今年以來(lái)，南向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)。截至6月2日，南向資金累計(jì)凈買入超2800億港元。資金主要流向高股息防御板塊、AI科技成長(zhǎng)賽道，中芯國(guó)際等硬科技龍頭持續(xù)獲得大額增配。
展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股內(nèi)部估值輪動(dòng)修復(fù)，同時(shí)外圍市場(chǎng)科技行情擴(kuò)散，港股的中期行情值得期待。
日均凈流入近30億港元
截至6月2日，2026年以來(lái)南向資金累計(jì)凈買入2808.12億港元，以94個(gè)交易日計(jì)算，日均凈買入約30億港元。其中凈流入交易日占比超過(guò)六成，整體呈現(xiàn)持續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)。
近三個(gè)月以來(lái)，南向資金主要流向半導(dǎo)體與科技硬件板塊。截至6月1日，中芯國(guó)際以127.31億港元的凈買入金額位居榜首，中國(guó)海洋石油獲凈買入94.02億港元，泡泡瑪特獲凈買入92.43億港元，小米集團(tuán)-W凈買入46.84億港元，中國(guó)移動(dòng)獲凈買入39.7億港元。此外，快手-W、恒生中國(guó)企業(yè)ETF、康方生物、劍橋科技、瀾起科技分別獲得33.71億港元、29.61億港元、25.28億港元、22.60億港元、19.37億港元凈買入。
5月，南向資金流入節(jié)奏有所放緩，17個(gè)交易日合計(jì)凈流出35.54億港元。不過(guò)6月1日單日，南向資金凈流入超46億港元，6月2日，南向資金再度凈流入22.23億港元。
看好港股中期走勢(shì)
國(guó)信證券認(rèn)為，當(dāng)前人工智能科技周期已進(jìn)入下半場(chǎng)，即大模型發(fā)展與智能體應(yīng)用落地的集中變現(xiàn)階段。參照納斯達(dá)克的歷史經(jīng)驗(yàn)，這一階段往往對(duì)應(yīng)技術(shù)變現(xiàn)的高峰期，資本市場(chǎng)收益率顯著高于其他階段。港股市場(chǎng)匯聚了中國(guó)頂尖的科技龍頭，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子及軟件等AI核心賽道，是投資者參與本輪產(chǎn)業(yè)紅利的關(guān)鍵陣地。
細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，國(guó)信證券認(rèn)為，半導(dǎo)體在AI算力軍備競(jìng)賽與美國(guó)技術(shù)限制背景下，迎來(lái)國(guó)產(chǎn)替代與技術(shù)迭代的共振催化；消費(fèi)電子受益于AI手機(jī)、VR/AR、汽車電子等硬件創(chuàng)新，疊加國(guó)家以舊換新政策紅利，需求釋放可期；軟件業(yè)在AI賦能下，正從流程管理向智能決策躍遷，港股SaaS龍頭具備高增長(zhǎng)潛力；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望借助AI挖掘流量?jī)r(jià)值，塑造新增長(zhǎng)引擎。
在科技主線之外，港股的整體配置價(jià)值同樣受到關(guān)注。盡管短期資金面有所波動(dòng)，東吳證券認(rèn)為港股行情仍值得期待，促漲因素正在持續(xù)累積。
其一，海外科技行情擴(kuò)散效應(yīng)有望與港股形成共振。當(dāng)前海外科技漲勢(shì)正從AI硬件向應(yīng)用軟件和中下游環(huán)節(jié)擴(kuò)散，此前港股因AI硬件相關(guān)股票市值權(quán)重較低、對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)有限而明顯弱于美股、韓股、日股。若美股科技行情持續(xù)向中下游蔓延，港股在AI應(yīng)用、軟件及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的市值權(quán)重顯著更高，有望獲得較強(qiáng)的反彈驅(qū)動(dòng)。
其二，中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)向非科技切換，港股非科技板塊估值修復(fù)空間打開。A股行情正從半導(dǎo)體硬件向消費(fèi)、房地產(chǎn)、基建等非科技領(lǐng)域進(jìn)行估值切換，港股對(duì)應(yīng)板塊當(dāng)前估值仍處于相對(duì)低位，性價(jià)比突出，有望形成同步上漲。
其三，6月宏觀變量擾動(dòng)仍需關(guān)注，但風(fēng)險(xiǎn)整體可控。盡管霍爾木茲海峽協(xié)議談判進(jìn)展積極，6月仍需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)通脹數(shù)據(jù)及新任美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什的首次議息會(huì)議表態(tài)。整體而言，地緣局勢(shì)的不確定性仍然存在，但對(duì)港股的壓制作用正邊際減弱。
配置策略上，東吳證券建議均衡配置、攻守兼?zhèn)洹５讉}(cāng)維持防御，保留一定比例的穩(wěn)定高股息、消費(fèi)核心及房地產(chǎn)鏈標(biāo)的；進(jìn)攻端積極布局科技成長(zhǎng)，在科技行情拐點(diǎn)尚未確認(rèn)前，科技板塊的相對(duì)勝率仍更高，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用軟件、AI基礎(chǔ)設(shè)施、云計(jì)算、數(shù)據(jù)要素等中下游科技成長(zhǎng)賽道。
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心
