5月29日，電力板塊持續(xù)拉升，華能蒙電、粵電力A、晉控電力等個(gè)股漲停，迎峰度夏前電力供需關(guān)注度明顯提升。
從市場邏輯看，本輪電力板塊活躍主要由三重因素共振推動(dòng)。其一，電價(jià)與盈利表現(xiàn)超預(yù)期。進(jìn)入2026年一季度，在煤價(jià)同比仍處下行區(qū)間的背景下，多數(shù)電力企業(yè)實(shí)際結(jié)算電價(jià)好于此前預(yù)期，帶動(dòng)板塊一季度業(yè)績維持較好表現(xiàn)。同時(shí)，自今年3月以來，廣東等南方區(qū)域電力現(xiàn)貨市場階段性高電價(jià)現(xiàn)象受到市場關(guān)注，邊際上強(qiáng)化了市場對火電盈利彈性的預(yù)期。其二，厄爾尼諾預(yù)期抬升今夏負(fù)荷彈性。國家氣候中心預(yù)計(jì)2026年5月進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，預(yù)計(jì)氣候影響導(dǎo)致的高溫將帶動(dòng)迎峰度夏期間用電需求增長。其三，“算電協(xié)同”政策持續(xù)強(qiáng)化。“算電協(xié)同”首次被寫入2026年政府工作報(bào)告及“十五五”規(guī)劃綱要。據(jù)浙商證券預(yù)計(jì)，全球電力需求有望加速，預(yù)計(jì)2026年全球電力消費(fèi)量將突破29,000TWh的歷史新高，到2030年數(shù)據(jù)中心總用電量有望翻倍至接近1000TWh。
在上述背景下，兼具資源與發(fā)電協(xié)同能力的煤電一體化企業(yè)再度進(jìn)入市場視野。尤其是在煤價(jià)波動(dòng)加大、現(xiàn)貨電價(jià)彈性提升的階段，自有煤炭資源有助于平滑燃料成本波動(dòng)，增強(qiáng)火電業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定性。作為江蘇省屬能源上市平臺(tái)，蘇能股份（600925.SH）有望受到資本市場關(guān)注。
煤炭業(yè)務(wù)是蘇能股份的重要基本盤。公司目前擁有6對生產(chǎn)礦井，資源量20.76億噸、可采儲(chǔ)量8.90億噸，核定產(chǎn)能1780萬噸/年，其中約90%位于新疆、陜西、甘肅等西部富煤省區(qū)。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量467.15萬噸、同比增長14.72%，商品煤銷量463.93萬噸、同比增長22.46%。資源接續(xù)方面，百貫溝煤業(yè)60萬噸/年擴(kuò)至120萬噸/年改擴(kuò)建項(xiàng)目已取得總歸批復(fù)，為后續(xù)產(chǎn)能釋放奠定基礎(chǔ)。
火電業(yè)務(wù)則構(gòu)成公司業(yè)績彈性的另一支點(diǎn)。公司在役電力裝機(jī)規(guī)模5347.84MW，其中火電裝機(jī)4700MW，包括蘇能錫電2×1000MW機(jī)組、沿海發(fā)電1000MW機(jī)組等項(xiàng)目。其中，蘇能錫電烏拉蓋項(xiàng)目為國內(nèi)首臺(tái)百萬千瓦級褐煤發(fā)電機(jī)組，已于2025年完成商業(yè)運(yùn)營。2026年一季度，公司發(fā)電量達(dá)到482937.27萬千瓦時(shí)、同比增長47.62%。同時(shí)，蘇能白音華2×660MW超超臨界機(jī)組建設(shè)進(jìn)度已超61%，預(yù)計(jì)2026年底建成投產(chǎn)，火電規(guī)模與盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
新能源業(yè)務(wù)方面，蘇能股份亦在持續(xù)加碼。公司在役新能源裝機(jī)規(guī)模647.84MW，在建新能源裝機(jī)477.5MW，覆蓋光伏、風(fēng)電及儲(chǔ)能等多個(gè)方向。其中，正鑲320MW風(fēng)電項(xiàng)目已全面轉(zhuǎn)入工程建設(shè)高峰期；公司在役及在建儲(chǔ)能項(xiàng)目總?cè)萘窟_(dá)到360MW。從經(jīng)營表現(xiàn)看，2026年一季度公司新能源發(fā)電量6871.09萬千瓦時(shí)，同比增長201.73%，顯示新能源板塊正進(jìn)入較快放量階段。
整體來看，蘇能股份2026年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.22億元，同比增長11.78%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.94億元，同比增長0.85%。在電價(jià)預(yù)期改善、迎峰度夏需求升溫與算電協(xié)同政策推進(jìn)的多重背景下，具備煤電一體化成本對沖能力、火電裝機(jī)擴(kuò)張支撐以及新能源成長空間的綜合能源企業(yè)，正持續(xù)獲得市場更多關(guān)注。（CIS）
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