美聯(lián)儲風(fēng)向突變。
美聯(lián)儲主席凱文·沃什在上任首日便遭市場“當(dāng)頭一棒”。美東時間5月22日，美債市場再度遭遇拋售，對利率敏感的2年期美債收益率升至4.127%，創(chuàng)今年2月以來新高。市場預(yù)期已迅速逆轉(zhuǎn)，開始押注美聯(lián)儲下一步可能加息而非降息，目前期貨市場已完全計入美聯(lián)儲將于今年加息25個基點的預(yù)期。
與此同時，“大鴿派”美聯(lián)儲理事沃勒在最新的講話中表示，將支持從政策聲明中刪除“寬松傾向”的措辭，如果通脹不能很快放緩，他不排除未來加息的可能。沃勒此前一直主張降息，因此這一表態(tài)令市場感到意外。受此影響，周五（5月22日）美股盤中，黃金、白銀價格雙雙跳水，美元指數(shù)走高。
加息預(yù)期升溫
美東時間5月22日，56歲的凱文·沃什在華盛頓宣誓就任新一任美國聯(lián)邦儲備委員會主席，其未來的貨幣政策取向備受市場關(guān)注。
但隨著美國通脹持續(xù)升溫、債券市場劇烈波動，交易員押注的方向正在發(fā)生重大逆轉(zhuǎn)——美聯(lián)儲下一步或是加息，而非降息。
沃什上任第一天，美國債券市場遭拋售，對利率敏感的2年期美債收益率上行4個基點，創(chuàng)今年2月以來新高。
目前，期貨市場已完全計入今年25個基點的加息預(yù)期，與年初市場普遍押注多次降息的情形形成鮮明反差。
美聯(lián)儲首選通脹指標(biāo)已升至三年來最高水平，4月整體物價增速達(dá)到6%。市場隱含的一年期通脹預(yù)期約為4%。
根據(jù)日程安排，沃什將于6月中旬首次主持聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議，市場觀察人士對沃什即將面對的處境并不樂觀。
TS Lombard經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Blitz直言，若沃什在6月首次主持貨幣政策會議時選擇不加息，市場將不會給他任何寬容空間。
畢馬威美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk則指出，中東局勢是在此前已然存在的價格壓力之上再度加碼。這是美聯(lián)儲無法對戰(zhàn)爭及其通脹影響，采取忽略處理的諸多原因之一。
華爾街日報知名記者、新美聯(lián)儲通訊社Nick Timiraos看來，他接手的是一個充滿風(fēng)險的局面：通脹上行、長端國債收益率攀升，越來越多的投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲的下一步行動可能是加息，而非降息。
這一局面對市場的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)。Timiraos最新文章指出，投資者正在放棄對美聯(lián)儲降息的押注，推高債券收益率，進(jìn)而抬升整體借貸成本。
值得一提的是，美國總統(tǒng)特朗普本周早些時候在接受《華盛頓審查者》采訪時被問及是否能接受沃什領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲加息，他給出了一個模糊的回答：“我會讓他做他想做的事。”
對此，BNP Paribas首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Egelhof表示，這一表態(tài)進(jìn)一步擴(kuò)大了市場對沃什領(lǐng)導(dǎo)下美聯(lián)儲政策走向的預(yù)期區(qū)間，并“支撐了債券市場向加息方向的重新定價”。
美聯(lián)儲“大鴿派”突然轉(zhuǎn)向
在沃什宣誓就職的同一時刻，美聯(lián)儲理事沃勒在法蘭克福一場題為“政策風(fēng)險已經(jīng)改變”的演講中發(fā)出了迄今為止最為“鷹派”的信號。
沃勒此前一直主張降息，其立場轉(zhuǎn)變之顯著令市場矚目。
沃勒表示，“美國通脹沒有朝正確方向前進(jìn)，我支持刪除政策聲明中的‘寬松偏向’措辭，以明確傳遞降息與加息的可能性已不相上下。”
沃勒進(jìn)一步指出，他擔(dān)憂當(dāng)前通脹壓力正在擴(kuò)大，并呈現(xiàn)出更加持久化的跡象。若通脹不能盡快回落，未來將需要加息。
沃勒坦承，近期勞動力市場報告與通脹數(shù)據(jù)令他改變了此前長期持有的寬松立場。
他同時表示，油價沖擊或許很快會消退，但強(qiáng)調(diào)這并不意味著“近期就應(yīng)考慮加息”，加息需要通脹預(yù)期出現(xiàn)“脫錨”的條件。
沃勒指出，下一步行動，無論是加息還是降息，都將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。刪除關(guān)于未來進(jìn)一步政策調(diào)整幅度和時機(jī)的措辭，將更清楚地傳達(dá)這一點。
他的講話迅速將市場押注推向美聯(lián)儲加息方向。5月22日，與美聯(lián)儲政策利率掛鉤的利率期貨合約顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲在10月會議加息25個基點的概率約為55%，而在更早的9月會議上加息的概率也接近50%。
而在沃勒講話之前，交易員普遍預(yù)計首次加息最早會在今年12月發(fā)生。
沃勒表示，在決定未來利率路徑時，他將特別關(guān)注未來兩到四年的通脹預(yù)期。一旦這一指標(biāo)繼續(xù)上升，“將是令人警惕的信號”。
他說，通脹進(jìn)一步上升將使美聯(lián)儲面臨“再度落后于形勢”的風(fēng)險，類似2021—2022年期間，當(dāng)時通脹飆升至40年來最高水平。
責(zé)編：王璐璐
排版：劉珺宇
校對：劉榕枝
