昨日，碳酸鋰期貨延續(xù)震蕩下行態(tài)勢(shì)，主力合約LC2609報(bào)收173000元/噸，下跌3.16%。
創(chuàng)元期貨分析師余爍表示，當(dāng)前碳酸鋰期貨下跌的原因是供給端的預(yù)期發(fā)生改變，疊加庫(kù)存顯性化，弱化了市場(chǎng)前期低庫(kù)存去化的看漲邏輯。
一方面，第三方機(jī)構(gòu)提高了對(duì)貿(mào)易商及電芯廠等環(huán)節(jié)的樣本覆蓋，表外庫(kù)存顯性化，樣本庫(kù)存增加約3.7萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)增加約一周。雖然整體庫(kù)存可用天數(shù)仍處于低位，但是低庫(kù)存邏輯弱化對(duì)高估值的碳酸鋰影響明顯，多頭減倉(cāng)帶動(dòng)盤面迅速回調(diào)。
另一方面，海外供給側(cè)的增量預(yù)期密集兌現(xiàn)，澳洲Bald Hill宣布復(fù)產(chǎn)、Mt Marion與Mt Holland相繼推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)；津巴布韋鋰精礦在出口配額制下恢復(fù)發(fā)運(yùn)；SQM在一季報(bào)中上調(diào)2026年銷量增長(zhǎng)預(yù)期15%。國(guó)內(nèi)方面，寧德時(shí)代枧下窩礦山的預(yù)期復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)臨近，“小作文”頻發(fā)導(dǎo)致市場(chǎng)博弈增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，4月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量為103580噸，環(huán)比下降1.12%，同比上升51.59%。余爍認(rèn)為，這些供給端的變化，進(jìn)一步弱化了市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰遠(yuǎn)期供給緊缺的預(yù)期，對(duì)盤面價(jià)格形成壓制。
中信期貨分析師王美丹也解釋稱，在當(dāng)前價(jià)格水平下，部分邊際供應(yīng)得到刺激，疊加碳酸鋰進(jìn)口量穩(wěn)中有增，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)釋放預(yù)期略有增強(qiáng)。不過(guò)，對(duì)于后期市場(chǎng)供給的邊際變化，需持續(xù)關(guān)注海外鋰礦的實(shí)際到港情況和國(guó)內(nèi)供給的穩(wěn)定性。
從需求端看，王美丹認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰需求的預(yù)期變化不大，仍有較大的增長(zhǎng)空間。不過(guò)，短期市場(chǎng)的核心交易邏輯不在需求端。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)134.4萬(wàn)輛，同比增加9.62%，環(huán)比增加7.35%。此外，儲(chǔ)能出貨量表現(xiàn)良好，5月至6月的下游排產(chǎn)整體表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。正極材料方面，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，4月我國(guó)三元材料產(chǎn)量為82260噸，同比增加31.83%，環(huán)比微降1.57%；磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量達(dá)47.82萬(wàn)噸，同比增加77.97%，環(huán)比增加6.6%。需求整體向好，對(duì)鋰價(jià)形成較強(qiáng)支撐。
展望后市，廣發(fā)期貨分析師林嘉旎表示，在基本面韌性之下，短期碳酸鋰價(jià)格的底部支撐仍在，但在前期盤面估值偏高的情況下市場(chǎng)對(duì)利空消息的敏感度提升，且6—7月的基本面驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱。若沒(méi)有新增驅(qū)動(dòng)，那么市場(chǎng)信心將削弱，前期多單獲利離場(chǎng)心態(tài)將加大市場(chǎng)分歧，短期盤面可能會(huì)維持寬幅調(diào)整，需關(guān)注下游需求變化和貿(mào)易實(shí)際成交情況。中長(zhǎng)期來(lái)看，年內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩幅度收窄的預(yù)期不改，碳酸鋰價(jià)格或仍具有上漲基礎(chǔ)，進(jìn)一步的驅(qū)動(dòng)預(yù)計(jì)在三季度后逐步顯現(xiàn)。
王美丹也認(rèn)為，盡管碳酸鋰市場(chǎng)缺乏單邊大幅上漲的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力，但當(dāng)前市場(chǎng)供需緊平衡的態(tài)勢(shì)仍延續(xù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格將維持高位震蕩，需密切關(guān)注終端需求是否超預(yù)期變化、海外供給端是否再度出現(xiàn)擾動(dòng)，以及宏觀情緒波動(dòng)對(duì)資金面的影響等三大風(fēng)險(xiǎn)因素。
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