6月3日，A股成交額放量至3.15萬億元，尾盤跳水后拉升。收盤時主要指數(shù)多數(shù)收漲，雙創(chuàng)指數(shù)表現(xiàn)亮眼，但市場虧錢效應(yīng)明顯，僅1713只個股收漲。板塊方面，通信、電子繼續(xù)反彈，煤炭、石油石化等板塊亦表現(xiàn)不俗，消費、醫(yī)藥則持續(xù)走弱。
受訪人士指出，尾盤通信、電子、軍工沖高回落，而煤炭與石油石化走強，這并非趨勢逆轉(zhuǎn)。資金正從科技賽道向低位紅利板塊切換，本質(zhì)上是交易擁擠后的風(fēng)險再平衡，而非基本面惡化。
指數(shù)強，個股弱
A股今日尾盤一度跳水，但隨后迅速拉升，走出V型走勢。滬指收漲0.22%報4083.97點；創(chuàng)業(yè)板指盤中一度漲近4%，最終收于1.65%報4122.99點；深證成指收漲0.73%。滬深300、上證50微紅，北證50微跌，科創(chuàng)50收漲2.11%。滬深京三市日成交額增至3.15萬億元。
指數(shù)強而個股弱。共計3727只個股收跌，1713只個股收漲。
交易活躍股來看，今日共計32只個股日成交額高于100億元，以科技股為主，多數(shù)收漲。電源設(shè)備板塊中，寧德時代、陽光電源下跌；電子元件概念股滬電股份跌近1%；CPO概念“易中天”三只個股中，中際旭創(chuàng)漲近7%報1275元/股，新易盛漲近5%報782.25元/股，天孚通信收漲8.84%報497.38元/股；消費電子板塊中，工業(yè)富聯(lián)、立訊精密漲約1%；半導(dǎo)體板塊中，兆易創(chuàng)新、長電科技、寒武紀(jì)、華天科技、中芯國際均上漲，通富微電漲停報70.22元/股。
盤面上，CPO概念、光通信模塊、光纖概念、電子設(shè)備制造、光電子器件、電子器件、通信設(shè)備、半導(dǎo)體等科技板塊大漲，減肥藥、單抗概念、航空機場、短劇互動等板塊走弱。
31個申萬一級行業(yè)中，22個收跌，綜合、建筑材料、交通運輸領(lǐng)跌，食品飲料、美容護(hù)理、紡織服飾、商貿(mào)零售等消費板塊走低，醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、計算機也微跌。
通信板塊領(lǐng)漲，盤中一度漲逾7%，最終收漲4.87%，大唐電信、亨通光電漲停；煤炭、石油石化板塊也表現(xiàn)不俗，鄭州煤電、大有能源、上海石化漲停。機械設(shè)備、國防軍工、有色金屬、公用事業(yè)等板塊亦表現(xiàn)較好。
值得注意的是，尾盤A股先抑后揚，走出V型反轉(zhuǎn)行情。
8只電子股漲停，一博科技、迅捷興、華特氣體、久之洋“20cm”漲停，實益達(dá)、環(huán)旭電子、優(yōu)迅股份、康強電子均漲停。
黑崎資本研究所所長賈小龍認(rèn)為，通信、電子、軍工板塊早盤沖高后午后回落，煤炭與石油石化逆勢走強。這并非趨勢逆轉(zhuǎn)，而是前期極致結(jié)構(gòu)化行情后的正常消化——資金正從擁擠度超40%的科技賽道向低位紅利板塊切換，本質(zhì)是高擁擠交易后的風(fēng)險再平衡，而非基本面惡化。
需警惕追高風(fēng)險
如何理解今日A股延續(xù)震蕩分化、指數(shù)強而個股弱的市場表現(xiàn)？
大道興業(yè)投資總經(jīng)理黃華艷向記者直言，當(dāng)下科技股內(nèi)部已出現(xiàn)分化，煤炭、電力、有色等板塊相對強勢，而“金融三劍客”（銀行、保險、證券）尚未明顯表現(xiàn)，因此尚不能主觀斷言見頂。但需警惕追高科技股的風(fēng)險，一旦板塊泡沫累積后面臨洗盤，追高者極易被套。即便后續(xù)板塊輪動開啟，也應(yīng)避免追高科技股。
賈小龍分析，今日A股呈現(xiàn)典型的“指數(shù)強而個股弱”格局，市場流動性充沛，但黃白線分化明顯（權(quán)重股與中小盤股走勢背離），權(quán)重股托舉指數(shù)而中小盤承壓。從盤面與資金維度看，“指數(shù)強而個股弱”反映增量資金結(jié)構(gòu)偏向大盤藍(lán)籌，融資資金雖仍流入科技，但北向資金偏好已轉(zhuǎn)向煤炭、石油石化等防御性板塊。從產(chǎn)業(yè)與政策維度審視，科技主線的中期敘事遠(yuǎn)未終結(jié)。
把脈投資研究經(jīng)理吳秉燁認(rèn)為，當(dāng)前市場增量資金仍以私募、融資盤及個人投資者為主，中小盤風(fēng)格相對占優(yōu)，成長與價值風(fēng)格趨于均衡。高股息策略或更多體現(xiàn)為階段性、結(jié)構(gòu)性特征，主要在市場波動調(diào)整期發(fā)揮防御作用。
