6月2日晚，*ST萬方(000638)發布公告，公司股票已被深圳證券交易所決定終止上市，將于2026年6月3日正式摘牌。這家曾以“萬方發展”之名在A股市場沉浮近三十年的上市公司，最終因連續二十個交易日收盤總市值低于5億元，觸及交易類強制退市情形，被深交所作出終止上市決定。
據公告，*ST萬方股票不進入退市整理期，摘牌后將轉入全國中小企業股份轉讓系統退市板塊掛牌轉讓，公司已聘請華龍證券股份有限公司擔任主辦券商。截至2026年一季度末，普通股股東總數為25056人。
回顧來看，*ST萬方股價崩塌始于2026年初的業績“爆雷”。2026年1月13日，公司披露2025年度業績預告，預計全年營業收入僅為2億元至2.5億元，扣除后營業收入1.5億元至2億元，凈利潤為-5000萬元至-3500萬元，扣非凈利潤為-2200萬元至-1500萬元。公司表示，預計2025年度利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤均為負值，且扣除后營業收入低于3億元，將觸及財務類終止上市情形。
業績預告披露后，*ST萬方股價開啟連續跌停模式。2026年3月16日，公司股票收盤價為1.56元/股，總市值4.86億元，首次觸及總市值低于5億元的市值退市紅線。此后跌勢不止，4月9日股價首次跌破面值，收報0.99元/股，當日總市值僅3.08億元。截至2026年4月13日，公司股票已連續二十個交易日收盤總市值低于5億元，公司當日收到深交所下發的《終止上市事先告知書》，股票自4月14日開市起停牌。
從4月14日停牌到5月25日收到正式終止上市決定，中間經歷了漫長的等待。期間公司多次發布風險提示公告，提醒投資者因觸及交易類強制退市情形而終止上市的股票不進入退市整理期。2026年5月25日，深交所正式下發《關于萬方城鎮投資發展股份有限公司股票終止上市的決定》，認定*ST萬方在2026年3月16日至4月13日期間，連續二十個交易日股票收盤總市值均低于5億元，觸及《股票上市規則》規定的終止上市情形。根據規定，公司股票將在十五個交易日內摘牌。
早在2025年4月30日，*ST萬方就已因2024年度財務會計報告觸及退市風險警示情形，被深交所實施退市風險警示，證券簡稱由“萬方發展”變更為“*ST萬方”，股票交易日漲跌幅比例限制為5%。中興財光華會計師事務所對公司2024年度財務報表出具了帶強調事項段的保留意見審計報告，保留意見所涉事項為公司對吉林萬方百奧生物科技有限公司的其他權益工具投資的可收回性存在不確定性。
從財務數據看，*ST萬方的經營狀況在過去幾年間持續惡化。2024年度，公司實現營業收入3.91億元，凈利潤為1065.16萬元，但扣非凈利潤已為-460.13萬元，扣除后的營業收入為2.28億元，已觸及財務類退市風險警示標準。
2025年度，公司業績進一步大幅下滑。公司解釋稱，業績虧損主要源于農業板塊經營性虧損增加，基于會計準則要求對子公司吉林萬方邁捷農業產業發展有限公司的固定資產計提減值準備約500萬元；軍工板塊子公司湖北九耀精密科技有限公司經營虧損，公司對合并時形成的商譽全額計提減值準備約242萬元；此外，公司應限期繳納的稅款滯納金3045.11萬元計入當期損益，對利潤形成嚴重侵蝕。
進入2026年，公司經營頹勢未能扭轉。2026年一季報顯示，公司實現營業收入僅596.48萬元，同比大幅下降94.10%；凈利潤為-431.59萬元，同比下降71.14%。截至2026年3月31日，公司總資產2.28億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益為8495.13萬元，資產負債率持續攀升。
值得注意的是，*ST萬方還面臨監管層面的重大不確定性。2025年7月25日，公司收到中國證監會下發的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規被立案調查。截至2026年5月，中國證監會的調查尚在進行中，公司尚未收到結論性意見或決定。
更具戲劇性的是，2026年5月30日，*ST萬方召開2025年年度股東大會，所有議案均未獲得通過，就連第一大股東亦投出棄權票，折射出公司內部治理的混亂與各方利益的嚴重分歧。
從業務結構看，*ST萬方主營業務涵蓋農業和軍工兩大板塊。農業業務以吉林省為依托，從事糧食貿易及紅發夫酵母蝦青素系列產品研發銷售；軍工業務則以子公司湖北九耀精密科技有限公司為核心，從事精密零部件加工。然而，兩大板塊在2025年均未能為公司提供有效的利潤支撐，農業板塊計提大額資產減值，軍工板塊商譽全額減值，顯示出公司主營業務造血能力嚴重不足。
業內人士認為，*ST萬方從財務指標觸及退市風險警示，到市值跌破5億元紅線，再到最終被強制摘牌，整個過程不足一年。在注冊制改革不斷深化、退市制度日趨嚴格的背景下，缺乏持續經營能力、主業空心化、治理結構混亂的上市公司，終將被市場出清。對于投資者而言，警惕盲目炒作“殼資源”、豪賭退市股反彈的風險。
