證券時報記者 張淑賢
AI大模型的爆發，催生出海量計算、存儲與互聯等需求，相關概念股成為資本市場的寵兒。不過，關于AI產業鏈是否存在泡沫的討論亦此起彼伏。在近日舉行的一場AI產業鏈研討會上，多位業內人士均認為，當前AI產業鏈具有業績高增長支撐，即便存在階段性過熱的跡象，產業高景氣度的趨勢也不會改變。
市場需求旺盛
上市公司業績大增
摩爾線程聯合創始人、董事、首席運營官周苑表示：“現階段的AI，概念火熱、市場討論度較高。從產業發展維度而言，遠不到泡沫階段。”
在她看來，代理式AI時代剛從持續投入到開始產生商業價值階段，“當AI可以主動發現新材料、可以在生命科學領域發現新藥基因蛋白、可以賦能機器人解決更多實際問題之時，人工智能才真正迎來爆發階段”。
事實上，本輪AI產業鏈熱潮最核心的支撐來自下游需求的爆發式增長。作為光通信產業的老兵，德科立董事長、總經理渠建平說：“公司成立將近30年，確實沒遇到產業需求像現在這么猛烈。”他預計，行業景氣度至少要持續到2028年。
還有業內人士稱，每次與客戶交談后，就會打開新的認識，“需求可能每個月都會大幅上調，這在過去幾十年從未遇到過”。
旺盛的市場需求直接反映在上市公司財報上，算力、存儲、光通信等板塊業績大幅增長。
以佰維存儲為例，2025年，該公司實現營業收入113.02億元，其中，AI新興端側存儲產品全年收入約17.51億元。2026年一季度，AI新興端側業務放量趨勢進一步顯現，產品收入約11.75億元，同比增長496.45%。佰維存儲執行董事、總經理何瀚分析，這一變化說明AI對存儲產業的拉動正在從數據中心進一步擴展到終端側。
連接器龍頭公司華豐科技，2025年實現凈利潤3.59億元，同比增長21倍。“公司自2019年起大量投入研發，隨著AI的發展，公司2025年業績也得以爆發。”華豐科技黨委書記、總經理劉太國說。
以科創板集成電路產業鏈為例，2025年，129家公司合計實現歸母凈利潤287.83億元，同比大幅增長86.3%；今年一季度合計實現凈利潤近100億元，同比增長200%。從業績驅動因素來看，人工智能已取代消費電子成為推動集成電路產業發展的最大動因。
有買方愿簽三到五年長期合約
從需求增長、國產替代等業績驅動因素來看，AI產業鏈的高景氣度仍將持續。
周苑預計，AI下一個階段的發展趨勢將是具身智能、世界模型與物理AI，“企業的戰略規劃都會受到Token經濟的推動，算力已不再是成本中心，正在成為生產價值的核心要素”。
“擴大生態一直是中國企業需要突破的壁壘。”周苑說，“摩爾線程創業之初即選擇了‘既兼容又自主創新’的路線，讓原本基于國外芯片的生態體系能以更低代價遷移到國產硬件平臺。”
劉太國也表示，從國產化進程來看，56G及以下高速產品已基本實現國產化，“112G、224G高速產品仍存在替代空間，目前主流112G高速產品國產化率40%—50%”。在他看來，當前國內芯片算力場景對224G高速產品的需求尚未充分釋放，導致這類產品國產化替代進程較慢。
在存儲方面，何瀚表示，AI產業的發展正在改變算力、存儲和互聯之間的關系。很多客戶在設計新一代計算架構時，已不再只關注單點算力提升，而是更加重視存儲容量、數據帶寬、訪問效率和互聯能力之間的系統匹配。
談及未來景氣度，何瀚表示，從當前產業鏈反饋看，與過去短周期采購、價格波動較大的特征相比，當前部分核心資源的鎖定周期正在拉長，長周期合作、前置備貨和供應協同現象更加明顯。
有業內人士還透露，有大型算力提供商、云廠商等正在尋求簽訂三到五年的長期合約，并愿意交付巨額定金，這或許代表了產業鏈玩家對未來趨勢的判斷。
產業鏈公司加碼布局
面對巨大的市場需求，AI產業鏈公司正在加碼布局。
渠建平表示，公司目前產能已飽和，面對持續增加的需求，公司在泰國購買土地并自建了廠房。目前，設備已陸續到位，預計二季度可投產，釋放部分產能，今年下半年將達到量產規模。
“泰國基地二期也會加快建設，如果新加坡上市成功，部分募投資金也將用于泰國基地二期建設。”渠建平透露，“公司無錫基地二期也在擴建，未來將擁有全球雙基地，兩個基地可靈活調配。”
周苑表示，摩爾線程在2023年搭建了自主研發的千卡級集群，現已完成萬卡級集群的部署，目前正攻堅十萬卡級集群，“隨著模型參數量增加以及快速迭代，對算力的需求持續攀升。為此，摩爾線程不斷加大研發投入”。
何瀚透露，面對AI應用帶來的新需求，佰維存儲后續將圍繞三方面持續布局：一是鞏固AI端側存儲優勢，面向AI/AR眼鏡、智能穿戴、AI PC等新興終端推進產品規劃和研發儲備；二是加大企業級和數據中心存儲投入，提升面向服務器、數據中心等場景的產品定義、系統驗證和規模交付能力；三是依托“存儲+封測”的產業基礎，推進晶圓級先進封測相關工藝和服務能力建設。
