“買入泡泡瑪特”，正在成為知名投資人段永平近期最受市場關注的動作之一。
5月27日，港交所披露的最新權益變動信息顯示，段永平通過其控制的H&H International Investment, LLC大舉增持泡泡瑪特股份，一致行動人持股比例升至5.69%，正式觸發舉牌披露。
這意味著，繼此前多次公開表達對泡泡瑪特及其創始人王寧的高度認可之后，段永平已經用真金白銀進一步加碼押注。
持倉超117億港元
港交所披露的權益變動表格顯示，2026年5月25日，段永平通過H&H International Investment以每股150港元的平均價格，買入982.32萬股泡泡瑪特普通股，交易總額高達14.7億港元。
完成增持后，其持股總數達到7637.16萬股，占泡泡瑪特總股本的5.69%。
按照港交所規則，投資者持股比例首次突破5%時，需要進行強制披露，因此此次增持也讓段永平在泡泡瑪特上的真實倉位首次全面曝光。
值得注意的是，此次舉牌并不僅僅是簡單的二級市場買入。
披露文件還顯示，段永平同時持有3752萬股上市衍生工具（以實物交收）。市場人士分析，這意味著其此前很可能通過“賣出看跌期權（賣Put）”的方式提前布局泡泡瑪特。
事實上，段永平此前已多次提及自己通過賣Put的方式介入泡泡瑪特投資，而如今隨著持股正式突破5%，其“重倉押注”的態度已十分明確。
截至5月27日收盤，泡泡瑪特總市值達到2068億港元。按段永平當前約5.69%的持股比例計算，其最新持倉市值已達到超117億港元。
從倉位規模來看，泡泡瑪特已經成為段永平近年來最受關注的重倉投資之一。
“王寧對產品理解和喬布斯一個級別”
實際上，段永平近期對泡泡瑪特的關注度持續升溫。
5月7日，段永平曾在社交平臺發文稱，已經“把中國神華全部換成了泡泡瑪特”。
這一表態當時就在投資圈引發巨大關注，因為這意味著其不僅看好泡泡瑪特，更是進行了明確的倉位切換。
此前，段永平已經多次公開表達對泡泡瑪特商業模式以及王寧個人能力的高度認可，并坦言：“很久沒有這種興奮感了。”
在5月26日的互動中，有網友提問：“怎么看王寧，他是像喬布斯一樣，既是‘報時人’又是‘造鐘人’嗎？”
所謂“報時人”和“造鐘人”，出自《基業長青》一書。作者吉姆·柯林斯用這兩個概念形容兩類企業領導者：前者擅長短期把握機會，后者則能夠建立長期持續運轉的偉大企業體系。
對此，段永平給出了極高評價。他表示：“我覺得王寧對自己產品的理解以及追求和喬布斯是一個級別的，至少未來會是的。王寧對商業的理解好像比喬布斯還要強一點點。”
這一評價迅速在市場上引發熱議。
在段永平看來，其看好的不僅是Labubu等單一IP，更核心的是泡泡瑪特背后的公司體系、商業模式與企業文化。
有投資者提問：“Labubu是否具備長期護城河？未來現金流的不確定性該如何評估？”
段永平回應稱：“我看的是這家公司，公司的商業模式和企業文化。”
還有網友進一步追問，如何判斷一家潮玩公司能夠在十年、二十年后依然持續賺錢，并持續受到年輕消費者追捧。
對此，段永平直接表示：“你把《因為獨特》和王寧的所有采訪視頻至少看兩遍后，也許你能明白。如果還不能明白的話，誰說你都不會明白的。”
為何重倉泡泡瑪特？
在不少投資者看來，段永平此次大舉押注泡泡瑪特，背后反映的是其一貫強調的“長期主義”投資邏輯。
過去多年，段永平長期重倉蘋果、貴州茅臺、騰訊等具備強品牌、強文化與高用戶黏性的公司。
而泡泡瑪特近年來在IP運營、用戶社群、全球化擴張以及品牌文化塑造方面，正在形成類似消費品牌的獨特競爭力。
尤其是Labubu等現象級IP持續出圈之后，市場開始重新評估泡泡瑪特的長期價值空間。
從業績來看，泡泡瑪特近年增長勢頭迅猛，海外業務擴張速度也明顯加快。與此同時，其高復購率、高毛利率以及年輕消費群體的強情緒價值，也成為資本市場關注的重要邏輯。
而在段永平看來，更重要的或許仍是“人”。5月7日，段永平曾再次發文表示：“我理解王寧不是因為我的投資，而是因為我曾經是個企業家，我能看懂他有多厲害。他還那么年輕，他還能至少好好干25年以上吧。這個復利是嚇人的。”
排版：劉珺宇
校對：王朝全
