰電子等國內薄膜電容器生產商，以及TDK株式會社、KEMET Corporation等國際薄膜電容器生產商。
不過，嘉德利提醒，公司業績較大程度上受益于新能源汽車、可再生能源行業的快速發展。新能源汽車作為全球汽車產業轉型發展的重要方向，在世界主要汽車大國均受到政策鼓勵支持；可再生能源在社會對環境保護問題日益重視的背景下，也享受到了多個國家的政策支持。
但嘉德利表示，如果國內外產業政策發生不利變化，將可能對全球新能源汽車、可再生能源及產業鏈相關企業的業務開展產生不利影響，進而影響公司的經營情況。
朗信電氣成立于2009年，核心業務為熱管理系統電驅動零部件的研發、生產及銷售，核心產品包括電機總成、電子風扇、電子水泵、空調鼓風機，電機總成與電子風扇收入占比超90%，乘用車市場貢獻超90%收入。
根據中國汽車工業協會乘用車數據及公司銷量測算，2024年公司電子風扇在國內乘用車領域市場份額達23.16%；高工智能汽車2024年榜單顯示，公司以20.97%的市場份額位列中國乘用車熱管理系統電子風扇總成供應商首位。公司先后獲評國家級專精特新“小巨人”企業、國家級高新技術企業，入選江蘇省先進級智能工廠、蘇州市新能源重點企業。
截至目前，公司擁有授權專利113項，其中發明專利30項，LX-A/B型發動機冷卻風扇獲“江蘇省專精特新產品”認定，冷卻風扇總成入選2024年度專利密集型產品。同時公司通過平臺化開發提升零部件通用性，Φ108與Φ108L系列共享大部分零部件，有效降低研發與生產成本。
不過，朗信電氣提醒道，公司下游行業為汽車整車行業，根據中國汽車工業協會數據，2025年國內汽車銷量排名前十位的企業集團銷量合計為2887.4萬輛，占汽車銷量總量的83.9%，市場集中度較高，因此公司終端客戶也呈現出相對集中的特點。
朗信電氣強調，客戶集中度高導致公司對客戶依賴度較高，以及面向客戶談判價格存在劣勢，如未來公司因產品競爭力下降或遭遇市場競爭導致公司對主要客戶份額降低，或公司產品價格因客戶要求大幅降價，則將對公司的營業收入、凈利潤帶來不利影響。
（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）
