中信證券認為，白酒行業(yè)底部已至，頭部酒企加速出清、庫存去化、量價觸底、供給主動收縮、渠道生態(tài)改善、市場預期低位等底部特征已逐步顯現。今年以來，宏觀層面積極信號正在從多個維度逐步積累。白酒行業(yè)整體動銷同比降幅已有一定程度收窄，若未來需求逐步企穩(wěn)，考慮到2025年的基數效應，預計2026二季度開始白酒公司業(yè)績表現有望出現一定程度改善。雖然內需復蘇的時間和節(jié)奏難以預測，但長期向好趨勢明確，考慮到目前白酒行業(yè)底部已至，且頭部白酒公司通過提高分紅率、回購、增持等不斷提升股東回報，提供較好的投資安全邊際支撐。延續(xù)對頭部名酒企業(yè)的配置建議。
南京證券認為，白酒行業(yè)目前仍處于深度調整期，酒企更加理性務實，茅五以價換量，行業(yè)分化加劇，呈現頭部化、C端化、低度化趨勢；預計2026年上半年需求端冰點已過，庫存、報表端仍待出清，2026年下半年低基數下有望迎來邊際改善。禁酒令帶來短期消費場景受限，預計2026年二季度—三季度龍頭公司將在低基數下迎來觸底回升。經過前期調整，目前白酒行業(yè)估值處于近10年來10%左右分位數水平；龍頭公司注重股東回報，加大分紅，板塊中長期投資價值逐步顯現。
