港股IPO市場(chǎng)延續(xù)火熱趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，年內(nèi)港股IPO募資額達(dá)1632.34億港元，同比增長(zhǎng)109.74%；IPO數(shù)量為57家，同比增長(zhǎng)128.00%。按港交所二級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，工業(yè)工程、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體等企業(yè)IPO數(shù)量居前，分別有12家、10家、9家；同時(shí)，“A+H”股上市節(jié)奏加速，凸顯硬科技企業(yè)對(duì)國際融資渠道的迫切需求。

與此同時(shí)，港交所儲(chǔ)備項(xiàng)目十分豐富。數(shù)據(jù)顯示，不含秘密遞交，上市申請(qǐng)狀態(tài)為“處理中”的企業(yè)有410家，另外有6家企業(yè)的狀態(tài)為聆訊通過。在這416家企業(yè)中，有57家正通過專為生物科技和特專科技領(lǐng)域推出的上市規(guī)則遞交上市申請(qǐng)。此外，該申請(qǐng)池里包含了100多家已在A股上市的企業(yè)。如此龐大的待處理申請(qǐng)也充分體現(xiàn)了發(fā)行人的信心。

“當(dāng)前待上市的企業(yè)申請(qǐng)主要集中在信息技術(shù)和醫(yī)療保健領(lǐng)域，占全部申請(qǐng)數(shù)量的六成以上。那些能夠提供獨(dú)特價(jià)值的企業(yè)，在戰(zhàn)略上處于有利地位，有望吸引投資者的廣泛關(guān)注并獲得大量資金流入。”高盛中國股票策略分析師付思近期在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，投資者的偏好仍將集中在表現(xiàn)優(yōu)異的領(lǐng)域，特別是人工智能（AI）、生物技術(shù)和新型消費(fèi)領(lǐng)域。

“A+H”股上市節(jié)奏加速

“A+H”上市模式提速，愈發(fā)成為A股企業(yè)境外融資、布局全球的主流選擇。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有19家A股公司在港上市，首發(fā)募資額約976.4億港元，數(shù)量與規(guī)模遠(yuǎn)超去年同期。這些A股公司在港上市后表現(xiàn)亮眼，部分個(gè)股上市以來股價(jià)已翻倍、H股的股價(jià)遠(yuǎn)超A股價(jià)格。同時(shí)，基石投資者既包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，也包括保險(xiǎn)、社保等資金，更有全球頂級(jí)資管機(jī)構(gòu)、中東主權(quán)基金、全球?qū)_基金等。

已上市“A+H”企業(yè)的亮眼表現(xiàn)，也帶動(dòng)大量A股龍頭企業(yè)排隊(duì)遞交上市申請(qǐng)，儲(chǔ)備隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)容。從目前排隊(duì)企業(yè)來看，有超100家為A股公司。

進(jìn)一步分析可見，市值百億元以上的高市值行業(yè)龍頭企業(yè)成為中流砥柱。例如，截至5月25日收盤，邁瑞醫(yī)療作為醫(yī)療器械龍頭，A股總市值約1863億元；傳音控股有著“非洲手機(jī)之王”的稱號(hào)，A股總市值約730億元；匯川技術(shù)作為工業(yè)自動(dòng)化龍頭，A股總市值約2134億元。

同時(shí)，香港市場(chǎng)正成為部分A股公司加速國際化布局的關(guān)鍵跳板。例如，以領(lǐng)益智造、東山精密、安克創(chuàng)新為代表的重度依賴出口的企業(yè)，2025年境外收入占比已普遍超過七成，核心業(yè)務(wù)深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈。赴港上市有助于此類企業(yè)打通國際資本通道、強(qiáng)化全球化戰(zhàn)略。

