5月28日，科技股發力帶動A股午后探底回升，市場量能縮至3萬億元下方，3018只個股收漲。板塊方面，通信、電子、軍工表現活躍，白酒等消費股及醫藥板塊則持續低迷。

受訪人士指出，今日恐慌盤集中釋放，指數跌至關鍵支撐位后，抄底資金果斷介入。但縮量態勢顯示資金仍偏謹慎，上漲動能有限，市場結構性分化進一步加劇。高位科技板塊經過前期大幅上漲后估值偏高，仍有調整需求。操作上建議避免追高殺跌，整體倉位控制在五至七成，兼顧防御性與進攻性，避免對單一方向過度押注。

A股縮量反彈

指數層面，A股上午走勢偏弱，午后開盤后繼續下探，隨后強勢拉升，走出V型反轉行情。

截至收盤，滬指微紅0.12%報4098.64點，創業板指收漲1.96%報4125.07點，深證成指收漲0.8%。上證50微跌0.7%，滬深300微紅，科創50收漲1.59%，北證50收漲2.55%。

個股方面，3018只個股收漲，2365只個股收跌。

科技股交投活躍，CPO概念“易中天”三只個股均大漲，中際旭創收漲7.79%報1197.99元/股，新易盛收漲3.36%報718.34元/股，天孚通信收漲4.42%報447.56元/股；半導體個股兆易創新跌逾6%報483元/股，通富微電收跌3%報69.3元/股，但寒武紀漲近4%報1391.5元/股；電子元件個股三環集團、滬電股份均表現不錯。

盤面上，CPO概念、通信設備、電子元件、消費電子設備、光電子器件、被動元件、稀有金屬等板塊漲幅居前；白酒、創新藥、減肥藥、化學制藥、飲料、貴金屬、券商概念、零售等板塊表現低迷。

從31個申萬一級行業來看，食品飲料、商貿零售、非銀金融跌近2%，家用電器、美容護理、醫藥生物、農林牧漁跌幅均超過1%。

通信板塊大漲，聯特科技“20cm”漲停，中興通訊、中嘉博創漲停；建筑材料板塊同樣強勢，北玻股份、再升科技、宏和科技、中國巨石漲停；此外，電子、機械設備、國防軍工等板塊亦表現不俗。

電子板塊年內漲幅近53%，今日繼續強勢，18只相關個股漲停，其中光智科技、燕東微、本川智能、奕東電子“20cm”漲停。

多重因素共振

今日A股為何能在午后實現反彈？

廣東中萊投資總監龍舫分析，光模塊等科技股爆發是帶動指數探底回升的主要力量。經過連續調整后，科技股殺跌動能已大幅減弱，但增量資金入場意愿仍顯不足，市場整體仍處于觀望猶豫期。

安爵資產董事長劉巖認為，今日A股走出V型反彈，是多重因素共振的結果：一是恐慌盤集中釋放，指數跌至關鍵支撐位時，抄底資金果斷介入；二是算力硬件、半導體板塊全線爆發成為反彈主力軍，臺積電計劃上調先進制程晶圓代工報價的消息進一步刺激板塊走強；三是電力、煤炭等高股息防御板塊持續上行，有效穩定了市場情緒。

劉巖進一步指出，今日A股上漲釋放出復雜信號：一方面，經過連續調整后，市場恐慌情緒已充分釋放，主動拋售力量大幅減弱，場內籌碼鎖定性較好，短期下跌空間有限；另一方面，投資者信心仍顯不足，場外增量資金持觀望態度，內資主力資金整體偏謹慎，上漲動能有限且市場極端結構性分化加劇。

桓睿天澤總經理莫小城分析，今日A股探底反彈，與近期霍爾木茲海峽新一輪沖突爆發、場內資金抱團切換以及機構入場護盤均有一定關系?？萍及鍓K中，AI硬件相關公司持續領漲，部分公司正享受產品量價齊升的紅利。但他也提醒，從商業模式來看，其中不少公司終將面臨激烈競爭，難以形成長期壁壘，且部分公司已出現估值泡沫，存在較強的投機性和資金博弈成分。

底部尚未探明

5月份A股整體呈現震蕩上行但波動加劇的格局，市場在科技主線引領下沖高后遭遇獲利回吐，多空分歧顯著加大，部分資金從高位賽道板塊向低位價值板塊快速切換。下周將進入6月，A股將何去何從？

劉巖預計，進入6月首周，市場大概率延續震蕩整理、結構性分化的運行態勢，難以出現單邊上漲或下跌行情。從支撐因素來看，經過連續調整后，市場恐慌情緒已得到充分釋放，下方關鍵技術位承接力度較強，短期下跌空間有限；北向資金逆勢低吸，顯示外資對A股長期價值的認可；機構季度性調倉也已接近尾聲，拋壓將逐步減輕。此外，市場對穩增長政策的預期仍在，若5月PMI數據表現平穩，有望進一步穩定市場信心。

“市場依然處于慢牛行情之中，目前需要消化4月大盤快速上漲的獲利籌碼。”龍舫預計下周A股仍然以震蕩調整為主，底部還沒有探明。

華輝創富投資總經理袁華明認為，短期市場大概率延續高位震蕩，中長期維持慢牛向上態勢，以AI為代表的硬科技仍是核心主線。

科技高位承壓

白酒板塊昨日反彈、今日領跌，大消費持續走弱，資金仍抱團通信、電子等科技板塊。當下應如何管理持倉、布局板塊？

龍舫認為，科技板塊仍是當前主線，消費板塊則持續失血。建議持倉以業績優秀的AI硬件板塊個股為基礎，適當配置電力、煤炭、銀行等紅利股。

袁華明坦言，當前科技品種估值相對較高，業績兌現情況將驅動板塊內部分化。銀行、電力、公用事業、券商等方向估值更具吸引力，經營表現穩健或呈現向好態勢，是市場波動時較好的防御選擇。隨著貨幣與產業政策發力預期升溫，房地產、基建、設備更新及國產替代等領域可能出現階段性熱點機會。

“高位科技板塊經過前期大幅上漲后估值偏高，仍有調整需求。”劉巖直言，在當前板塊極端分化、消費持續弱勢、科技高位震蕩的市場環境下，投資者應避免追高殺跌，嚴格控制倉位在五至七成，兼顧防御性與進攻性，避免單一方向過度押注。他提出三點配置思路：

第一，核心底倉以高股息防御板塊為主，配置電力、煤炭、國有大行、通信運營商等板塊。

第二，進攻倉位需聚焦科技主線，但堅決摒棄純概念炒作，轉向有業績支撐的細分賽道，優先關注先進封裝、光模塊、存儲芯片等算力基建領域。謹慎回避估值過高、無業績支撐的純概念股及前期漲幅過大的后排跟風標的，操作上采用波段策略，逢低布局核心龍頭并嚴格設置止損止盈。

第三，消費板塊目前仍處筑底過程，基本面承壓局面短期難改，可用小倉位左側布局啤酒、餐飲供應鏈等景氣度相對較高的細分領域及有明確業績改善預期的龍頭，耐心等待行業基本面拐點。