5月31日晚間，港交所主板上市公司MiniMax Group Inc.（股票代碼：00100.HK）發(fā)布公告，宣布董事會已決議探究擬發(fā)行人民幣股份并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。這家通用人工智能新貴，在登陸港股市場僅四個多月后，正式開啟了回歸A股、構建“A+H”雙資本平臺的征程。
MiniMax港股公告
就在前一日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)的輔導備案公示系統(tǒng)已披露，MiniMax已于5月29日與中信證券股份有限公司簽署輔導協(xié)議，正式啟動A股首次公開發(fā)行股票并上市的輔導工作。若進程順利，MiniMax將成為繼智譜AI之后，又一家在科創(chuàng)板上市的國產(chǎn)大模型企業(yè)。
今年1月9日，MiniMax以每股165港元的發(fā)行價在港交所主板掛牌，上市首日股價即大漲約109%，收盤報345港元，市值突破千億港元，成為當時港股市場的AI明星股。此后其股價一路高歌猛進，最高于3月18日觸及1330港元，一度登頂“港股第一高價股”。盡管近期股價有所回調(diào)，但截至5月29日收盤，其股價仍報840港元，較發(fā)行價累計漲幅超過400%，總市值穩(wěn)定在2635億港元（約合2400億元人民幣）左右。從2022年初成立到登陸港交所，MiniMax僅用時四年多，創(chuàng)下了全球AI公司從創(chuàng)立到上市的最快紀錄。
MiniMax港股股價
MiniMax公司由前商湯科技副總裁、研究院副院長閆俊杰于2022年初在上海創(chuàng)立。閆俊杰畢業(yè)于中國科學院自動化研究所，擁有清華大學計算機系博士后經(jīng)歷，在計算機視覺和深度學習領域擁有深厚積累。創(chuàng)業(yè)之初，MiniMax便確立了聚焦全模態(tài)通用大模型研發(fā)的技術路線。與一些專注于單一模態(tài)的同行不同，MiniMax自主研發(fā)了涵蓋文本、語音、圖像、視頻和音樂的多模態(tài)模型家族，包括文本模型M2系列、視頻生成模型Hailuo 2.3、語音模型Speech 2.6等，并基于這些模型推出了面向C端用戶的AI原生應用（如海螺AI、星野）以及面向企業(yè)和開發(fā)者的開放平臺。
根據(jù)MiniMax今年3月發(fā)布的上市后首份年度業(yè)績公告，2025年全年，公司實現(xiàn)總收入7903.8萬美元，同比大幅增長158.9%；其中，超過70%的收入來自中國大陸以外的國際市場；毛利為2007.9萬美元，較去年同期增加437.2%，毛利率提升至25.4%；經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.509億美元，經(jīng)調(diào)整凈虧損率較去年同期大幅收窄。
5月28日，MiniMax披露的最新業(yè)務數(shù)據(jù)顯示，目前，公司服務的全球企業(yè)和開發(fā)者客戶數(shù)已超百萬，較半年前增長5倍；全球用戶規(guī)模約3億。過去兩個月，公司年化經(jīng)常性收入（ARR）實現(xiàn)超過100%的增長，B端商業(yè)化引擎進入垂直加速階段。
閆俊杰表示，在戰(zhàn)略層面MiniMax會從大模型公司向AI時代的平臺型公司邁進，持續(xù)定義和推動新的智能范式，不斷提升技術和產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，以及可擴展的基建和token吞吐能力。
在啟動A股IPO之前，MiniMax已是一級市場資本的寵兒。公開資料顯示，上市前公司累計完成了7輪融資，總?cè)谫Y額超過15億美元，吸引了包括阿里巴巴、騰訊、小紅書、米哈游等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及紅杉中國、高瓴資本、IDG資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、云啟資本等頂級財務投資機構的支持。此外，阿布扎比投資局（ADIA）、新加坡政府投資公司（GIC）等國際長線資本也位列股東名單。
此次，MiniMax回歸A股，也讓市場目光再次聚焦于“大模型雙雄”的資本競速。另一家頭部大模型公司智譜AI（Zhipu AI）已于今年2月增聘國泰海通為其科創(chuàng)板輔導機構，與早前簽約的中金公司組成“雙券商”陣容，同樣劍指科創(chuàng)板。
智譜與MiniMax先后于今年1月在港股上市，被并稱為港股“大模型雙雄”。截至5月29日收盤，智譜市值約為7111億港元，約為MiniMax市值的2.7倍，兩者差距已然拉開。分析人士認為，兩家公司雖同屬大模型賽道，但路徑略有不同：智譜更側(cè)重于通用大模型基座和MaaS（模型即服務）模式，而MiniMax則更聚焦于多模態(tài)AI原生應用，試圖構建“C端流量反哺B端服務”的閉環(huán)。它們的相繼回歸，有望徹底改變A股AI板塊的生態(tài)。