此外，“A+H”上市路徑還將顯著提升納入港股通的效率與資金配置效率。浦銀國際策略團(tuán)隊(duì)首席策略分析師賴燁燁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“A+H”公司的H股在穩(wěn)價(jià)期結(jié)束后平均25天即納入港股通，遠(yuǎn)快于非“A+H”公司約118天的中位數(shù)周期。南向資金對(duì)“A+H”股配置節(jié)奏更快，納入港股通后6個(gè)月中位漲幅達(dá)26.7%。“A+H”路徑不僅縮短H股納入港股通的周期，更通過溢價(jià)收斂與外資機(jī)構(gòu)增配，形成估值重估閉環(huán)，成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的首選模式。

新興賽道崛起

除了成熟的A股行業(yè)龍頭扎堆赴港，港股IPO儲(chǔ)備池還呈現(xiàn)出新興科技賽道集中爆發(fā)的特點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)持續(xù)涌入。從儲(chǔ)備項(xiàng)目質(zhì)量來看，除了市值百億港元以上的A股公司，來自人工智能、高端制造等領(lǐng)域的獨(dú)角獸或者未盈利科技企業(yè)也接連涌現(xiàn)。

人工智能賽道成為本輪港股IPO儲(chǔ)備的核心熱門領(lǐng)域，申報(bào)企業(yè)數(shù)量可觀、覆蓋領(lǐng)域廣泛。Wind數(shù)據(jù)顯示，“處理中”的410家IPO申請(qǐng)中，僅主營業(yè)務(wù)提及“人工智能”的便有38家，覆蓋AI智能駕駛、AI醫(yī)療、AI應(yīng)用軟件開發(fā)等細(xì)分領(lǐng)域。

進(jìn)一步看，與AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的排隊(duì)企業(yè)里，從算力基礎(chǔ)設(shè)施到研發(fā)形成完整生態(tài)，呈現(xiàn)出“全產(chǎn)業(yè)鏈布局”態(tài)勢(shì)。從AI核心硬件來看，光模塊、PCB等企業(yè)接連遞交上市申請(qǐng)，AI算力、存儲(chǔ)等企業(yè)也在港交所排隊(duì)。隨著相關(guān)企業(yè)的集中上市，投資者在AI整個(gè)價(jià)值鏈上的選擇將更為豐富。

高端制造領(lǐng)域的機(jī)器人賽道同樣迎來密集遞表。已上市代表中，樂動(dòng)機(jī)器人5月11日上市，翼菲科技5月18日上市，也為后續(xù)機(jī)器人企業(yè)上市起到示范作用。目前，港股排隊(duì)企業(yè)中業(yè)務(wù)涉及“機(jī)器人”的企業(yè)達(dá)46家，占排隊(duì)企業(yè)總數(shù)10%以上。其中，有8家均通過第18C章特專科技上市規(guī)則上市。

優(yōu)質(zhì)新興賽道企業(yè)密集上市，也將持續(xù)吸引增量資金入場(chǎng)，進(jìn)一步激活港股市場(chǎng)活力。Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年以來IPO的57家企業(yè)中，51家累計(jì)引入551家基石投資者。

曾參與曦智科技等多家港股IPO基石投資的國際機(jī)構(gòu)富達(dá)國際表示：“作為長(zhǎng)期基本面投資者，富達(dá)國際始終尋找具備非線性增長(zhǎng)潛力的顛覆性技術(shù)企業(yè)。”

除了國際長(zhǎng)線資金在IPO階段以基石投資者身份加入之外，付思介紹，新上市企業(yè)通常在滿足特定的上市歷史紀(jì)錄、市值及流動(dòng)性要求后，即可納入全球基準(zhǔn)指數(shù)及南向資金投資組合。高盛預(yù)計(jì)2026年南向資金買入規(guī)模將達(dá)到2000億美元，這一增長(zhǎng)主要得益于中國本土保險(xiǎn)公司的需求持續(xù)上升。南向資金的投資規(guī)模通常在股票納入指數(shù)后2天內(nèi)增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，并在隨后3個(gè)月內(nèi)增至5個(gè)百分點(diǎn)。新股發(fā)行帶來的不斷擴(kuò)大的南向投資規(guī)模，預(yù)計(jì)將為中國投資者帶來更多元化的投資機(jī)會(huì)。