年報披露前后，*ST威領(lǐng)的市場表現(xiàn)“判若兩人”。

截至5月21日收盤，*ST威領(lǐng)再次跌停，這已經(jīng)是該公司5月以來的第12個跌停。

今年前4個月，受到鋰價反彈、控制權(quán)變更等多方利好刺激，*ST威領(lǐng)漲幅一度達(dá)到159.7%，躋身年內(nèi)“最牛鋰礦股”。

然而，公司4月末披露的財報，因會計師事務(wù)所無法對公司預(yù)付款的商業(yè)合理性、管理費用大額支出實施有效審計，為其出具了保留意見的《審計報告》和否定意見的《內(nèi)部控制審計報告》，5月，公司股票簡稱由“威領(lǐng)股份”變更為“*ST威領(lǐng)”。

“披星戴帽”后，公司股價連續(xù)跌停，最新股價已經(jīng)較4月末下跌逾40%。

今年一季度大舉增持公司股票的上海姚涇河私募基金管理有限公司旗下兩只產(chǎn)品，若今年4月未能及時撤離，其凈值也將面臨較大幅度回撤風(fēng)險。

直至5月21日收盤，*ST威領(lǐng)股價仍無止跌跡象，公司跌停價位上仍有累計約20萬手的賣單。

領(lǐng)漲A股鋰礦板塊

*ST威領(lǐng)此前股價的上漲，至少受到了控制權(quán)變更、業(yè)績回暖，以及自身市值較小易于吸引資金炒作等多方面因素的驅(qū)動。

2025年11月下旬，公司因籌劃控制權(quán)變更緊急停牌，同年12月初公司復(fù)牌后，潛在的接盤方最終曝光。

2025年11月28日，*ST威領(lǐng)控股股東上海領(lǐng)億、股東溫萍與西藏山南銻金資源有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，計劃通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向山南銻金分別轉(zhuǎn)讓1742.5萬股、280.8萬股非限售流通股。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，山南銻金將成為*ST威領(lǐng)的第一大股東。

工商信息顯示，山南銻金是上市公司興業(yè)銀錫的全資子公司，后者擁有亞洲單體最大銀礦，并且在2025年白銀上漲的行情中市場關(guān)注度驟增。

上述控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，為*ST威領(lǐng)后續(xù)的資產(chǎn)整合提供想象空間的同時，也構(gòu)成了公司前期股價上漲的重要推動力。

同時，*ST威領(lǐng)所處的鋰鹽行業(yè)上半年景氣度也有明顯提升，其核心產(chǎn)品碳酸鋰價格震蕩上行。

僅以現(xiàn)貨價格為例，2025年底，國內(nèi)電池級碳酸鋰市場均價為11.8萬元/噸，今年一季度保持震蕩上行，并于1月下旬漲破18萬元/噸。

在鋰價上漲帶動下，公司經(jīng)營業(yè)績改善預(yù)期提升。

后續(xù)發(fā)布的一季報也顯示，當(dāng)期公司營收、歸母凈利潤分別同比增長136.2%和166.8%，歸母凈利潤與扣非后凈利潤雖然不算多，但是較2025年同期均實現(xiàn)了扭虧為盈。

除了以上基本面的利好因素外，*ST威領(lǐng)還擁有其他鋰礦股所不具備的小市值優(yōu)勢。

在多達(dá)23家公司的Wind鋰礦板塊中，2025年末只有*ST威領(lǐng)、金圓股份和永杉鋰業(yè)3家企業(yè)總市值低于100億元，其中又以總市值34.11億元的*ST威領(lǐng)最低。

更小的市值，大幅降低了資金的炒作門檻，*ST威領(lǐng)也不出意外地成為了二級市場資金尤其是短線資金追逐鋰礦漲價題材的首選標(biāo)的。

據(jù)統(tǒng)計，年初至4月30日，上述Wind鋰礦板塊區(qū)間漲幅的平均數(shù)與中位數(shù)分別為59.36%、49.53%。*ST威領(lǐng)，則憑借上述利好消息與更小的市值優(yōu)勢，同期取得了159.74%的漲幅，在鋰礦板塊內(nèi)部漲幅居首。

即便如此，該公司彼時88億元出頭的總市值，在行業(yè)內(nèi)部依舊屬于“小市值”公司。

年報非標(biāo)成分水嶺

4月30日披露的年報，成為了*ST威領(lǐng)今年股價走勢的重要分水嶺。

年報數(shù)據(jù)顯示，2025年12月31日，*ST威領(lǐng)資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)付賬款的列示金額為3724.01萬元。

但是，在審計過程中，會計師無法對2025年度的部分發(fā)生額和其中金額為2846.15萬元的預(yù)付款供應(yīng)商款項實施進(jìn)一步審計程序，因而無法判斷預(yù)付款的合理性。

同時，公司管理費用中部分大額支出合計1911.9萬元，會計師無法實施有效的審計程序以核實上述費用的真實性。

會計師認(rèn)為，*ST威領(lǐng)部分預(yù)付款項、管理費用等方面存在商業(yè)合理性和資金流向異常的情形，說明*ST威領(lǐng)在資金管理、采購管理等相關(guān)內(nèi)部控制方面存在重大缺陷。

為此，*ST威領(lǐng)的會計師事務(wù)所北京德皓國際，為公司2025年度財務(wù)報告出具了保留意見的《審計報告》和否定意見的《內(nèi)部控制審計報告》。

加上2025年度經(jīng)審計歸屬于母公司凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)交易所相關(guān)上市規(guī)則，*ST威領(lǐng)同時存在退市風(fēng)險警示和其他風(fēng)險警示情形，自5月6日起公司股票簡稱由“威領(lǐng)股份”變更為“*ST威領(lǐng)”。

也正是從5月6日開始，*ST威領(lǐng)股價出現(xiàn)連續(xù)跌停。

值得注意的是，在*ST威領(lǐng)一季度股價上漲期間，其曾吸引較多的資金增持。

比如上海姚涇河私募基金旗下的兩只基金，今年一季度便新進(jìn)出現(xiàn)在*ST威領(lǐng)的前十大流通股股東名單中，當(dāng)期分別持股525.96萬股、315.46萬股，分列公司第三、第六大流通股股東，期末合計持股價值超過2億元。

此外，對比2025年四季度的股東結(jié)構(gòu)來看，華泰證券、新華資產(chǎn)管理（香港）有限公司-Mountain Top Limited今年一季度也不同程度增持了該公司股票。

如果上述私募等機構(gòu)今年4月沒有及時撤離，在5月以來*ST威領(lǐng)的連續(xù)跌停行情中，產(chǎn)品凈值將面臨大幅回撤的風(fēng)險。

此外，年報非標(biāo)雖然不構(gòu)成法律上的絕對禁止轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的情形，但是可能會增加*ST威領(lǐng)前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的難度。

公司被實施風(fēng)險警示后，*ST威領(lǐng)近期通過投資者互動平臺給出的交易最新進(jìn)展為：“本次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項目前在持續(xù)推進(jìn)中，本次轉(zhuǎn)讓事項尚需取得深圳證券交易所就交易的合規(guī)性確認(rèn)，標(biāo)的股份尚未完成在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司的股份過戶登記手續(xù)。”