人民財(cái)訊5月26日電，中信建投證券研報(bào)稱(chēng)，海外AI行業(yè)核心投資邏輯呈現(xiàn)兩條主線：在硬件與基礎(chǔ)設(shè)施端，大模型推理的“兩相結(jié)構(gòu)”與Agent編排工作流導(dǎo)致通用GPU的邊際收益下降，算力軍備競(jìng)賽正向能源與電網(wǎng)要素的競(jìng)爭(zhēng)演變，并驅(qū)動(dòng)服務(wù)器架構(gòu)向高數(shù)據(jù)復(fù)用率的ASIC（如谷歌TPU）、高性能指揮層CPU（CPU:GPU配比邁向1:1）以及因擴(kuò)容剛需價(jià)格暴漲的DDR5 DRAM發(fā)生結(jié)構(gòu)性?xún)A斜；在模型與云生態(tài)端，隨著OpenAI GPT-5.5的發(fā)布，其Codex生態(tài)的下載安裝量正縮小與Anthropic Claude Code的差距，鑒于模型技術(shù)領(lǐng)先到市場(chǎng)份額變化存在3—6個(gè)月的滯后效應(yīng) ，Microsoft、Oracle及CoreWeave等OpenAI陣營(yíng)的算力與云合作方正迎來(lái)確定性的敘事修正與戰(zhàn)略性份額擴(kuò)張的投資機(jī)會(huì)。
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