關(guān)鍵變量與結(jié)構(gòu)機會
對于本月市場關(guān)注的核心事件，華潤元大基金指出，6月為市場關(guān)鍵時點，霍爾木茲海峽通航狀態(tài)將決定全球市場走向。若海峽恢復(fù)通航，景氣擴散與經(jīng)濟修復(fù)將推動順周期資產(chǎn)共振；若持續(xù)關(guān)閉，貨幣政策收緊或終結(jié)本輪反彈。
賈小龍預(yù)計，6月大概率延續(xù)高位震蕩，指數(shù)突破空間有限，核心在于把握結(jié)構(gòu)性節(jié)奏。從國際視角看，中東局勢緩和與油價回落為A股提供了喘息窗口，但美聯(lián)儲降息節(jié)奏仍存變數(shù)，美債利率高位懸置對成長股估值構(gòu)成壓制。國內(nèi)方面，“反內(nèi)卷”政策與AI算力基建補貼有望接續(xù)發(fā)力，政策底依然堅實。當(dāng)前市場更接近“風(fēng)格再均衡”而非系統(tǒng)性切換，科技賽道去偽存真的過程，恰恰為長期投資者提供了擇優(yōu)布局的窗口。
中海外鉅融資產(chǎn)判斷，短期擾動主要來自海外利率上行預(yù)期、中東局勢反復(fù)和科技龍頭止盈；但國內(nèi)流動性偏松、產(chǎn)業(yè)催化密集、增量資金活躍，本輪調(diào)整更像主線休整而非趨勢逆轉(zhuǎn)。中長期來看，市場仍將是“成長擴散+局部價值修復(fù)”的結(jié)構(gòu)行情，AI算力、光通信、存儲芯片、新型電網(wǎng)等板塊仍值得重點配置，同時可增配受益于成交放量的券商及低位醫(yī)藥板塊。后續(xù)需密切關(guān)注美聯(lián)儲表態(tài)、油價與中東局勢，以及科技主線輪動能否向更廣泛的業(yè)績線擴散。
投資者如何配置
通信、電子板塊大幅反彈，科技該追還是撤？消費股能否抄底？
黃華艷認(rèn)為，短期內(nèi)指數(shù)預(yù)計維持區(qū)間震蕩，在4020至4050點整固后有望迎來反彈，建議持倉觀望。消費股若已調(diào)整至合理估值區(qū)間即可逐步介入，關(guān)鍵在于能否堅定持有。
“當(dāng)前科技股補漲空間收窄，后續(xù)必須向具備盈利兌現(xiàn)的方向聚焦。算力基建、高端模擬芯片、存儲產(chǎn)業(yè)鏈等一季報已驗證利潤彈性的領(lǐng)域值得堅守，而純概念炒作品種應(yīng)當(dāng)堅決回避。”賈小龍?zhí)嵝训溃ㄗh采取“均衡配置、科技為錨、紅利為盾”的策略：科技倉位保留底倉但降低至五成左右，聚焦有業(yè)績支撐的低位細(xì)分；同時增配兩至三成的紅利資產(chǎn)，重點關(guān)注煤炭、電力、公用事業(yè)等供需錯配背景下的高股息品種，以及銀行、食品飲料等防御板塊，以平滑組合波動。消費股目前可小倉位左側(cè)布局，不宜重倉。
“短期A股或維持區(qū)間震蕩反復(fù)，指數(shù)難有單邊趨勢，市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。整體持倉宜保持適中倉位，采取‘啞鈴式’配置，兼顧高成長進(jìn)攻與高股息防御。”排排網(wǎng)財富研究員隋東分析，布局上，科技主線不變，應(yīng)聚焦“低位、基本面扎實”的品種。鑒于科技板塊交易擁擠，需防范高位股“高低切換”風(fēng)險，避免追高缺乏基本面支撐的個股。可關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、存儲芯片等低位細(xì)分領(lǐng)域的回調(diào)低吸機會；對年內(nèi)漲幅較大的高位硬件股，宜規(guī)避短期估值壓力。
持倉布局上，賈小龍建議，一是徹底摒棄短期博弈心態(tài)，以時間換空間，用三年視角審視持倉；二是科技股持倉堅持“去偽存真”，只保留能看到利潤兌現(xiàn)的核心標(biāo)的，邊緣資產(chǎn)果斷出清；三是紅利資產(chǎn)不是過渡性配置，而是組合的穩(wěn)定器，建議長期保持兩成以上倉位；四是消費與醫(yī)藥的修復(fù)是慢變量，需要耐心等待，但優(yōu)質(zhì)白馬的alpha價值正在回歸；五是分散配置，單板塊不超過三成，讓組合在各種市場環(huán)境下都能睡得安穩(wěn)。
華潤元大基金提出，行業(yè)配置上可關(guān)注三大主線：一是景氣擴散主線：關(guān)注工業(yè)金屬（銅、鋁、鋰）、化工（AI上游材料、煉化）及油運、干散貨等大宗品運輸板塊；二是能源價格主線：布局原油、煤炭、鋰電、風(fēng)光等能源品種；三是產(chǎn)能彈性主線：精選商用車、電網(wǎng)設(shè)備、紡織制造、電子化學(xué)品等產(chǎn)能周期見底方向。
